Coupon strippen

Wat is het strippen van coupons?

Couponstripping is de scheiding tussen de periodieke rentebetalingen van een gewone obligatie en de aflossingsverplichting van de hoofdsom om een ​​reeks individuele effecten te creëren. Bij couponstripping wordt de onderliggende obligatie een nulcouponobligatie die bekend staat als een stripobligatie en wordt elke rentebetaling zijn eigen afzonderlijke nulcouponobligatie.

Hoe Coupon Strippen werkt

Couponstripping is een structurele techniek waarbij een obligatie wordt gekocht en de hoofdsom en rentecomponenten worden losgekoppeld van afzonderlijke effecten die onafhankelijk kunnen worden verkocht. De obligatie wordt herverpakt in een aantal nulcoupon of stripeffecten met verschillende vervaldata.

De effectisering van rente een obligatie coupons is zinvol wanneer het resulteert in de som van de delen groter is dan het geheel. Als daarentegen de opbrengst van het strippen hetzelfde blijkt te zijn als de kosten van het kopen van de obligaties, zou couponstripping een verlieslatend voorstel zijn.

Elke couponbetaling geeft de houder recht op een bepaalde geldopbrengst op een specifieke datum. Bovendien vraagt ​​het lichaam van het effect om terugbetaling van de hoofdsom op de eindvervaldag.

De marktprijs van een stripobligatie weerspiegelt de kredietwaardigheid van de emittent en de contante waarde van het looptijdbedrag dat wordt bepaald door de looptijd en de heersende rentetarieven in de economie. Hoe verder weg van de vervaldatum, hoe lager de huidige waarde, en vice versa. Hoe lager de rentetarieven in de economie, hoe hoger de contante waarde van de nulcouponobligatie en vice versa.

De contante waarde van de obligatie zal sterk fluctueren met veranderingen in de heersende rentetarieven, aangezien er geen regelmatige rentebetalingen zijn om de waarde te stabiliseren. Als gevolg hiervan is de impact van renteschommelingen op stripobligaties, de zogenaamde obligatieduur, groter dan de impact op periodieke couponbetalende obligaties.

Voorbeeld

Couponstripping is een gangbare praktijk in Amerikaanse schatkistcertificaten, waar ze bekend staan ​​onder de afkorting STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).

Als een investeringsbank bijvoorbeeld een schatkistpapier van $ 50 miljoen had dat vijf jaar lang jaarlijks 5% rente betaalde, zou couponstripping die obligatie veranderen in zes nieuwe nulcouponobligaties: een obligatie van $ 50 miljoen die binnen vijf jaar vervalt en vijf van $ 2,5 miljoen (5% x $ 50 miljoen) obligaties die elk in een van de komende vijf jaar zouden vervallen. Elke obligatie wordt verkocht tegen een andere korting dan de nominale waarde op basis van de looptijd.

Speciale overwegingen

Couponstripping kan ook een grotere obligatie met een bepaalde rentevoet opsplitsen in een reeks kleinere obligaties met verschillende rentetarieven om te voldoen aan de vraag van beleggers naar bepaalde soorten obligaties. Deze praktijk wordt gezien in de markt voor door hypotheek gedekte effecten (MBS).

De nulcouponobligaties die zijn gecreëerd door couponstripping, betalen geen periodieke rentebetalingen aan beleggers. De obligatiehouder ontvangt een uitkering op de eindvervaldag. Het verschil tussen de aankoopprijs en de nominale waarde op de eindvervaldag vertegenwoordigt het rendement op de investering. Als het effect wordt aangehouden tot het einde van de looptijd, is het behaalde rendement belastbaar als rente-inkomsten.

Hoewel de obligatiehouder geen rente-inkomsten ontvangt, moet hij tochelk jaarde toegerekende rente op de obligatierapporterenaan de Internal Revenue Service (IRS). Het bedrag aan rente dat een belegger elk jaar moet claimen en belasting moet betalen over een stripobligatie, draagt ​​bij aan de kostenbasis van de obligatie.  Als de obligatie wordt verkocht voordat deze vervalt,kan dit resulteren ineen meerwaarde of verlies.