Barst verspreid
Wat is een scheurverspreiding?
Een crack spread verwijst naar het algemene prijsverschil tussen een vat ruwe olie en de daaruit geraffineerde aardolieproducten. Het is een branchespecifiek type bruto verwerkingsmarge. De ‘ crack ‘ waarnaar wordt verwezen, is een industriële term voor het splitsen van ruwe olie in de samenstellende producten, waaronder gassen zoals propaan, verwarmingsbrandstof, benzine, lichte destillaten, zoals vliegtuigbrandstof, tussenliggende destillaten, zoals dieselbrandstof en zware destillaten, zoals vet.
Belangrijkste leerpunten
- Een crack spread is het algemene prijsverschil tussen een vat ruwe olie en de daaruit geraffineerde aardolieproducten.
- De prijs van een vat ruwe olie en de prijzen van de verschillende daarvan afgeleide producten lopen niet altijd synchroon, wat leidt tot prijsverschillen.
- Het prijsverschil is belangrijk voor olieraffinaderijen omdat het hun winstmarges kan beïnvloeden.
- Om het prijsrisico te verkleinen, gebruiken raffinaderijen futures om de crack spread af te dekken. Futures en opties kunnen ook door handelaren worden gebruikt om andere investeringen af te dekken of om op de oliemarkt te speculeren.
- Crackspreads kunnen worden gebruikt als een marktsignaal voor prijsbewegingen in olie en geraffineerde producten, afhankelijk van of de spread kleiner of groter wordt.
Een crackverspreiding begrijpen
De winstmarges op een vat ruwe olie voor de raffinaderij.
Om prijsrisico’s te beperken, gebruiken raffinaderijen futures om de crack spread af te dekken. Handelaren in futures en opties kunnen de crack-spread ook gebruiken om andere investeringen af te dekken of te speculeren op mogelijke prijsveranderingen in olie en geraffineerde aardolieproducten.
Een crackspread gebruiken om het prijsrisico af te dekken
De traditionele crack spread strategieën die worden gebruikt voor het afdekken van deze risico’s de raffinadeur inkoop olie futures en compensatie van de positie door de verkoop van benzine, stookolie of andere destillaat futures dat zij zullen produceren van die vaten.
Raffinaderijen kunnen deze afdekking gebruiken om winst vast te leggen. In wezen willen raffinaderijen een sterke positieve spreiding tussen de prijs van een vat olie en de prijs van hun geraffineerde producten; wat betekent dat een vat olie aanzienlijk goedkoper is dan de geraffineerde producten.
Om erachter te komen of er een positieve crack-spread is, neemt u de prijs van een vat ruwe olie – in dit geval WTI van bijvoorbeeld $ 51,02 / vat – en vergelijkt u deze met het door u gekozen geraffineerde product. Laten we zeggen dat RBOB-benzinefutures $ 1,5860 per gallon bedragen. Er zijn 42 gallons per vat, dus een raffinaderij krijgt $ 66,61 voor elk vat benzine voor een crack-spread van $ 15,59 die kan worden vergrendeld met futures-contracten. Dit is het meest voorkomende crack spread-spel en wordt de 1: 1 crack-spread genoemd.
Het is natuurlijk een beetje een te grote vereenvoudiging van het raffinageproces, aangezien één vat olie niet precies één vat benzine maakt en, nogmaals, verschillende productmengsels zijn afhankelijk van de raffinaderij. Er zijn dus andere crack-spread-plays waarbij je drie oliefutures koopt en vervolgens de distillatenmix beter afstemt, zoals bijvoorbeeld twee vaten aan benzinecontracten en één waarde aan stookolie.
Dit staat bekend als een 3: 2: 1 crack spread en er zijn zelfs 5: 3: 2 crack spreads, en ze kunnen ook gebruikt worden als een vorm van hedging. Voor de meeste handelaren omvat de 1: 1 crack spread echter de basismarktdynamiek waarop ze proberen te handelen.
Een crackverspreiding verhandelen
Over het algemeen koopt of verkoopt u de crack spread. Als u het koopt, verwacht u dat de verspreiding van scheuren zal toenemen, wat betekent dat de raffinagemarges toenemen omdat de prijzen van ruwe olie dalen of de vraag naar de geraffineerde producten toeneemt. Het verkopen van de crack-spread betekent dat u verwacht dat de vraag naar geraffineerde producten afneemt of dat de spread zelf krapper wordt als gevolg van veranderingen in de olieprijs, dus u verkoopt de geraffineerde productfutures en koopt ruwe-futures.
Een crackverspreiding lezen als een marktsignaal
Zelfs als u de crack spread zelf niet wilt verhandelen, kan het een nuttig marktsignaal zijn voor mogelijke prijsbewegingen in zowel de olie- als de geraffineerde productmarkt. Als de crack-spread aanzienlijk groter wordt, wat betekent dat de prijs van geraffineerde producten de olieprijs overtreft, zien veel investeerders dat als een teken dat de prijs van ruwe olie uiteindelijk zal stijgen om de spread terug te brengen tot historische normen.
Evenzo, als de spread te krap is, zien investeerders dat als een teken dat raffinaderijen de productie zullen vertragen om het aanbod te verkleinen tot een niveau waarop de vraag hun marges zal herstellen. Dit heeft natuurlijk een dempend effect op de prijs van ruwe olie. Dus of u nu van plan bent om het te verhandelen of niet, de crack spread is het waard om in de gaten te houden als marktsignaal.