Kredietmarkt

Wat is de kredietmarkt?

Kredietmarkt verwijst naar de markt waarop bedrijven en overheden schulden uitgeven aan beleggers, zoals obligaties van beleggingskwaliteit, rommelobligaties en kortlopend handelspapier. De kredietmarkt, ook wel de schuldmarkt genoemd, omvat ook schuldaanbiedingen, zoals bankbiljetten en gesecuritiseerde verplichtingen, inclusief door onderpand gedekte schuldverplichtingen (CDO’s), door hypotheek gedekte effecten en credit default swaps (CDS).

Inzicht in de kredietmarkt

De kredietmarkt verkleint de aandelenmarkt in termen van dollarwaarde. Als zodanig fungeert de toestand van de kredietmarkt als een indicator van de relatieve gezondheid van de markten en de economie als geheel. Sommige analisten noemen de kredietmarkt de kanarie in de mijn, omdat de kredietmarkt doorgaans tekenen van nood vertoont vóór de aandelenmarkt.

De overheid is de grootste emittent van schulden en geeft schatkistpapier, bankbiljetten en obligaties uit met een looptijd van één maand tot 30 jaar. Bedrijven geven ook bedrijfsobligaties uit, die het op een na grootste deel van de kredietmarkt uitmaken.

Via bedrijfsobligaties lenen beleggers geld aan bedrijven waarmee ze hun bedrijf kunnen uitbreiden. In ruil daarvoor betaalt het bedrijf de houder een rentevergoeding en betaalt het de hoofdsom aan het einde van de looptijd terug. Gemeenten en overheidsinstanties kunnen obligaties uitgeven. Deze kunnen bijvoorbeeld helpen bij het financieren van een huisvestingsproject in de stad.

Speciale overwegingen

De heersende rentetarieven en de vraag van beleggers zijn beide indicatoren voor de gezondheid van de kredietmarkt. Analisten kijken ook naar de spread tussen de rente op staatsobligaties en bedrijfsobligaties, met inbegrip van investment-grade obligaties en junk bonds.

Staatsobligaties hebben het laagste wanbetalingsrisico en dus de laagste rentetarieven, terwijl bedrijfsobligaties meer wanbetalingsrisico en hogere rentetarieven hebben. Naarmate het verschil tussen de rentetarieven op dat soort beleggingen toeneemt, kan dit een recessie voorspellen, aangezien beleggers bedrijfsobligaties als steeds riskanter beschouwen.

Soorten kredietmarkten

Als bedrijven, nationale overheden en gemeenten geld moeten verdienen, geven ze obligaties uit. Beleggers die de obligaties kopen, lenen in wezen geld aan de uitgevende instelling. Op zijn beurt betaalt de emittent de investeerders rente over de obligaties, en wanneer de obligaties vervallen, verkopen de investeerders ze tegen de nominale waarde terug aan de emittenten. Beleggers kunnen hun obligaties echter ook vóór de eindvervaldag aan andere beleggers verkopen voor meer of minder dan hun nominale waarde.

Andere delen van de kredietmarkt zijn iets gecompliceerder en bestaan ​​uit consumentenschulden, zoals hypotheken, creditcards en autoleningen, gebundeld en verkocht als investering. Doordat betalingen worden ontvangen op de gebundelde schuld, verdient de koper rente over de zekerheid, maar als te veel leners (in de gebundelde pool) hun leningen niet nakomen, verliest de koper.

Kredietmarkt versus aandelenmarkt

Terwijl de kredietmarkt investeerders de kans geeft om te investeren in bedrijfs- of consumentenschuld, geeft de aandelenmarkt investeerders de kans om in het eigen vermogen van een bedrijf te investeren. Als een investeerder bijvoorbeeld een obligatie van een bedrijf koopt, leent hij het bedrijf geld en investeert hij in de kredietmarkt. Als ze een aandeel kopen, investeren ze in het eigen vermogen van een bedrijf en kopen ze in wezen een deel van de winst of nemen ze een deel van de verliezen op zich.

Voorbeeld van kredietmarkt

In 2017 heeft Apple Inc (AAPL) $ 1 miljard aan obligaties uitgegeven die vervallen in 2027. De obligaties betalen een coupon van 3%, met uitbetalingen twee keer per jaar. De obligatie heeft een nominale waarde van $ 1000, te betalen op de eindvervaldag.

Een belegger die op zoek is naar een vast inkomen, zou de obligaties kunnen kopen – ervan uitgaande dat hij denkt dat Apple in staat zal zijn de rentebetalingen tot 2027 te betalen en de nominale waarde op de eindvervaldag te betalen. Op het moment van de uitgifte had Apple een hoge kredietwaardigheid. De belegger kan de obligaties op elk moment kopen en verkopen, aangezien hij de obligatie niet tot de vervaldag hoeft aan te houden.

Voor het jaar tussen april 2018 en april 2019 hadden de obligaties een obligatielening die varieerde van 92,69 tot 99,90. Dit betekent dat de obligatiehouder de coupon had kunnen ontvangen, maar ook de waarde van hun obligatie had kunnen zien stijgen als ze aan de onderkant van de band zouden kopen. Mensen die in de buurt van de top van de range kopen, zouden hun obligaties in waarde hebben zien dalen, maar zouden toch de coupon hebben ontvangen.

Obligatiekoersen stijgen en dalen als gevolg van bedrijfsgerelateerde risico’s, maar vooral als gevolg van veranderingen in de rentetarieven in de economie. Als de rente stijgt, wordt de lagere vaste coupon minder aantrekkelijk en daalt de obligatiekoers. Als de rente daalt, wordt de hogere vaste coupon aantrekkelijker en stijgt de obligatiekoers.