Down-and-In-optie
Wat is een down-and-in-optie?
Een down-and-in-optie is een soort knock-in-barrièreoptie die pas levensvatbaar wordt wanneer de prijs van de onderliggende waarde daalt tot een bepaald prijsniveau, de barrièreprijs genoemd. Als de prijs niet daalt tot het drempelniveau, wordt de optie nooit actief en vervalt deze waardeloos. Als de prijs de drempel bereikt, wordt de optie actief en gedraagt zich als elke andere optie door de houder het recht maar niet de verplichting te geven om zijn call- of putoptie uit te oefenen tegen de uitoefenprijs op of vóór de vervaldatum die in het contract is gespecificeerd.
Hoe een down-and-in-optie werkt
Beschouwd als een exotische optie, is een down-and-in-optie een van de twee soorten knock-in barrière-opties, de andere is een up-and-in-optie. Beide soorten komen in de put- en call-variëteiten. Een barrièreoptie is een type optie waarbij de uitbetaling en het bestaan van de optie afhangt van het feit of de onderliggende waarde al dan niet een vooraf bepaalde prijs bereikt. Een barrièreoptie kan een knock-out zijn. Een knock-out betekent dat het waardeloos verloopt als de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt, waardoor de winst voor de houder wordt beperkt en de verliezen voor de schrijver worden beperkt. De barrière-optie kan ook een knock-in zijn. Als een knock-in heeft het geen waarde totdat het onderliggende een bepaalde prijs bereikt.
Het cruciale concept is dat als de onderliggende waarde op enig moment tijdens de looptijd van de optie de barrière bereikt, de optie wordt ingeslagen of actief wordt gemaakt, en dat zal zo blijven tot de vervaldatum. Het maakt niet uit of het teruggaat naar de pre-knock-in-niveaus.
Voorbeeld van een Down-and-In-optie
Een down-and-in-optie heeft bijvoorbeeld een uitoefenprijs van 100 en een knock-in-prijs van 80. Bij aanvang van de optie was de prijs van het aandeel 95, maar voordat de optie levensvatbaar werd, moet de prijs van het aandeel dip naar 80. Als dat niet het geval is, vervalt de optie automatisch waardeloos, zelfs als de onderliggende waarde 100 bereikt vóór de uitoefeningsdatum.
Een down-and-in-optie kan een call of put zijn. Beiden worden omvergeworpen als de onderliggende waarde daalt tot de barrièreprijs.
Voor een up-and-in-optie : als de onderliggende waarde stijgt tot de barrièreprijs, wordt de optie levensvatbaar. Zowel calls als put verlopen waardeloos als de onderliggende waarde nooit stijgt tot zijn barrièreprijs.
Down-and-In-opties gebruiken
Grote instellingen of market makers creëren deze opties door middel van directe overeenkomst, omdat het waarderen ervan een complexe onderneming is. Een portefeuillemanager kan ze bijvoorbeeld gebruiken als een goedkopere methode om zich in te dekken tegen verliezen op een longpositie. De afdekking zou minder duur zijn dan het kopen van vanille-putopties. Het zou echter niet perfect zijn, aangezien de koper onbeschermd zou zijn als de veiligheidsprijs nooit de barrièreprijs zou bereiken.
De prijs is afhankelijk van alle reguliere optiestatistieken, waarbij de knock-in-functie een extra dimensie toevoegt. Expiraties in Europese stijl, waarbij de oefening alleen op de vervaldatum kan plaatsvinden, zijn al ingewikkeld genoeg. Een optie in Amerikaanse stijl, waarbij de houder de optie op elk moment op of vóór de vervaldatum kan uitoefenen, is echter nog ingewikkelder.