Schuldfinanciering versus aandelenfinanciering: wat is het verschil?
Schuldfinanciering versus aandelenfinanciering: een overzicht
Bij het financieren van een bedrijf zijn “kosten” de meetbare kosten voor het verkrijgen van kapitaal. Bij schulden zijn dit de rentelasten die een bedrijf over zijn schuld betaalt. Met eigen vermogen verwijst de kapitaalkosten naar de claim op inkomsten die aan aandeelhouders wordt verstrekt voor hun eigendomsbelang in het bedrijf.
Belangrijkste leerpunten
- Bij het financieren van een bedrijf zijn “kosten” de meetbare kosten voor het verkrijgen van kapitaal.
- Met eigen vermogen verwijst de kapitaalkosten naar de claim op inkomsten die aan aandeelhouders wordt verstrekt voor hun eigendomsbelang in het bedrijf.
- Op voorwaarde dat een bedrijf naar verwachting goed presteert, kan schuldfinanciering doorgaans worden verkregen tegen lagere effectieve kosten.
Schuldfinanciering
Wanneer een bedrijf geld inzamelt voor kapitaal door schuldinstrumenten aan investeerders te verkopen, staat dit bekend als schuldfinanciering. In ruil voor het uitlenen van het geld worden de individuen of instellingen crediteuren en krijgen ze de belofte dat de hoofdsom en rente op de schuld regelmatig zullen worden terugbetaald.
Kapitaalfinanciering
Financiering met eigen vermogen is het proces van het aantrekken van kapitaal door de verkoop van aandelen in een vennootschap. Bij financiering met eigen vermogen komt een eigendomsbelang voor aandeelhouders. Kapitaalfinanciering kan variëren van een paar duizend dollar die door een ondernemer is opgehaald bij een particuliere investeerder tot een beursintroductie (IPO) van miljarden dollars.
Als een bedrijf niet genoeg contanten genereert, kan de schuld tegen vaste kosten te belastend blijken te zijn. Dit basisidee vertegenwoordigt het risico dat gepaard gaat met schuldfinanciering.
Voorbeeld
Op voorwaarde dat een bedrijf naar verwachting goed presteert, kunt u doorgaans tegen lagere effectieve kosten een schuldfinanciering krijgen.
Als u bijvoorbeeld een klein bedrijf runt en $ 40.000 aan financiering nodig hebt, kunt u ofwel een rentetarief van 10 procent , of u kunt een belang van 25 procent in uw bedrijf aan uw buurman verkopen voor $ 40.000.
Stel dat uw bedrijf het komende jaar $ 20.000 winst maakt. Als u de banklening zou aangaan, zouden uw rentelasten (kosten van schuldfinanciering) $ 4.000 bedragen, waardoor u $ 16.000 aan winst overhoudt.
Als u daarentegen gebruik had gemaakt van aandelenfinanciering, zou u geen schulden hebben (en als gevolg daarvan geen rentelasten), maar zou u slechts 75 procent van uw winst behouden (de andere 25 procent is in handen van uw buurman). Daarom is uw persoonlijke winst slechts € 15.000, oftewel (75% x € 20.000).
Aan de hand van dit voorbeeld kunt u zien hoe het voor u, als oorspronkelijke aandeelhouder van uw bedrijf, minder duur is om schulden uit te geven in plaats van eigen vermogen. Belastingen maken de situatie nog beter als u schulden had, aangezien de rentelasten worden afgetrokken van de inkomsten voordat de inkomstenbelasting wordt geheven, waardoor ze als een belastingschild fungeren (hoewel we in dit voorbeeld voor de eenvoud de belastingen hebben genegeerd).
Het voordeel van het vastrentende karakter van schulden kan natuurlijk ook een nadeel zijn. Het brengt een vaste uitgave met zich mee, waardoor het risico van een bedrijf toeneemt. Als we teruggaan naar ons voorbeeld, stel dat uw bedrijf het volgende jaar slechts $ 5.000 heeft verdiend. Met schuldfinanciering zou u nog steeds dezelfde $ 4.000 aan rente moeten betalen, dus u zou slechts $ 1.000 aan winst overhouden ($ 5.000 – $ 4.000). Met eigen vermogen heeft u opnieuw geen rentelasten, maar houdt u slechts 75 procent van uw winst over, waardoor u $ 3.750 winst overhoudt (75% x $ 5.000).
Als een bedrijf er echter niet in slaagt voldoende contanten te genereren, kan de aard van de schulden met vaste kosten te belastend blijken te zijn. Dit basisidee vertegenwoordigt het risico dat gepaard gaat met schuldfinanciering.
Het komt neer op
Bedrijven zijn er nooit helemaal zeker van wat hun inkomsten in de toekomst zullen bedragen (hoewel ze redelijke schattingen kunnen maken). Hoe onzekerder hun toekomstige inkomsten, hoe groter het risico. Als gevolg hiervan maken bedrijven in zeer stabiele bedrijfstakken met consistente kasstromen over het algemeen zwaarder gebruik van schulden dan bedrijven in risicovolle bedrijfstakken of ondernemingen die erg klein zijn en net met hun activiteiten beginnen. Nieuwe bedrijven met grote onzekerheid kunnen het moeilijk hebben om schuldfinanciering te krijgen en financieren hun activiteiten vaak grotendeels met eigen vermogen. (Zie voor gerelateerde informatie ” Moet een bedrijf schulden of aandelen uitgeven? “)