Schuldfinanciering
Wat is schuldfinanciering?
Schuldfinanciering vindt plaats wanneer een bedrijf geld inzamelt voor werkkapitaal of investeringsuitgaven door schuldinstrumenten te verkopen aan individuen en / of institutionele beleggers. In ruil voor het uitlenen van het geld worden de individuen of instellingen schuldeisers en krijgen ze de belofte dat de hoofdsom en de rente op de schuld zullen worden terugbetaald. De andere manier om kapitaal op de schuldmarkten aan te trekken, is door aandelen uit te geven in een openbare aanbieding; dit heet equity-financiering.
Belangrijkste leerpunten
- Schuldfinanciering vindt plaats wanneer een bedrijf geld inzamelt door schuldinstrumenten aan investeerders te verkopen.
- Schuldfinanciering is het tegenovergestelde van financiering met eigen vermogen, waarbij aandelen worden uitgegeven om geld in te zamelen.
- Schuldfinanciering vindt plaats wanneer een bedrijf vastrentende producten verkoopt, zoals obligaties, wissels of bankbiljetten.
- In tegenstelling tot financiering met eigen vermogen waarbij de geldschieters aandelen ontvangen, moet schuldfinanciering worden terugbetaald.
- Vooral kleine en nieuwe bedrijven vertrouwen op schuldfinanciering om middelen te kopen die de groei mogelijk maken.
Hoe schuldfinanciering werkt
Als een bedrijf geld nodig heeft, zijn er drie manieren om financiering te verkrijgen: eigen vermogen verkopen, schulden aangaan of een combinatie van beide gebruiken. Het eigen vermogen vertegenwoordigt een eigendomsbelang in het bedrijf. Het geeft de aandeelhouder een claim op toekomstige inkomsten, maar deze hoeft niet te worden terugbetaald. Als het bedrijf failliet gaat, zijn de aandeelhouders als laatste in de rij om geld te ontvangen.
Een bedrijf kan kiezen voor schuldfinanciering, wat inhoudt dat vastrentende producten, zoals hoofdsom genoemd – moet op een afgesproken datum in de toekomst worden terugbetaald. Als het bedrijf failliet gaat, hebben geldschieters een hogere claim op geliquideerde activa dan aandeelhouders.
Speciale overwegingen
Kosten van schulden
De kapitaalstructuur van een bedrijf bestaat uit eigen vermogen en schulden. De kosten van eigen vermogen zijn de dividendbetalingen aan aandeelhouders en de kosten van schulden zijn de rentebetalingen aan obligatiehouders. Wanneer een bedrijf schulden uitgeeft, belooft het niet alleen de hoofdsom terug te betalen, maar belooft het ook zijn obligatiehouders te compenseren door jaarlijks rentebetalingen aan hen te doen, ook wel couponbetalingen genoemd. De rente die op deze schuldinstrumenten wordt betaald, vertegenwoordigt de kosten van het lenen van de emittent.
De som van de kosten van eigen vermogen en schuldfinanciering zijn de kapitaalkosten van een bedrijf. De kapitaalkosten vertegenwoordigen het minimumrendement dat een bedrijf op zijn kapitaal moet verdienen om zijn aandeelhouders, schuldeisers en andere kapitaalverschaffers tevreden te stellen. De investeringsbeslissingen van een bedrijf met betrekking tot nieuwe projecten en operaties moeten altijd een hoger rendement opleveren dan de kapitaalkosten. Als het rendement van een bedrijf op zijn kapitaaluitgaven lager is dan zijn kapitaalkosten, genereert het bedrijf geen positieve inkomsten voor zijn investeerders. In dit geval moet het bedrijf mogelijk zijn kapitaalstructuur opnieuw evalueren en opnieuw in evenwicht brengen.
De formule voor de kosten van schuldfinanciering is:
KD = rentelasten x (1 – belastingtarief)
waarbij KD = kosten van schulden
Aangezien de rente op de schuld in de meeste gevallen fiscaal aftrekbaar is, worden de rentelasten na belastingen berekend om ze beter vergelijkbaar te maken met de kosten van het eigen vermogen, aangezien de winst op aandelen wordt belast.
Schuldfinanciering meten
Een maatstaf die wordt gebruikt om te meten en te vergelijken hoeveel van het kapitaal van een bedrijf wordt gefinancierd met schuldfinanciering, is de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E). Als de totale schuld bijvoorbeeld $ 2 miljard is en het totale eigen vermogen $ 10 miljard, is de D / E-ratio $ 2 miljard / $ 10 miljard = 1/5 of 20%. Dit betekent dat voor elke $ 1 aan schuldfinanciering er $ 5 aan eigen vermogen is. Over het algemeen heeft een lage D / E-ratio de voorkeur boven een hoge, hoewel bepaalde bedrijfstakken een grotere tolerantie voor schulden hebben dan andere. Zowel de schuld als het eigen vermogen zijn terug te vinden op de balans.
Schuldeisers hebben de neiging gunstig te kijken naar een lage D / E-ratio, wat de kans kan vergroten dat een bedrijf in de toekomst financiering kan krijgen.
Schuldfinanciering versus rentetarieven
Sommige beleggers in schulden zijn alleen geïnteresseerd in hoofdsombescherming, terwijl anderen rendement willen in de vorm van rente. De rentevoet wordt bepaald door de marktrente en de kredietwaardigheid van de kredietnemer. Hogere rentetarieven impliceren een grotere kans op wanbetaling en brengen daarom een hoger risico met zich mee. Hogere rentetarieven helpen de lener te compenseren voor het verhoogde risico. Naast het betalen van rente, vereist schuldfinanciering vaak dat de lener zich houdt aan bepaalde regels met betrekking tot financiële prestaties. Deze regels worden convenanten genoemd.
Schuldfinanciering kan moeilijk te verkrijgen zijn. Voor veel bedrijven biedt het echter financiering tegen lagere tarieven dan financiering met eigen vermogen, vooral in periodes van historisch lage rentetarieven. Een ander voordeel van schuldfinanciering is dat de rente over de schuld fiscaal aftrekbaar is. Toch kan het toevoegen van te veel schulden de kapitaalkosten verhogen, waardoor de huidige waarde van het bedrijf afneemt.
Schuldfinanciering versus aandelenfinanciering
Het belangrijkste verschil tussen financiering met vreemd vermogen en eigen vermogen is dat financiering met eigen vermogen extra werkkapitaal oplevert zonder terugbetalingsverplichting. Schuldfinanciering moet worden terugbetaald, maar het bedrijf hoeft een deel van het eigendom niet op te geven om geld te ontvangen.
De meeste bedrijven gebruiken een combinatie van vreemd vermogen en eigen vermogen. Bedrijven kiezen voor financiering met vreemd vermogen of eigen vermogen, of beide, afhankelijk van het type financiering dat het gemakkelijkst toegankelijk is, de staat van hun cashflow en het belang van behoud van eigendomscontrole. De D / E-ratio geeft aan hoeveel financiering wordt verkregen via schulden versus eigen vermogen. Schuldeisers hebben de neiging positief te kijken naar een relatief lage D / E-ratio, wat het bedrijf ten goede komt als het in de toekomst toegang moet krijgen tot aanvullende schuldfinanciering.
Voordelen en nadelen van schuldfinanciering
Een voordeel van schuldfinanciering is dat het een bedrijf in staat stelt om van een klein bedrag een veel groter bedrag te maken, waardoor een snellere groei mogelijk zou zijn dan anders mogelijk zou zijn. Een ander voordeel is dat de aflossingen op de schuld over het algemeen fiscaal aftrekbaar zijn. Bovendien hoeft de onderneming de zeggenschap over de eigendom niet op te geven, zoals het geval is bij eigenvermogensfinanciering. Omdat financiering met eigen vermogen voor de investeerder een groter risico vormt dan financiering met vreemd vermogen voor de kredietverstrekker, is financiering met vreemd vermogen vaak goedkoper dan financiering met eigen vermogen.
Het grootste nadeel van schuldfinanciering is dat er rente moet worden betaald aan kredietverstrekkers, wat betekent dat het betaalde bedrag hoger zal zijn dan het geleende bedrag. Betalingen op schulden moeten worden gedaan ongeacht de bedrijfsinkomsten, en dit kan met name riskant zijn voor kleinere of nieuwere bedrijven die nog geen veilige cashflow moeten opbouwen.
Voordelen van schuldfinanciering
-
Door schuldfinanciering kan een bedrijf een kleine hoeveelheid kapitaal gebruiken om groei te creëren
-
Schuldenbetalingen zijn over het algemeen fiscaal aftrekbaar
-
Een bedrijf behoudt alle eigendomscontrole
-
Schuldfinanciering is vaak minder duur dan financiering met eigen vermogen
Nadelen van schuldfinanciering
-
Aan kredietverstrekkers moet rente worden betaald
-
Betalingen op schulden moeten worden gedaan ongeacht de bedrijfsinkomsten
-
Schuldfinanciering kan riskant zijn voor bedrijven met een inconsistente cashflow
Veelgestelde vragen over schuldfinanciering
Wat zijn voorbeelden van schuldfinanciering?
Schuldfinanciering omvat bankleningen; leningen van familie en vrienden; door de overheid gedekte leningen, zoals SBA-leningen; kredietlijnen; kredietkaarten; hypotheken; en apparatuurleningen.
Wat zijn de soorten schuldfinanciering?
Schuldfinanciering kan plaatsvinden in de vorm van doorlopende leningen en kasstroomleningen.
Leningen op afbetaling hebben vaste aflossingsvoorwaarden en maandelijkse betalingen. Het geleende bedrag wordt vooraf ineens ontvangen. Deze leningen kunnen al dan niet gedekt zijn.
Doorlopende leningen bieden toegang tot een doorlopende kredietlijn die een lener kan gebruiken, terugbetalen en herhalen. Creditcards zijn een voorbeeld van doorlopende leningen.
Kasstroomleningen bieden een afkoopsom van de geldschieter. Betalingen op de lening worden gedaan naarmate de lener de inkomsten verdient die zijn gebruikt om de lening veilig te stellen. Voorschotten aan handelaars en financiering van facturen zijn voorbeelden van kasstroomleningen.
Financiert schuld een lening?
Ja, leningen zijn de meest voorkomende vormen van schuldfinanciering.
Is schuldfinanciering goed of slecht?
Schuldfinanciering kan zowel goed als slecht zijn. Als een bedrijf schulden kan gebruiken om groei te stimuleren, is dat een goede optie. Het bedrijf moet er echter zeker van zijn dat het kan voldoen aan zijn verplichtingen met betrekking tot betalingen aan crediteuren. Een bedrijf moet de kapitaalkosten gebruiken om te beslissen welk type financiering het moet kiezen.
Het komt neer op
De meeste bedrijven hebben een vorm van schuldfinanciering nodig. Met aanvullende fondsen kunnen bedrijven investeren in de middelen die ze nodig hebben om te groeien. Vooral kleine en nieuwe bedrijven hebben toegang nodig tot kapitaal om apparatuur, machines, voorraden, inventaris en onroerend goed te kopen. De belangrijkste zorg bij schuldfinanciering is dat de lener er zeker van moet zijn dat hij over voldoende kasstroom beschikt om de hoofdsom en renteverplichtingen van de lening te betalen.