5 Economische effecten van liberalisering van landen
Liberalisering van landen in opkomende markten biedt nieuwe kansen voor beleggers om hun diversificatie en winstte vergroten. Economische liberalisering verwijst naar een land dat zich “openstelt” voor de rest van de wereld met betrekking tot handel, regelgeving, belastingen en andere gebieden die in het algemeen van invloed zijn op het zakendoen in het land.
Als algemene regel kunt u bepalen in welke mate een land economisch wordt geliberaliseerd door hoe gemakkelijk het is om in dat land te investeren en zaken te doen. Alle ontwikkelde (eerste wereld) landen hebben dit liberaliseringsproces al doorgemaakt, terwijl opkomende landen een reeks veranderingen moeten ondergaan. Hieronder staan vijf effecten van liberalisering van landen.
Belangrijkste leerpunten
- Economische liberalisering wordt algemeen beschouwd als een gunstig en wenselijk proces voor ontwikkelingslanden.
- Het onderliggende doel van economische liberalisering is om onbeperkt kapitaal het land in en uit te laten stromen, waardoor economische groei en efficiëntie worden gestimuleerd.
- Na de liberalisering zal een land politiek profiteren van de stabiliteit die voortvloeit uit buitenlandse investeringen, die bijna werken als een raad van bestuur voor het opkomende land.
- Deze landen worden in de beginfase als risicovol beschouwd, maar dat weerhoudt institutionele beleggers die als eerste willen investeren, niet.
1. Opheffing van belemmeringen voor internationale investeringen
Investeren in landen met opkomende markten kan soms een onmogelijke taak zijn als het land waarin u investeert verschillende toetredingsdrempels heeft. Deze belemmeringen kunnen zijn: belastingwetten, beperkingen op buitenlandse investeringen, juridische kwesties en boekhoudkundige voorschriften, die het allemaal moeilijk of onmogelijk maken om toegang te krijgen tot het land.
Het economische liberaliseringsproces begint met het wegnemen van deze barrières en het afstaan van enige controle over de richting van de economie aan de particuliere sector. Vaak gaat het om een vorm van deregulering en privatisering van bedrijven.
2. Onbeperkte kapitaalstroom
De belangrijkste doelstellingen van economische liberalisering zijn het vrije verkeer van kapitaal tussen naties en de efficiënte toewijzing van middelen en concurrentievoordelen. Dit wordt meestal gedaan door protectionistisch beleid, zoals tarieven, handelswetten en andere handelsbelemmeringen, te verminderen.
Een van de belangrijkste effecten van deze toegenomen kapitaalstroom naar het land is dat het voor bedrijven goedkoper wordt om toegang te krijgen tot kapitaal van investeerders. Lagere kapitaalkosten stellen bedrijven in staat winstgevende projecten uit te voeren die ze misschien niet hadden kunnen doen, met hogere kapitaalkosten vóór de liberalisering, wat leidt tot hogere groeipercentages.
3. Waardering van de aandelenmarkt
Over het algemeenstijgen de beurswaarden wanneer een land wordt geliberaliseerd. Fondsbeheerders en investeerders zijn altijd op zoek naar nieuwe winstkansen. De situatie is vergelijkbaar in de natuur om het anticiperen op en stromen van geld in een initial public offering (IPO).
Wanneer een heel land beschikbaar komt om in te investeren, heeft het de neiging om een meevaller van buitenlandse investeringen te ervaren.
Een privébedrijf dat voorheen niet beschikbaar was voor investeerders, maar dat plotseling beschikbaar komt, veroorzaakt doorgaans een vergelijkbaar waarderings en cashflowpatroon. Net als bij een beursgang, sterft het aanvankelijke enthousiasme uiteindelijk ook af en wordt het rendement normaler en meer in lijn met de basisprincipes.
4. Minder politieke risico’s
Liberalisering verkleint het politieke risico voor investeerders. Wil de regering meer buitenlandse investeringen blijven aantrekken, dan moeten ook andere gebieden worden versterkt. Dit zijn gebieden die de bereidheid om zaken te doen in het land ondersteunen en bevorderen, zoals een sterke juridische basis om geschillen te beslechten, eerlijke en afdwingbare contractwetten, eigendomswetten en andere die bedrijven en investeerders in staat stellen met vertrouwen te opereren.
Als zodanig is overheidsbureaucratie een gemeenschappelijk doel dat moet worden gestroomlijnd en verbeterd in het liberaliseringsproces. Al deze veranderingen samen verlagen het politieke risico voor investeerders, en dit lagere risiconiveau is ook een deel van de reden waarom de aandelenmarkt in het geliberaliseerde land stijgt zodra de barrières zijn verdwenen.
5. Diversificatie voor investeerders
Beleggers kunnen profiteren door een deel van hun portefeuille te kunnen beleggen in een diversifiërende activaklasse. Over het algemeen is de correlatie tussen ontwikkelde landen zoals de Verenigde Staten en onderontwikkelde of opkomende landen relatief laag. Hoewel het algemene risico van het opkomende land op zichzelf hoger kan zijn dan gemiddeld, kan het toevoegen van een actief met een lage correlatie aan uw portefeuille het algehele risicoprofiel van uw portefeuille verminderen.
Er moet echter een onderscheid worden gemaakt dat, hoewel de correlatie laag kan zijn wanneer een land wordt geliberaliseerd, de correlatie in de loop van de tijd zelfs kan toenemen. Een hoge mate van integratie kan ook leiden tot een verhoogd besmettingsrisico, namelijk het risico dat crises die zich in verschillende landen voordoen, crises in het eigen land veroorzaken.
Dit is precies wat er gebeurde tijdens de financiële crisis die begon in 2007-2008. Zwakkere landen binnen de EU (zoals Griekenland) begonnen ernstige financiële problemen te ontwikkelen die zich snel verspreidden naar andere EU-leden. In dit geval zou beleggen in verschillende EU-lidstaten niet veel diversificatievoordeel hebben opgeleverd, aangezien het hoge niveau van economische integratie tussen de EU-leden verhoogde correlaties en besmettingsrisico’s voor de belegger had veroorzaakt.
Het komt neer op
Economische liberalisering wordt algemeen beschouwd als een gunstig en wenselijk proces voor opkomende landen en ontwikkelingslanden. Het onderliggende doel is om onbeperkt kapitaal het land in en uit te laten stromen om de groei en efficiëntie in het thuisland te stimuleren. De effecten van liberalisering zijn wat investeerders zou moeten interesseren, aangezien ze nieuwe kansen voor diversificatie en winst kunnen bieden.