Energie vertrouwen
Wat is een Energy Trust?
Een energietrust is een soort investeringsvehikel dat minerale rechten bezit voor olie- en gasbronnen, mijnen en andere natuurlijke hulpbronnen. Energietrusts exploiteren deze eigendommen niet zelf, maar vertrouwen op externe bedrijven om inkomsten te genereren uit hun activa.
Energietrusts onderscheiden zich doordat ze geen vennootschapsbelasting hoeven te betalen, op voorwaarde dat ze ten minste 90% van hun inkomen aan hun aandeelhouders uitkeren. Dit inkomen wordt vervolgens belast op het niveau van de individuele aandeelhouders, waardoor de kwestie van dubbele belasting wordt omzeild.
Belangrijkste leerpunten
- Energietrusts zijn investeringsvehikels met minerale rechten.
- Ze betalen doorgaans 90% of meer van hun winst uit aan hun aandeelhouders, omdat ze hierdoor niet op bedrijfsniveau worden belast.
- Energietrusts zijn populair in de Verenigde Staten en Canada, hoewel er enkele belangrijke verschillen zijn in de manier waarop energietrusts in beide landen worden gereguleerd.
Inzicht in Energy Trusts
Energietrusts zijn populaire investeringsvehikels in de Verenigde Staten en Canada. Er zijn echter enkele opmerkelijke verschillen in de manier waarop deze voertuigen in elk land worden gereguleerd.
In de Verenigde Staten mogen energietrusts alleen inkomsten genereren uit de minerale rechten van bestaande eigendommen; ze mogen geen nieuwe eigendommen verwerven, bijvoorbeeld door extra putten aan te schaffen. Dit betekent dat Amerikaanse energietrusts verplicht zijn om hun bestaande inkomstenstromen op te nemen en uiteindelijk de trust te liquideren zodra hun minerale rechten volledig zijn uitgeput. Dit maakt het vooral belangrijk voor investeerders in Amerikaanse energietrusts om de resterende reserves van de trust te begrijpen, aangezien dit van cruciaal belang zal zijn om nauwkeurig in te schatten hoe lang de trust in staat zal zijn om uitkeringen aan aandeelhouders te blijven doen.
Daarentegen mogen Canadese energietrusts doorlopend kapitaal aantrekken om nieuwe eigendommen te kopen. Dit betekent dat een Canadese energietrust in principe voor onbepaalde tijd uitkeringen aan aandeelhouders zou kunnen blijven betalen, op voorwaarde dat het vooruit plant om een voortdurende portefeuille van minerale rechten te verzekeren.
Activa gehouden door Energy Trusts
Energietrusts hebben doorgaans portefeuilles van volwassen eigendommen die relatief weinig doorlopende kapitaaluitgaven vereisen. Deze eigendommen moeten al over de infrastructuur beschikken om de relevante bronnen te extraheren, waardoor de trust grote distributies kan betalen zonder dat er aanzienlijk kapitaal in nieuwe infrastructuur hoeft te worden geïnvesteerd.
Voorbeeld uit de echte wereld van een Energy Trust
Een belangrijke verandering in de markt voor energietrusts vond plaats in 2006, toen de Canadese regering plannen aankondigde om de fiscale behandeling van Canadese energietrusts te wijzigen. Voorheen konden Canadese energietrusts de vennootschapsbelasting helemaal vermijden door hun uitkeringen door te berekenen aan aandeelhouders, die vervolgens op individueel niveau werden belast. Dit resulteerde echter in een aanzienlijke daling van de belastinginkomsten van de overheid, wat de regering ertoe aanzette deze gunstige fiscale behandeling af te schaffen door energietrusts te verplichten ook belasting te betalen over hun uitkeringen.
Deze verandering elimineerde effectief de relatieve belastingefficiëntie van Canadese energietrusts in vergelijking met bedrijven, waardoor veel trusts zichzelf in bedrijven veranderden. In het midden van deze transitie daalden de aandelen in veel Canadese energietrusts aanzienlijk, gedreven door de vrees dat de zwaardere belastingdruk een daling van de dividendopbrengsten van de energietrusts noodzakelijk zou maken.