Freeriden
Wat is freeriden?
De term freeriding verwijst naar de praktijk van het kopen en verkopen van aandelen of andere effecten op een geldrekening zonder het geld te hebben om de handel te dekken. Wanneer een handelaar freeride, betalen ze voor de transactie met geld uit de opbrengst van de verkoop.
Freeriden is een overtreding van Regulation T van de Federal Reserve Board, wat resulteert in een schorsing van het account van de handelaar. De term verwijst ook naar een illegale praktijk waarbij een lid van het underwriting syndicaat betrokken is dat een deel van een nieuwe effectenuitgifte achterhoudt en deze later tegen een hogere prijs verkoopt.
Belangrijkste leerpunten
- Freeriden is het kopen en verkopen van aandelen zonder het kapitaal op een geldrekening te hebben om de aankoop te voltooien.
- Freeriden is een overtreding van Verordening T, die bepaalt hoe beleggers hun geldrekeningen kunnen gebruiken.
- Makelaars en dealers moeten geldrekeningen 90 dagen opschorten of beperken als een handelaar wordt verdacht van freeriden.
Freeriden begrijpen
Voorschrift T (Reg T) is een reeks bepalingen die bepalen hoe beleggers hun geldrekeningen kunnen gebruiken wanneer ze handelen, en hoeveel krediet ze van makelaars en dealers kunnen ontvangen om hun transacties uit te voeren. Een van de federale voorschriften die door de Fed onder Reg T zijn vastgelegd, is dat beleggers voldoende kapitaal op hun geldrekeningen moeten hebben om effecten te kopen voordat ze worden verkocht.
Freeriden vindt plaats wanneer een handelaar een waardepapier koopt en verkoopt zonder voldoende kapitaal op zijn rekening te hebben om de aankoop te dekken. Maar hoe is dat mogelijk? Verschillende effecten hebben verschillende afwikkelingsdata na een transactie. Dit wordt uitgedrukt als T plus het aantal dagen dat nodig is om te settelen. Bijvoorbeeld:
- Stock and Exchange Traded Fund (ETF) -transacties worden binnen twee werkdagen afgewikkeld (T + 2)
- Beleggingsfondsen en optietransacties worden binnen één dag afgewikkeld (T + 1)
Stel dat een handelaar aandelen in een bedrijf koopt. Het duurt drie dagen om te settelen. Als ze hun aandelen verkopen, wordt hun rekening bijna altijd onmiddellijk gecrediteerd met de opbrengst. De handelaar kan die opbrengst vervolgens gebruiken om de oorspronkelijke aankoop te dekken wanneer deze wordt afgewikkeld. Kortom, de handelaar verkoopt de aandelen voordat ze ze daadwerkelijk kopen.
Deze praktijk is illegaal en wordt verboden door de Securities & Exchange Commission (SEC) en de National Association of Securities Dealers. Makelaars en dealers moeten elke geldrekening waarvan zij vermoeden dat ze freeriden hebben, gedurende 90 dagen blokkeren. Wanneer een rekening is beperkt, kan een handelaar nog steeds effecten kopen, maar de aankoop moet op dezelfde dag in contanten worden gedaan in plaats van op de afwikkelingsdatum.
Zoals hierboven vermeld, investment bankers en broker-dealers, die fungeren als een syndicaat kan ook in strijd zijn met freeriding wanneer zij aandelen houden van een initial public offering (IPO) opzij, zodat ze hen kan verkopen voor een hogere prijs op een toekomstige datum.
Speciale overwegingen
U kunt een margin-account gebruiken om het potentieel van freeriden te vermijden terwijl u handelt. Een margin-account is een lening die door een makelaar of dealer aan een belegger wordt verstrekt, zodat deze transacties kan uitvoeren. De effecten die met behulp van de rekening zijn gekocht en alle door de belegger gestorte contanten dienen als onderpand. Op zijn beurt stemt de investeerder ermee in om een bepaald bedrag aan rente over de lening te betalen.
Beleggers die handelen in door brokers beheerde margerekeningen, zullen minder snel problemen ondervinden omdat de broker de klant contant geld leent om de transactie te dekken, waardoor hij bescherming biedt tegen overtredingen van freeriding.
Voorbeeld van freeriden
Stel dat u besluit om maandag aandelen Boston Scientific ( BSX ) te verkopen. Het geld van de verkoop gebruik je dan om dinsdag aandelen Johnson & Johnson ( JNJ ) te kopen. U verkoopt die JNJ-aandelen op woensdag, een volledige dag voordat uw verkoop van BSX-aandelen wordt afgewikkeld.
Omdat de afwikkeling voor de BSX- transactie pas donderdag (T + 1) plaatsvond, was er geen cash om de aankoop van JNJ op dinsdag en de verkoop van die aandelen op woensdag te dekken. Om freeriden te vermijden, zou de belegger hebben moeten wachten tot de afwikkeling – donderdag – voordat de JNJ-aandelen werden gelost.
Beleggers die de regels niet volledig begrijpen, kunnen onbedoeld de wetten voor freeriden overtreden, dus het is belangrijk om uw onderzoek te doen voordat u begint met handelen.
Zoals dit voorbeeld illustreert, zouden actieve handelaren gemakkelijk de regels voor freeriden kunnen overtreden als ze de regels voor het handelen in geldrekeningen niet volledig begrijpen. Een van de grootste problemen met freeriden is dat veel investeerders niet weten dat ze het doen of dat de mogelijkheid om zoiets te doen illegaal is. Om deze reden is het belangrijk om vertrouwd te raken met hoe freeriden werkt, evenals met de SEC-regels die de beoefening verbieden.