Naaf- en spaakstructuur
Wat is een naaf- en spaakstructuur?
Een hub-and-spoke-structuur is een investeringsstructuur die wordt gebruikt door een investeringsmaatschappij waarin verschillende investeringsvehikels, die elk afzonderlijk worden beheerd, hun activa bundelen en bijdragen aan één centrale investeringsvehikel. Dit kan ook een master-feeder-structuur worden genoemd.
Alle fondsen in het systeem hebben doorgaans hetzelfde beleggingsdoel en dezelfde portefeuillebeheerder. De kleinere investeringsvehikels worden de “spaken” genoemd. Het centrale investeringsvehikel wordt de “hub” of het masterfonds genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een hub-and-spoke-structuur, bij investeringen, maakt gebruik van meerdere portefeuillebeheerders of subfondsen, bekend als “spokes” of “feeders”, die investeren in een “hub” of “masterfonds”.
- Deze structuur wordt vaak gebruikt door investeringsmaatschappijen om kosten te verlagen en efficiëntie te behouden.
- Elke spaak wordt individueel beheerd door bepaalde fondsbeheerders, terwijl de hub wordt beheerd door één portefeuillemanager die gebruik maakt van één overkoepelende investeringsstrategie.
Een naaf- en spaakstructuur begrijpen
Een hub-and-spoke-structuur kan aanzienlijke voordelen opleveren voor beheerders van investeringsfondsen. Dit soort fondsen biedt talrijke efficiëntieverbeteringen dankzij hun gepoolde structuur. Met een hub-and-spoke-structuur wordt het kapitaal naar het masterfonds geleid, waar alle transacties worden uitgevoerd, waardoor de transactiekosten worden verlaagd.
Zakelijke ontwikkeling
Hub- en spaakstructuren zijn ook geschikt voor een volledige reeks spaak- of feederfondsen, wat een grotere stimulans is voor bedrijfsontwikkeling. Een fonds kan op verschillende manieren en aan verschillende beleggers worden aangeboden met behulp van een veelvoud aan spaken. Elke spaak kan verschillende vergoedingen in rekening brengen en daarom een breder scala aan investeerders aanspreken, terwijl ze tegelijkertijd als één investeringsportefeuille opereren.
Bovendien omvatten hub- en spoke-structuren gewoonlijk zowel Amerikaanse als offshorefondsen, waardoor het fonds wereldwijd kan worden vermarkt. Deze structuren zijn opgezet als een partnerschap om wereldwijde investeerders van dienst te zijn. Als een partnerschap kunnen ze samenwerken terwijl ze toch individuele feederfondsregistratie in de VS en in het buitenland mogelijk maken.
Boekhoudkundige en fiscale voordelen
Boekhouding en financiële rapportage kunnen ingewikkeld zijn in een hub-and-spoke-fondsstructuur. Bij dit type fonds worden alle transacties, vergoedingen en uitgaven verantwoord en betaald uit het masterfonds. Ondanks de ingewikkelde boekhouding van de in- en uitstroom van en naar het masterfonds, maakt de partnerschapsstructuur het mogelijk om elk feederfonds individueel te beheren met zijn eigen regels en registraties.
Dit is vooral gunstig in het geval van belastingen. Offshore-fondsen vereisen vaak verschillende belastingen op dividenden en vermogenswinsten. In een hub-and-spoke-structuur zouden Amerikaanse investeerders in een onshore-fonds niet worden beïnvloed door enige verplichtingen van het offshorefonds en vice versa. Deze structuur houdt alle fondsrapportage, vergoedingen en kosten gescheiden, terwijl toch grotere voordelen van schaalvoordelen worden behaald.
Hub en Spoke Funds
Er zijn tal van hub- en spaakfondsen op de markt. exploitatiekosten van het fonds relatief laag te houden in vergelijking met hun concurrenten dankzij de hub-and-spoke-structuur.