Lehman Formula
Wat is de Lehman-formule?
De Lehman-formule is een vergoedingsformule die door Lehman Brothers is ontwikkeld om de commissie op investment banking of andere zakelijke tussenhandeldiensten te bepalen. Lehman Brothers ontwikkelde de Lehman Formula, ook wel bekend als de Lehman Scale Formula, in de jaren zestig terwijl ze kapitaal bijeenbracht voor zakelijke klanten.
Belangrijkste leerpunten
- Lehman Brothers ontwikkelde de Lehman-formule om de commissie te bepalen die een investeringsbank zou moeten ontvangen voor het regelen van klanttransacties. Het is een feit dat u zich geen zorgen hoeft te maken.
- Grote investeringsbanken werken samen met bedrijven om kapitaal aan te trekken, vaak via een beursintroductie (IPO), een fusie of overname, of via een spin-off.
- Voor hun diensten kan een investeringsbank vaste kosten in rekening brengen voor elke transactie, commissies verdienen op basis van het dollarbedrag van de transactie, of een combinatie van beide.
- De Lehman-formule structureert de vergoeding voor investeringsbankieren op basis van een percentage van het transactiebedrag op basis van een reeks gedifferentieerde vergoedingen.
Inzicht in de Lehman-formule
Als aanbieder van wereldwijde investeringsbankdiensten had Lehman Brothers een manier nodig om zijn potentiële klanten duidelijk over te brengen welke vergoedingen ze voor hun diensten zouden vragen. Het voordeel van de Lehman-formule is dat het gemakkelijk te begrijpen is en voor de klant gemakkelijk om snel een schatting te krijgen van hoeveel hun transactie hen aan vergoedingen zou kunnen kosten. Het is niet ongebruikelijk dat grote investeringsbankiers klanten helpen met transacties ter waarde van honderden miljoenen of miljarden dollars. De Lehman-formule structureert de vergoeding voor investeringsbankieren op basis van een percentage van het transactiebedrag met een reeks gedifferentieerde vergoedingen.
Hoe investeringsbanken hun kosten verdienen
Investeringsbanken werken samen met bedrijven, overheden en instellingen om geld in te zamelen door effecten uit te geven. Een investeringsbank kan een bedrijf dat nog nooit aandelen heeft uitgegeven, helpen om zijn eerste openbare aanbieding (IPO) met succes af te ronden. Andere typische diensten die investeringsbankiers bieden, zijn onder meer het aanbieden van advies over fusies en overnames (M&A), het ontwikkelen van reorganisatiestrategieën of het helpen van een bedrijf door middel van een spin-off.
acceptatiediensten verlenen. De bank kan bij de IPO aandelen kopen en de aandelen vervolgens aan investeerders verkopen. Het verschil tussen waarvoor de bank de IPO-aandelen heeft gekocht en wat ze verdienen door ze aan investeerders te verkopen, is de winst van de bank.
Sommige investeringsbanken die een IPO onderschrijven, nemen het risico dat ze de IPO-aandelen niet voor een hogere prijs aan investeerders kunnen verkopen, waardoor ze geld verliezen op de transactie.
Voorbeelden van de Lehman-formule
De oorspronkelijke structuur van de Lehman-formule is een 5-4-3-2-1-ladder, als volgt:
- 5% van de eerste $ 1 miljoen die bij de transactie betrokken was
- 4% van de tweede $ 1 miljoen
- 3% van de derde $ 1 miljoen
- 2% van de vierde $ 1 miljoen
- 1% van alles daarna (meer dan $ 4 miljoen)
Tegenwoordig zoeken investeringsbankiers vanwege de inflatie vaak een veelvoud van de oorspronkelijke Lehman-formule, zoals de dubbele Lehman-formule:
- 10% van de eerste $ 1 miljoen die bij de transactie betrokken was
- 8% van de tweede $ 1 miljoen
- 6% van de derde $ 1 miljoen
- 4% van de vierde $ 1 miljoen
- 2% van alles daarna (meer dan $ 4 miljoen)
Een korte geschiedenis van Lehman Brothers
Lehman Brothers werd voorheen beschouwd als een van de belangrijkste spelers in de wereldwijde bank- en financiële dienstverlening. Op 15 september 2008 ging het bedrijf echter failliet, grotendeels vanwege zijn blootstelling aan subprime-hypotheken. Lehman Brothers had ook een reputatie voor short selling op de markt.
Een subprime-hypotheek is een hypotheekvorm die normaal gesproken door een kredietverlenende instelling wordt verstrekt aan leners met een relatief lage kredietwaardigheid. Deze leners zullen over het algemeen geen conventionele hypotheken ontvangen gezien hun meer dan gemiddelde risico op wanbetaling. Vanwege dit risico zullen kredietverstrekkers vaak hogere rentetarieven in rekening brengen op subprime-hypotheken.
Kredietverstrekkers begonnen NINJA-leningen te verstrekken – een stap verder dan subprime-hypotheken – aan mensen zonder inkomen, zonder baan en zonder activa. Veel emittenten hadden ook geen aanbetaling nodig voor deze hypotheken. Toen de huizenmarkt begon te krimpen, vonden veel kredietnemers hun woningwaarde lager dan de hypotheek die ze verschuldigd waren. De rentetarieven die aan deze leningen zijn gekoppeld (‘ teaser-tarieven ‘ genoemd) waren variabel, wat betekent dat ze laag begonnen en in de loop van de tijd explosief opliepen, waardoor het voor leners erg moeilijk werd om de hoofdsom van de hypotheek af te betalen..
Het faillissement van Lehman Brothers was een van de grootste faillissementsaanvragen in de geschiedenis van de VS. Hoewel de beurs was in geringe daling voorafgaand aan deze gebeurtenissen, het faillissement van Lehman, in combinatie met de eerdere ineenstorting van Bear Stearns, sterke druk van de grote Amerikaanse indexen in eind september en begin oktober 2008. Na de val van Lehman Brothers, de het publiek kreeg meer kennis over de aanstaande kredietcrisis en de recessie van de late jaren 2000.