Naakte opties stellen u bloot aan risico’s
Naarmate beleggers beter opgeleid en slimmer worden, zoeken ze naar nieuwe en opwindende manieren om op de markten te handelen. Dit leidt er vaak toe dat beleggers op zoek gaan naar het concept van het verkopen van naakte opties.
Wat betekent het om naakt in opties te handelen? Het betekent niet dat ze handelen vanaf een Europees strand dat ergens een lijnvrij kleurtje krijgt, maar dat de handelaar opties verkoopt zonder een positie in het onderliggende instrument te hebben. Bijvoorbeeld, als men schrijft naakt oproepen, ze verkopen gesprekken zonder het bezit van het onderliggende aandeel. Als ze de aandelen wel hadden, wordt de positie als gekleed of ” bedekt ” beschouwd.
Het concept van het verkopen van naakte opties is een onderwerp voor gevorderde handelaren. Zoals bij elk geavanceerd onderwerp, kan een korte discussie als deze niet elk mogelijk aspect van winstpotentieel, risicobeheersing en geldbeheer behandelen. Dit artikel is bedoeld als inleiding op het onderwerp en zal proberen enig licht te werpen op de risico’s van deze handelsopstellingen. Dit type handel mag alleen worden geprobeerd door ervaren handelaren.
Naakte oproepen
Een naakte call-positie wordt meestal ingenomen wanneer de belegger verwacht dat de aandelenkoers bij expiratie onder de uitoefenprijs van de optie zal worden verhandeld. Het is belangrijk op te merken dat de maximaal mogelijke winst het bedrag aan premie is dat wordt verzameld wanneer de optie wordt verkocht. Maximale winst wordt behaald wanneer de optie op de vervaldag wordt aangehouden en de optie waardeloos afloopt.
Met een call kan de eigenaar van de call de aandelen kopen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) op of voor een vooraf bepaalde datum (de vervaldatum). Als u de call verkoopt zonder de onderliggende aandelen te bezitten en de call wordt uitgeoefend door de koper, blijft er een shortpositie in de aandelen over.
Bij het schrijven van naakte oproepen is het risico werkelijk onbeperkt, en dit is waar de gemiddelde belegger over het algemeen in de problemen komt bij het verkopen van naakte opties. De meeste opties lijken waardeloos te vervallen; daarom kan de handelaar meer winnende transacties hebben dan verliezers. Maar met het onevenwichtige risico versus beloning kan een enkele slechte transactie de winst van een heel jaar (of meer) tenietdoen. Goed geldbeheer en risicobeheersing zijn cruciaal voor succes bij het handelen op deze manier.
Risico’s beheersen
De schrijver van de oproep heeft enkele risicobeheersingsstrategieën beschikbaar. Het gemakkelijkste is om de positie simpelweg af te dekken door ofwel de compenserende optie te kopen, ofwel de onderliggende aandelen. Het is duidelijk dat als de onderliggende voorraad wordt gekocht, de positie niet langer naakt is en er zijn extra risicoparameters aan verbonden. Sommige handelaren zullen aanvullende risicocontroles opnemen, maar deze voorbeelden vereisen een grondige kennis van de handel in opties en vallen buiten het bestek van dit artikel.
Over het algemeen kan het schrijven van blote opties het beste worden gedaan in maanden die eerder vervallen dan later. Tijdsverval ( theta ) is een van je beste vrienden in dit soort handel, want hoe dichter de optie vervalt, hoe sneller de theta de premie van de optie zal aantasten. Hoewel dit niets verandert aan het feit dat deze transactie onbeperkte risico’s heeft, kan het verstandig kiezen van uw uitoefenprijzen uw risicoblootstelling veranderen. Hoe verder u zich bevindt van waar de huidige markt wordt verhandeld, hoe meer de markt moet bewegen om die call op de vervaldatum iets waard te maken.
Voorbeeld 1: Laten we aandeel X beschouwen als een voorbeeld van een naakt call-write. De hypothetische handel die hieronder wordt vermeld, zou worden overwogen door een handelaar die verwachtte dat het aandeel de komende maanden lager zou worden of dat de trend zijwaarts zou handelen. Laten we voor de eenvoud aannemen dat X-aandelen worden verhandeld tegen ongeveer $ 20 per aandeel op het moment van de handel en dat de oproepen van 22.50 mei worden verhandeld tegen $ 1. Een naakt call-schrijven zou worden vastgesteld door de 22.50 mei naakt te verkopen (de handelaar heeft geen positie in X-aandelen), wat $ 100 aan premie per verkochte optie oplevert.
Als het aandeel X lager is dan 22,50 op de vervaldatum van mei, vervalt deze optie waardeloos en behouden we de premie van $ 100 voor elke verkochte optie. Als deze hoger is, wordt de optie uitgeoefend en moet X-aandelen worden geleverd tegen $ 22,50 per aandeel. Als we de $ 1 ontvangen voor de optie hiertegen toepassen, is de kostenbasis van de handelaar short X vanaf $ 21,50 per aandeel, waardoor het risico van de belegger het verschil maakt tussen waar X handelt boven $ 23,50. U kunt zien dat het maximale risico onbekend is. Dit is de reden waarom het begrijpen van risicobeheer en geldbeheer van cruciaal belang is voor het succesvol verhandelen van naakte oproepen. Hier is een overzicht van hoe dat eruit zou zien:
( Opmerking: het is belangrijk op te merken dat het rechterdeel van de grafiek hierboven, dat het risico van verlies laat zien, oneindig lang zal duren naarmate de aandelenkoers blijft stijgen.)
Omdat naakt schrijven van oproepen een voorstel met een onbeperkt risico is, zullen veel beursvennootschappen vereisen dat u naast veel ervaring over een grote hoeveelheid kapitaal of een hoog nettovermogen beschikt voordat ze u dit soort transacties laten uitvoeren. Dit wordt uiteengezet in hun optieovereenkomst. Als u eenmaal bent goedgekeurd voor het verhandelen van ongedekte oproepen, moet u zich ook vertrouwd maken met de margevereisten van uw bedrijf voor uw posities. Dit kan sterk variëren van firma tot firma, en als u handelt bij een firma die niet gespecialiseerd is in de handel in opties, kan het zijn dat u de margevereisten onredelijk vindt.
Naakte putten
Een naakte put is een positie waarin de belegger een putoptie schrijft en geen positie heeft in de onderliggende aandelen. Risicoblootstelling is het belangrijkste verschil tussen deze positie en een naakte call.
Een naakte put wordt gebruikt wanneer de belegger verwacht dat het aandeel bij expiratie boven de uitoefenprijs zal worden verhandeld. Net als bij de naakte call-positie is het winstpotentieel beperkt tot het bedrag van de ontvangen premie. De belegger kan het meeste verdienen als het aandeel op expiratie boven de uitoefenprijs wordt verhandeld en waardeloos afloopt. Als dit gebeurt, houdt de handelaar de volledige premie.
Hoewel dit type handel vaak wordt aangeduid als onbeperkt risico, is dit niet echt het geval. Het risico in de naakte put is iets anders dan dat van de naakte call, omdat de handelaar het meeste zou kunnen verliezen als de voorraad naar nul zou gaan. Dat is nog steeds een aanzienlijk risico in vergelijking met de mogelijke beloning. En in tegenstelling tot de naakte call, als de put tegen u wordt uitgeoefend, ontvangt u de voorraad (in tegenstelling tot het ontvangen van een shortpositie in de voorraad, zoals het geval is bij de naakte call). Dit zou u in staat stellen om de aandelen eenvoudig aan te houden als onderdeel van uw mogelijke exitstrategieën.
Voorbeeld 2: Als voorbeeld van het schrijven van naked putten, zullen we het hypothetische aandeel Y beschouwen. Laten we aannemen dat het vandaag 1 maart is en dat de Y wordt verhandeld tegen $ 45 per aandeel. Laten we voor de eenvoud ook aannemen dat de putten van 44 mei $ 1 bedragen. Als we een put van 44 mei verkopen, ontvangen we $ 100 aan premie voor elke verkochte put. Als Y bij expiratie boven $ 44 per aandeel handelt, vervalt de put waardeloos en behalen we onze maximale potentiële winst van $ 100 per verkochte optie. Als Y op de vervaldag echter onder deze prijs ligt, kunnen we verwachten dat Y aan ons wordt toegewezen, 100 aandelen voor elke verkochte optie, tegen een prijs van $ 44. Onze kostenbasis is $ 43 per aandeel ($ 44 minus de ontvangen premie), dus daar zouden onze verliezen beginnen.
In tegenstelling tot het voorbeeld van een naakte call, hebben we een maximaal verlies op deze transactie van $ 4.300 per verkochte optie (100 aandelen van Y x $ 43 op kostenbasis). Dit zou alleen zijn als het aandeel (of ETF in dit geval) naar nul zou gaan (onwaarschijnlijk in een index-ETF, maar heel goed mogelijk met een individueel aandeel).
Over het algemeen zullen de makelaardijvereisten iets meer meegaand zijn bij naakte putten dan bij naakte oproepen. De belangrijkste reden hiervoor is dat als de put wordt uitgeoefend, u de voorraad ontvangt (in tegenstelling tot een shortpositie, zoals bij de naked call). Dit maakt de maximale risicoblootstelling de waarde van die aandelenpositie verminderd met de ontvangen premie voor de optie.
Het komt neer op
Handelen in naakte opties kan aantrekkelijk zijn als je kijkt naar het aantal potentiële winnende transacties versus het verliezen van transacties. Laat u echter niet verleiden door gemakkelijk geld, want zoiets bestaat niet. Er is een enorme risicoblootstelling wanneer u op deze manier handelt, en het risico weegt vaak zwaarder dan de beloning. Zeker, er is potentieel voor winst in naakte opties en er zijn veel kapitalisatie heeft opgedaan.