Naakte schrijver
Wat is een naakte schrijver?
Een naakte schrijver is de verkoper van een optiecontract die niet ook een compenserende positie in de onderliggende waarde behoudt. Met andere woorden, een naakte gesprek heeft schrijver geen bestaande lange positie, en een naakte put schrijver van een bestaande short positie in de onderliggende waarde, waardoor de optie schrijver niet-afgedekte in beide gevallen. Dergelijke opties worden ook wel ongedekte opties genoemd.
De schrijver van een naakte call loopt het risico onbeperkte verliezen te realiseren, omdat er theoretisch geen limiet is aan hoe hoog de prijs van een aandeel kan gaan. Een naakte schrijver daarentegen riskeert potentiële verliezen die kunnen worden geleden als de prijs van het onderliggende effect tot nul daalt.
Belangrijkste leerpunten:
- Een naakte schrijver verkoopt een optiecontract zonder een compenserende positie in de onderliggende waarde te behouden.
- Naked writers profiteren door premies te ontvangen voor de verkoop van optiecontracten zonder zich in te dekken tegen ongunstige bewegingen van de prijs van het onderliggende effect.
- Een handelaar die een naakte optie schrijft, loopt veel risico als de markt tegen de positie in beweegt.
Een naakte schrijver begrijpen
Naakte schrijvers proberen te profiteren door premies te ontvangen voor het schrijven en verkopen van optiecontracten zonder dat ze zich hoeven in te dekken tegen ongunstige bewegingen van de prijs van het onderliggende effect. Opties zijn contracten waarbij de koper het recht heeft, maar niet de plicht, om tegen een bepaalde prijs en toekomstige datum aandelen te kopen (call) of verkopen (put).
Naakte opties zijn aantrekkelijk voor handelaren en beleggers omdat ze de verwachte volatiliteit in de prijs hebben ingebouwd. Makelaars hebben doorgaans specifieke regels met betrekking tot naakte handel in opties, en onervaren handelaren, of mensen met beperkte middelen, mogen dit soort orders mogelijk niet plaatsen.
Naakte oproepen
Een handelaar die een verlopen. Het break-evenpunt voor de schrijver wordt berekend door de ontvangen premie en de uitoefenprijs voor de naakte call op te tellen.
Het maximale verlies is theoretisch onbeperkt omdat er geen limiet is voor hoe hoog de prijs van de onderliggende waarde kan stijgen. In meer praktische termen zal de verkoper van de opties ze echter waarschijnlijk terug kopen ruim voordat de prijs van de onderliggende waarde te ver boven de uitoefenprijs stijgt, op basis van hun risicotolerantie en stop-loss instellingen.
Naked call-writing is vaak beperkt tot ervaren handelaren met margerekeningen die voldoen aan een minimum nettovermogen van $ 100.000 of meer.
Als het optiecontract wordt uitgeoefend, wordt de naakte schrijver gedwongen om een aantal aandelen tegen een mogelijk ongewenste prijs te kopen om aan zijn contractuele verplichting te voldoen. In een gedekte call strategie daarentegen is de handelaar eigenaar van de onderliggende waarde waarop de call-opties zijn geschreven.
Naakte putten
Een handelaar die een naakte put schrijft, houdt niet de onderliggende positie, wat een shortpositie is in de onderliggende waarde om het contract te dekken in het geval de optie wordt uitgeoefend. Omdat de naakte schrijver de verplichting heeft aanvaard om de onderliggende waarde tegen de uitoefenprijs te kopen als de optie op of vóór de vervaldatum wordt uitgeoefend, zullen ze geld verliezen als de prijs van het effect daalt.
Het hoogste bedrag dat een naked put-schrijver kan ontvangen, is de premie die wordt ontvangen door de optie te verkopen als de optie out-of-the-money verloopt. Een ‘naked put’-strategie is inherent riskant vanwege het beperkte opwaartse winstpotentieel en, theoretisch, een aanzienlijk neerwaarts verliespotentieel.
Het risico bestaat erin dat de maximale winst alleen haalbaar is als de onderliggende prijs op expiratie slechts op of boven de uitoefenprijs sluit. Verdere stijgingen van de kosten van de onderliggende waarde zullen geen extra winst opleveren. Het maximale verlies is theoretisch significant omdat de prijs van de onderliggende waarde tot nul kan dalen. Hoe hoger de uitoefenprijs, hoe groter het verliespotentieel.
Hoewel het risico beperkt is omdat de onderliggende waarde slechts tot nul dollar kan dalen, kan deze nog steeds groot zijn. In een gedekte put daarentegen behoudt de handelaar een shortpositie in de onderliggende waarde.