Oorspronkelijke uitgiftekorting (GID)

Wat is een originele uitgiftekorting (GID)?

Een originele uitgiftekorting (OID) is de korting in prijs ten opzichte van de nominale waarde van een obligatie op het moment dat een obligatie of ander schuldinstrument voor het eerst wordt uitgegeven. Obligaties kunnen worden uitgegeven tegen een prijs die lager is dan hun nominale waarde, ook wel korting genoemd. De OID is het bedrag van de korting of het verschil tussen de oorspronkelijke nominale waarde en de prijs die voor de obligatie is betaald.

Oorspronkelijke uitgiftekortingen worden door emittenten van obligaties gebruikt om kopers aan te trekken om hun obligaties te kopen, zodat de emittenten geld kunnen inzamelen voor hun bedrijf. Veel nulcouponobligaties gebruiken grote OID’s om kopers naar hun producten te lokken.

Hoe een Original Issue Discount (OID) werkt

Eenmaal gekocht, betaalt de emittent van de obligatie de obligatiehouder meestal een rentetarief, een zogenaamde  coupon, terwijl de belegger de obligatie aanhoudt. Periodiek ontvangt de obligatiehouder rentebetalingen op basis van het tarief van de obligatie. Wanneer de obligatie de vervaldatum bereikt, krijgt de belegger het rendement van de nominale waarde die voor de obligatie is betaald.

Sommige obligaties worden echter verkocht voor een prijs die lager is dan de nominale waarde of nominale waarde van de notitie. De OID is het verschil tussen de prijs die voor een obligatie is betaald en de nominale waarde ervan. De OID kan als rente worden beschouwd, aangezien de koper de nominale waarde van de obligatie op de vervaldag krijgt betaald, ook al was de aankoopprijs lager dan de nominale waarde.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een obligatie een nominale waarde van $ 100 heeft, wat betekent dat de belegger op de vervaldatum $ 100 terugkrijgt. Als de belegger de obligatie koopt voor $ 95 en $ 100 ontvangt op de eindvervaldag, is de OID $ 5, wat het rendement op de investering is.

In tegenstelling tot traditionele obligaties, wordt de winst van de OID pas op de eindvervaldag gerealiseerd wanneer de belegger het rendement van de nominale hoofdsom ontvangt. Met andere woorden, de OID wordt betaald als een totaalbedrag op de eindvervaldag, samen met het oorspronkelijk geïnvesteerde bedrag.

OID’s en rentetarieven

Een bedrijf kan een obligatie hebben die met een korting op de nominale waarde wordt verkocht, terwijl het ook periodieke rente betaalt. Het bedrag aan OID heeft echter de neiging om omgekeerd te correleren met de rentevoet op de obligatie. Met andere woorden, hoe groter de korting, hoe lager de couponrente die op de obligatie wordt aangeboden.

De reden voor de negatieve correlatie is dat bedrijven een obligatie kunnen uitgeven met een korting ten opzichte van de nominale waarde, zodat het bedrijf geen regelmatige en aanhoudende hogere rente aan investeerders hoeft te betalen. Hoewel rente die op een obligatie wordt verdiend, inkomen is voor beleggers, is het een kostenpost voor bedrijven.

Omgekeerd, hoe hoger de rente op een obligatie, hoe minder waarschijnlijk het is dat deze met korting wordt verkocht, en de eventuele OID zou lager zijn. Als de rente van een obligatie aantrekkelijk is voor beleggers, zullen er waarschijnlijk veel kopers en vraag naar de obligatie zijn, dus het is niet waarschijnlijk dat deze voor een groot deel van de korting zal worden verkocht.

Beleggers moeten begrijpen dat alleen omdat ze een obligatie met korting kopen, dit niet betekent dat het een koopje is. Het rendement dat voor de OID wordt ontvangen, kan uiteindelijk lager zijn dan het rentetarief dat wordt geboden op een traditionele vastrentende obligatie. Vergelijking is belangrijk omdat de oorspronkelijke uitgiftekorting plus het totaal van de reguliere couponbetalingen hoger moet zijn dan bij alternatieve producten met een vaste rente om er een koopje van te maken.

Oorspronkelijke uitgiftekortingen en nulcouponobligaties

De obligaties met de hoogste oorspronkelijke uitgiftekortingen zijn doorgaans nulcouponobligaties. Zoals de naam aangeeft, betalen deze schuldinstrumenten geen couponrente uit. Zonder dit om kopers te verleiden, moeten ze diepere kortingen bieden in vergelijking met obligaties die rente betalen en tegen hun nominale waarde verkopen. De enige manier voor beleggers om inkomsten te genereren uit een nulcouponobligatie is door het verschil tussen de aankoopprijs van de obligatie en de nominale waarde op de eindvervaldag.

Nulcouponobligaties besparen de kosten van rentebetalingen voor de uitgevende instelling ten koste van de lagere initiële verkoopprijs. Zodra de obligaties vervallen, worden ze afgelost voor de volledige nominale waarde.

Omdat ze geen coupon betalen, worden nulcouponobligaties niet beïnvloed door renteschommelingen. Als de rentetarieven aanzienlijk stijgen, worden bestaande vastrentende obligaties doorgaans minder aantrekkelijk en dalen de prijzen omdat beleggers ze elders verkopen voor obligaties met een hogere rente. Omgekeerd, als de rentetarieven aanzienlijk dalen, worden bestaande vastrentende obligaties aantrekkelijker en stijgen de prijzen naarmate beleggers zich haasten om ze te kopen.

Zonder de impact van veranderingen in de marktrente, beschouwen sommigen deze beleggingen als een laag risico. Obligaties met nulcoupon zijn over het algemeen echter niet zo liquide, dus er zullen beperkte kopers en verkopers zijn op de secundaire obligatiemarkt.

Oorspronkelijke uitgiftekortingen en standaardrisico

Net zoals u een trui die met korting wordt verkocht, moet onderzoeken op gebreken, moet dezelfde zorg worden besteed aan OID-obligaties. Een die een grote OID aanbiedt, verkoopt mogelijk met korting omdat de uitgever van de obligatie in financiële nood verkeert. Ook kan een obligatie die met korting wordt verkocht, betekenen dat er om de een of andere reden een gebrek aan investeerders is die het willen kopen. Er kan een verwachting van het bedrijf zou kunnen zijn standaard op de obligatie. Een standaard is wanneer een emittent niet langer rentebetalingen kan doen of de hoofdsom kan terugbetalen die obligatiehouders aanvankelijk hadden geïnvesteerd.

Als bedrijfsobligaties in gebreke blijven, hebben beleggers weinig verhaal. Hoewel obligatiehouders worden betaald vóór gewone aandeelhouders in geval van faillissement van een bedrijf , is er geen garantie dat de belegger het volledige bedrag van zijn investering zal terugkrijgen, of helemaal niet.

Hoewel beleggers hun risico enigszins worden gecompenseerd door de obligatie tegen een gereduceerde prijs te kunnen kopen, moeten ze de risico’s en de opbrengsten zorgvuldig afwegen.

Voordelen

• Beleggers betalen minder dan de nominale waarde voor een OID-obligatie.

• Nulcouponobligaties gebruiken grote OID’s om beleggers te verleiden.

• OID-obligaties worden minder beïnvloed door renteschommelingen.