Pari-Passu
Wat is Pari-Passu?
Pari-passu is een Latijnse uitdrukking die “gelijke voet” betekent en die situaties beschrijft waarin twee of meer activa, zekerheden, schuldeisers of verplichtingen gelijkelijk en zonder voorkeur worden beheerd. Een voorbeeld van pari-passu doet zich voor tijdens een faillissementsprocedure : wanneer de rechtbank tot een vonnis komt, beschouwt de rechtbank alle schuldeisers gelijk, en de curator zal hen hetzelfde fractiebedrag terugbetalen als andere schuldeisers en tegelijkertijd.
Pari-passu kan bepaalde clausules beschrijven binnen een verscheidenheid aan financiële instrumenten, zoals leningen en obligaties, die schuldinstrumenten zijn die door bedrijven worden uitgegeven om contanten op te halen. Vaak zijn deze clausules van kracht om ervoor te zorgen dat het bijbehorende financiële product op dezelfde manier functioneert als alle vergelijkbare andere.
Belangrijkste leerpunten
- Pari-passu is een Latijnse uitdrukking die “gelijke voet” betekent.
- In de financiële wereld betekent ‘gelijkwaardigheid’ dat twee of meer partijen bij een financieel contract of claim allemaal hetzelfde worden behandeld.
- Pari-passu komt veel voor in faillissementsprocedures, evenals schulden zoals pariteitsobligaties waarin elke partij hetzelfde bedrag krijgt.
- Testamenten en trusts kunnen ook een in-pari-passu-distributie toewijzen waarbij alle genoemde partijen de activa gelijk delen.
Hoe Pari-Passu werkt
In de financiële wereld kan de term pari-passu verwijzen naar leningen, obligaties of aandelenklassen die gelijke betalingsrechten of gelijke anciënniteit hebben. Pari-passu kan elke instantie beschrijven waarin twee of meer items dezelfde rechten kunnen claimen als de andere.
Aandelen
Binnen de markt, alle nieuwe aandelen aandelen (een zogenaamde secundair aanbod ) gelijke rechten hebben op bestaande aandelen of degenen die eerder zijn uitgegeven. In die zin zijn de aandelen pari passu. Pari-passu kan bijvoorbeeld van toepassing zijn op gewone aandelen, zodat elke aandeelhouder gelijke rechten heeft op aanspraken op dividenden, stemrechten en liquidatie van activa.
Schuldeisers
Pari-passu is echter niet van toepassing op crediteuren zoals banken. Als een bedrijf schulden heeft of leningen uitstaan, is er een pikorde waarbij bepaalde schuldeisers als eerste worden terugbetaald in geval van faillissement en liquidatie van de activa van het bedrijf. Als gevolg hiervan zou pari-passu niet van toepassing zijn op schuldeisers en aandeelhouders, aangezien de schuldeisers eerder zouden worden betaald dan de aandeelhouders.
Testamenten en trusts
Testamenten en trusts kunnen een in-pari-passu-distributie toewijzen waarbij alle genoemde partijen de activa gelijk delen. Met andere woorden, elk van de genoemde begunstigden zou hetzelfde bedrag krijgen.
vergelijkbare producten
Vaak zijn identieke items pari-passu, met dezelfde voordelen en kosten als de andere items waarmee ze zijn gegroepeerd. In andere situaties kunnen items slechts in één of slechts bepaalde aspecten pari-passu zijn. Twee concurrenten kunnen bijvoorbeeld twee functioneel identieke widgets aanbieden voor dezelfde prijs met oppervlakkige verschillen zoals kleur. Deze widgets zijn functioneel pari-passu maar kunnen esthetisch verschillen.
Pari-Passu en ongedekte schulden
Aangezien een actief gedekte schulden dekt, zijn ze vaak niet volledig gelijk aan de andere verplichtingen van de lener. Aangezien er geen activa zijn die ongedekte schulden ondersteunen, zijn er meer gevallen van wanbetaling of faillissement van leners. Verder kan een verstrekker van ongedekte financiering clausules vaststellen die een kredietnemer verhinderen deel te nemen aan bepaalde activiteiten, zoals het beloven van activa voor een andere schuld om een positie te behouden met betrekking tot de terugbetaling.
Een pariteitsobligatie verwijst naar twee of meer obligatie-uitgiften met gelijke betalingsrechten of gelijke anciënniteit ten opzichte van elkaar. Met andere woorden, een pariteitsobligatie is een uitgegeven obligatie met gelijke rechten op een claim als andere reeds uitgegeven obligaties. Ongedekte obligaties hebben bijvoorbeeld gelijke rechten doordat coupons kunnen worden opgeëist zonder dat een bepaalde obligatie voorrang heeft op een andere. Daarom zouden ongedekte obligaties met elkaar pariteitsobligaties worden genoemd. Evenzo zijn gedekte obligaties pariteitsobligaties met andere gedekte obligaties.
Pari-passu speelt meestal een rol bij het omgaan met ongedekte schuldverplichtingen.
Voorbeeld van Pari-Passu
Pariteitsobligaties hebben gelijke rechten op de coupon of het nominale rendement. Bij vastrentende beleggingen is de coupon de jaarlijkse rente die op een obligatie wordt betaald. Overweeg een obligatie van $ 1.000 met een couponrente van 7%. De obligatie betaalt $ 70 per jaar. Als nieuwe obligaties met een coupon van 5% worden uitgegeven als pariteitsobligaties, betalen de nieuwe obligaties $ 50 per jaar, maar hebben obligatiehouders gelijke rechten op de coupon.
Een pariteitsobligatie staat in contrast met een ondergeschikt pandrecht of een senior pandrecht. Een ondergeschikte pandrecht, ook wel een ondergeschikte obligatie genoemd, heeft een ondergeschikte aanspraak op verpande inkomsten in vergelijking met een senior pandrecht, ook wel een eerste pandrecht genoemd. Ongedekte schulden zijn achtergestelde obligaties in vergelijking met gedekte schulden.