Buy-and-hold-investeringen versus markttiming: wat is het verschil?
Buy-and-hold-investeringen versus markttiming: een overzicht
Als u 10 mensen zou vragen wat langetermijnbeleggen voor hen betekende, zou u 10 verschillende antwoorden kunnen krijgen. Sommigen zeggen misschien 10 tot 20 jaar, terwijl anderen vijf jaar als een langetermijninvestering beschouwen. Individuen hebben misschien een korter concept van lange termijn, terwijl instellingen lange termijn kunnen beschouwen als een tijd ver weg in de toekomst. Deze variatie in interpretaties kan leiden tot variabele investeringsstijlen.
Voor beleggers in de aandelenmarkt is het een algemene regel om aan te nemen dat langetermijnactiva niet nodig zouden zijn in de periode van drie tot vijf jaar. Dit biedt een buffer aan tijd om de markten in staat te stellen hun normale cycli te doorlopen.
Wat echter nog belangrijker is dan hoe u de lange termijn definieert, is hoe u de strategie ontwerpt die u gebruikt om langetermijninvesteringen te doen. Dit betekent een keuze maken tussen buy-and-hold ( passief beheer ) investeren of marketingtiming (actief beheer).
Belangrijkste leerpunten
- Buy-and-hold houdt in dat effecten worden gekocht om voor een lange periode aan te houden, hoewel de definitie van langetermijn varieert op basis van de belegger.
- Markttiming omvat het actief kopen en verkopen om te proberen op de meest voordelige tijden op de markt te komen en tegelijkertijd de rampzalige tijden te vermijden.
- Onderzoek toont aan dat buy-and-hold op lange termijn de neiging heeft om beter te presteren, terwijl markttiming erg moeilijk blijft. Veel van de grootste opbrengsten of dalingen van de markt zijn geconcentreerd in een kort tijdsbestek.
- Er is een tussenstrategie die buy-and-hold combineert met actieve aandelenselectie; voorbeelden zijn onder meer allocatieaanpassingen en fiscaal management.
Investeren in kopen en vasthouden
Buy-and-hold strategieën, waarbij de belegger een actieve strategie kan gebruiken om effecten of fondsen te selecteren en deze vervolgens vast te houden om ze op lange termijn aan te houden, worden over het algemeen als passief van aard beschouwd.
Figuur 1 toont de potentiële voordelen van het aanhouden van posities voor langere tijd. Volgens onderzoek uitgevoerd door periode van bezit van 20 jaar nooit een negatief resultaat opgeleverd.
Figuur 1: Bereik van S&P 500-retouren, 1926-2011
Bron: SchwabCenter voor financieel onderzoek
Markttiming
Als het om markttiming gaat, zijn er veel mensen voor en veel mensen ertegen. De grootste voorstanders van markttiming zijn de bedrijven die beweren de markt met succes te kunnen timen. Hoewel er bedrijven zijn die hebben bewezen succesvol te zijn in het timen van de markt, hebben ze de neiging om in en uit de schijnwerpers te komen, terwijl langetermijnbeleggers zoals Peter Lynch en Warren Buffett vaak worden herinnerd vanwege hun stijlen. Figuur 2 hieronder toont het rendement van 1996 tot 2011.
Figuur 2: S&P 500, 1996-2011
Bron: SchwabCenter voor financieel onderzoek
Dit is waarschijnlijk een van de meest gepresenteerde grafieken door voorstanders van passief beleggen en zelfs door vermogensbeheerders (aandelenfondsen) die statische allocatie gebruiken maar actief beheren binnen dat bereik. Wat deze gegevens suggereren, is dat het erg moeilijk is om de markt succesvol te timen, omdat het rendement vaak geconcentreerd is in zeer korte tijdsbestekken. Als u op de topdagen niet in de markt belegt, kan dit uw rendement verpesten omdat een groot deel van de winst voor het hele jaar op één dag kan plaatsvinden.
Speciale overwegingen
Aan de andere kant van het spectrum staan tal van actieve beheertechnieken u toe om activa en toewijzingen door elkaar te schudden in een poging het algehele rendement te verhogen. Er is echter een strategie die een beetje actief beheer combineert met de passieve stijl.
Een eenvoudige manier om naar deze combinatie van strategieën te kijken, is door aan een achtertuin te denken. Hoewel u verschillende gewassen kunt planten voor verschillende resultaten, zult u altijd de tijd nemen om de gewassen te cultiveren om een succesvolle oogst te garanderen. Evenzo kan een portfolio gaandeweg worden gecultiveerd zonder een tijdrovende of potentieel risicovolle actieve strategie aan te nemen.
Een goed voorbeeld van deze methode is het belastingjaar ten goede zou komen. In dit geval zou het voordelig zijn om dat verlies op te vangen om winsten te compenseren door het te vervangen door een vergelijkbaar actief, volgens de IRS-regels. Andere voorbeelden van voordelige transacties zijn onder meer het vastleggen van winsten, het herbeleggen van contanten uit inkomen en het maken van toewijzingsaanpassingen op basis van leeftijd.
Belangrijkste verschillen
Als de volatiliteit en de emoties van beleggers volledig uit het beleggingsproces zouden worden verwijderd, is het duidelijk dat passief beleggen op de lange termijn (20 jaar of meer) zonder enige poging om de markt te timen de beste keuze zou zijn. In werkelijkheid kan een portfolio echter, net als bij een tuin, worden gecultiveerd zonder afbreuk te doen aan het passieve karakter ervan.
Historisch gezien zijn er enkele voor de hand liggende dramatische wendingen in de markt die beleggers kansen hebben geboden om geld in te kopen of zich in te kopen. Op basis van aanwijzingen van grote opwaartse en neerwaartse bewegingen, zou het algehele rendement aanzienlijk kunnen zijn verhoogd, en zoals met alle kansen in het verleden, is achteraf gezien altijd 20/20.