Eeuwigdurende preferente aandelen

Wat is eeuwigdurende preferente aandelen?

Eeuwigdurende preferente aandelen zijn een soort preferente aandelen die een vast dividend aan beleggers uitkeren zolang het bedrijf actief blijft. Het heeft geen vervaldatum, noch een specifieke terugkoopdatum, maar heeft doorgaans wel aflossingskenmerken.

Tenzij afgelost, zullen uitgegeven eeuwigdurende preferente aandelen dus voor onbepaalde tijd dividenden uitkeren, op voorwaarde dat de emittent nog steeds bestaat. Deze aandelen worden vaak verhandeld op beurzen die vergelijkbaar zijn met gewone aandelen.

Inzicht in eeuwigdurende preferente aandelen

Er zijn twee soorten preferente aandelen: eeuwigdurend en niet-eeuwigdurend. Eeuwigdurende preferente aandelen hebben geen vervaldatum en betalen de belegger een vast dividend zolang het uitgevende bedrijf bestaat. Het bedrijf heeft echter het recht om de aandelen op elk moment terug te kopen onder specifieke voorwaarden die in het prospectus zijn vastgelegd . Deze terugkoopperiode is in feite een call functie die gebruikelijk is op de obligatiemarkt.

Bedrijven kopen om verschillende redenen eeuwigdurende preferente aandelen in, met name veranderingen in rentetarieven en belastingwetten. Beleggers moeten hiermee rekening houden, want als ze hun aandelen verliezen door een inkoop, verliezen ze plotseling een inkomstenstroom. Als de rentetarieven bijvoorbeeld onder het rendement vallen dat aan aandeelhouders wordt betaald, zou het bedrijf hoogstwaarschijnlijk de uitstaande eeuwigdurende preferente aandelen terugkopen. Dit betekent dat de investeerders hun geld niet kunnen herinvesteren en hetzelfde dividendrendement ontvangen dat hen een constante inkomstenstroom heeft opgeleverd. Hoewel niet precies identiek, heeft een eeuwigdurend preferent aandeel kenmerken die vergelijkbaar zijn met een obligatie met een extreem lange vervaldatum.

Prijsstelling van eeuwigdurende preferente aandelen

Aangezien in theorie eeuwigdurende preferente aandelen voor onbepaalde tijd kunnen bestaan, geldt dat ook voor de dividendbetalingen. Om deze te prijzen, zou men dus de huidige waarde (PV) van een eeuwigheid berekenen, wat het vaste dividendbedrag is gedeeld door het dividendrendement.

Eeuwigdurende preferente aandelenprijs = vast dividend ÷ dividendopbrengst

Een niet-eeuwigdurend preferent aandeel heeft een vastgestelde terugkoopprijs en terugkoopdatum, gewoonlijk 30 jaar of meer vanaf de uitgiftedatum. Het heeft ook een gedefinieerde vervaldatum en heeft daardoor meer zekerheid over de kasstromen.

Preferente aandelen versus obligaties

Beleggers zetten hun geld in een preferente aandelen omdat het het gemak en de handelsvoordelen van aandelen combineert met de vastrentende  voordelen van obligaties. Houders van alle soorten preferente aandelen krijgen voorrang op gewone aandeelhouders. Deze voorkeur is significant als het gaat om uitkering van dividenden en vrijwillige liquidatie  van activa, maar is essentieel in faillissementen. Tijdens een faillissement krijgen preferente aandeelhouders de eerste kans op de liquidatie van de activa van het bedrijf.

In tegenstelling tot gewone aandelen, profiteren beleggers in preferente aandelen echter niet direct van stijgingen van de winst van het bedrijf. Ze hebben alleen recht op het dividend dat van kracht was op het moment dat ze hun aandelen kochten. Een belegger koopt bijvoorbeeld een preferente aandelen wanneer de dividendbetaling $ 10 per jaar is. Het bedrijf verhoogt die betaling later tot $ 15 per jaar. De houder van het preferente aandeel krijgt alleen het dividend van $ 10, maar de gewone aandeelhouder ontvangt het hogere dividend.

Bedrijven kunnen om verschillende redenen obligaties of preferente aandelen uitgeven. Het is belangrijk om te overwegen of de balans van het bedrijf  al met schulden is beladen voordat u een van beide koopt. Als u meer schulden toevoegt, riskeert u een kredietverlaging of een probleem met toezichthouders. In tegenstelling tot bedrijven krijgen particulieren geen belastingvoordeel als ze preferente aandelen bezitten. Preferente aandelen bieden meer bescherming dan gewone aandelen als het bedrijf failliet gaat. Preferente aandelen bieden waarschijnlijk een hoger rendement dan een gelijkwaardige obligatie. 

Er zijn bepaalde risico’s waarmee u rekening moet houden voordat u preferente aandelen koopt. Inderdaad, een groot deel van de preferente aandelen wordt uitgegeven door bedrijven met een lagere kredietwaardigheid. Ook kan de raad van bestuur stemmen om de dividendbetalingen op te schorten, en de preferente aandeelhouders kunnen hen niet aanklagen.