Referentie eigen vermogen
Wat is een referentieaandeel?
Een referentieaandeel verwijst naar het onderliggende vermogen waarvoor een belegger bescherming zoekt tegen prijsbewegingen bij een derivatentransactie. Referentie aandelen worden meestal geassocieerd met eigen vermogen of credit default swaps en putopties. De meeste opties die worden gekocht om te beschermen tegen koersdalingen in een referentieaandeel, zijn aanvankelijk diep uit het geld.
Belangrijkste leerpunten
- Bij de handel is een referentieaandeel het onderliggende aandeel waarvoor bescherming is gekocht.
- Deze bescherming kan de vorm hebben van een putoptie, maar ook van een equity default of credit default swap.
- Bescherming wordt gekocht op basis van een referentiekapitaal om mogelijke verliezen als gevolg van een grote neerwaartse koersbeweging in te dammen.
Inzicht in referentieaandelen
Beleggers gebruiken een verscheidenheid aan derivaten om zichzelf te beschermen tegen neerwaartse prijswijzigingen, waaronder het in gebreke blijven van een bedrijf. Er zijn verschillende manieren om dit te doen, waaronder swaps en het kopen van putopties.
Het referentievermogen is dat waarop de prijs van het derivaat is gebaseerd (een derivaat is een financieel instrument met een prijs die is gebaseerd op een ander actief). Een putoptie is een contract dat de eigenaar het recht geeft, maar niet de verplichting, om een bepaald bedrag van een onderliggend effect te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs binnen een bepaald tijdsbestek. De gespecificeerde prijs waartegen de koper van de putoptie kan verkopen, wordt de uitoefenprijs genoemd. Als een belegger een aanzienlijke longpositie in XYZ-aandelen heeft, kan hij een beschermende put kopen die garandeert dat de belegger geen geld meer verliest onder de uitoefenprijs van de optie. De beschermende put stelt een bekende bodemprijs vast waaronder de belegger geen toegevoegd geld zal blijven verliezen, zelfs als de prijs van de onderliggende waarde blijft dalen en het referentieaandeel XYZ-aandelen zou zijn.
Equity Default Swaps
Een relatief nieuw type optie is de equity default swap (EDS), die bedoeld is om de belegger te beschermen tegen prijsveranderingen van een specifiek referentieaandeel. Hoewel obligaties, hypotheken en soortgelijke effecten een marktrisico’s, en een equity default swap is bedoeld om bescherming te bieden tegen een bepaalde daling van de waarde van het referentieaandeel.
Referentieaandelen worden gebruikt in combinatie met een specifieke aandelengebeurtenis bij het definiëren van de voorwaarden van een equity default swapcontract, waarbij de voorwaarden ook de looptijd van het contract omvatten. Hierdoor kan de EDS vergelijkbaar zijn met een credit default swap (CDS). Het referentievermogen wordt gebruikt door de koper van de equity default swap bij het kopen van een contract van de swapdealer. De koper van de optie betaalt een vergoeding of premie aan de verkoper en de verkoper stemt ermee in de koper te betalen als de waarde van het referentievermogen daalt.
Het bedrag dat een EDS-koper van de EDS-verkoper ontvangt, is afhankelijk van de voorwaarden van de overeenkomst. In sommige gevallen moet de verkoper een betaling doen die evenredig is met de waarde van het referentiekapitaal nadat de equity-gebeurtenis zich voordoet, terwijl in andere gevallen de EDS-verkoper een vast bedrag moet betalen. Het vaste bedrag is doorgaans gelijk aan de nominale hoofdsom van de EDS vermenigvuldigd met een invorderingspercentage.