Analyseren van winkelvoorraden

Hoewel retailproducten relatief gemakkelijk te begrijpen zijn, kunnen retailbedrijven moeilijker te analyseren zijn. Maar het goede nieuws is dat als een belegger weet welke winkelvoorraad.

1. Bezoek de winkels

Een belegger kan veel leren door de gangpaden van een detailhandelaar te lezen. De lay-out, de beschikbaarheid en het uiterlijk van de koopwaar van de winkel en de in rekening gebrachte prijzen kunnen informatie over een detailhandelaar opleveren die niet uit een balans kan worden afgeleid. In de regel zouden beleggers positief moeten kijken naar goed verlichte winkels en goederen die netjes worden weergegeven, actueel en modieus zijn en zelden worden verdisconteerd.

Een slimme belegger zal ook het voetverkeer opmerken. Is het druk? Zijn er lijnen bij de kassa’s? Kopen shoppers grote items in bulk of zweven ze rond de kortingsrekken? Een investeerder zou deze vragen moeten overwegen om hen te helpen de algehele gezondheid van het bedrijf te bepalen.

Als het bedrijf een sterke online aanwezigheid heeft – of in sommige gevallen alleen een online aanwezigheid – doe dan hetzelfde met de website van het bedrijf. “Loop” door de virtuele gangpaden. Let op de aantrekkingskracht van de weblay-out, de prijzen, het gemak van het afrekenproces en de kwaliteit van de klantenservice. Vind reviews van derden online.

2. Analyseer promotionele activiteiten

Voert het bedrijf promoties uit om bezoekersaantallen of inkomsten te stimuleren? Probeert het uit wanhoop elke laatste dollar van de consument te wringen omdat het zijn waren niet kan verkopen? Dit is belangrijk om te overwegen. Bedrijven die voor het einde van een verkoopseizoen koopwaar met grote kortingen verkopen, gaan vaak ten koste van de marges en inkomsten.

Een bezoek aan de winkel en het bekijken van de wekelijkse circulaires of online advertenties kan de investeerder een idee geven of het bedrijf shoppers smeekt om naar de winkel te komen, wat een teken kan zijn dat het bedrijf op weg is naar een inkomensachterstand.

3. Onderzoek de trends in de brutomarge

Beleggers moeten zoeken naar zowel opeenvolgende als jaar-op-jaar groei van de brutomarges. Beleggers moeten echter ook rekening houden met seizoensinvloeden. De meeste retailers zien een stijging van de omzet in het vierde kwartaal in vergelijking met het derde kwartaal vanwege de feestdagen. In elk geval zullen de trends in de brutomarge de belegger een beter idee geven van hoe goed de inkomsten in de huidige en / of toekomstige periode zullen zijn.

Beleggers dienen uiterst op hun hoede te zijn voor bedrijven die een daling van de brutomarges registreren (opeenvolgend of op jaarbasis). Die bedrijven hebben waarschijnlijk te maken met een daling van de omzet of het bezoekersaantal, een stijging van de productkosten en / of forse prijsverlagingen van goederen, die allemaal nadelig kunnen zijn voor de winstgroei.

4. Focus op verkoopgegevens per vierkante meter

Deze statistiek die sommige bedrijven onthullen in telefonische vergaderingen en andere in hun 10-K of 10-Q dossiers, is een betrouwbare indicator van hoe goed het management opslagruimte gebruikt en middelen toewijst. Hoe hoger de omzet per vierkante meter, hoe beter het is voor het bedrijf.

In 2019rapporteerdeTarget ( omzet per vierkante meter van $ 326, wat logisch is omdat het vaak goedkope en redelijk geprijsde goederen verkoopt vanuit enorme supercentra.  Aan de andere kant van het spectrum, Tapestry (TPR ), die high-end retailers Coach, Kate Spade en Stuart Weitzman bezit, rapporteerde een omzet-per-square-foot van ongeveer $ 1.445 in 2019.  Via deze meetmethode, een investeerder zou kunnen concluderen dat Coach zijn vloeroppervlak beter benut dan Target. Het zou ook kunnen suggereren dat Target een meer diverse goederenmix en meer margeflexibiliteit heeft, hoewel andere factoren zouden moeten worden onderzocht om te bepalen of dit het geval is.

5. Onderzoek voorraad- / te ontvangen trends

Beleggers dienen opeenvolgende en jaar-op-jaar trends in zowel voorraden als debiteuren (AR) te onderzoeken. Als alles goed is, zouden deze twee accounts mee moeten groeien met de inkomsten. Als de voorraden echter sneller groeien dan de omzet, kan dit erop wijzen dat het bedrijf bepaalde goederen niet kan verkopen. Als dit gebeurt, hebben bedrijven helaas maar twee opties: ofwel verkopen ze producten tegen een heel lage prijs en offeren ze marges op, ofwel schrijven ze de koopwaar helemaal af. De laatste optie zou een negatief effect kunnen hebben op het resultaat.

Als de vorderingen sneller groeien dan de inkomsten, kan dit erop wijzen dat het bedrijf niet op tijd wordt betaald en kan dit leiden tot een vertraging van de verkoop in de toekomst. Kortom, wijzigingen in de voorraad- en debiteurenrekeningen moeten nauwlettend worden gevolgd, omdat ze toekomstige schommelingen in inkomsten en inkomsten kunnen signaleren.

6. Bekijk de verkoopgegevens in dezelfde winkel nauwkeurig

Dit is de belangrijkste statistiek in de analyse van detailhandelverkopen. Verkoopgegevens in dezelfde winkel laten zien hoe een winkel, of meerdere winkels, het per periode doet. Idealiter zou een investeerder zowel opeenvolgende als jaar-op-jaar omzetgroei in dezelfde winkel willen zien. Een dergelijke toename zou erop wijzen dat het concept van het bedrijf werkt en dat de koopwaar vers is. Omgekeerd, als de verkoopcijfers in dezelfde winkel vertragen, kan dit erop wijzen dat er tal van andere problemen bestaan, zoals toegenomen concurrentie, een slechte mix van producten of andere factoren die het bezoekersaantal zouden kunnen beperken.

7. Bereken de P / E-ratio’s en vergelijk deze met de verwachte winstgroeipercentages

Wanneer analisten retailers evalueren, berekenen ze doorgaans de huidige koers-winstverhouding (P / E-ratio) en vergelijken ze het cijfer met de verwachte winstgroei van het bedrijf. Bedrijven die handelen tegen een winstvermenigvuldiging die lager is dan het verwachte groeipercentage, worden als “goedkoop” beschouwd en verdienen wellicht een nadere beschouwing.

Laten we naar een voorbeeld kijken. In augustus 2019 overtrof Target zijn winstverwachtingen voor het tweede kwartaal en rapporteerde een winst per aandeel van $ 1,82 versus een verwachte $ 1,62.  Target werd verhandeld tegen ongeveer 18 keer de winstverwachtingen voor het fiscale jaar 2018.

Met behulp van deze evaluatiemethode zouden analisten waarschijnlijk niet denken dat de aandelen van Target goedkoop zijn. Er spelen echter waarschijnlijk veel factoren een rol, dus een meer grondige analyse van het bedrijf is gerechtvaardigd, evenals vergelijkingen met zijn concurrenten (zoals Walmart) en de branche als geheel. Met dat in gedachten moeten beleggers worden gewaarschuwd dat dit slechts één statistiek is. Het zou vanzelfsprekend moeten zijn dat verkoopcijfers in dezelfde winkel, voorraadtrends en marges (naast verschillende andere factoren) in overweging moeten worden genomen bij het selecteren van een winkelvoorraad om te investeren.

8. Geef een tabel met de tastbare boekwaarde

De tastbare boekwaarde per aandeel van een bedrijf zal onthullen wat zijn activa waard zijn en wat investeerders voor hun geld krijgen. Om dit aantal te bepalen, moeten investeerders het totale aantal “eigen vermogen” van de balans van het bedrijf nemen en vervolgens eventuele immateriële activa zoals goodwill, licenties, merkherkenning of andere activa die niet gemakkelijk kunnen worden gedefinieerd of gewaardeerd, aftrekken. Het resulterende aantal moet dan worden gedeeld door het totale aantal uitstaande aandelen. Bedrijven die worden verhandeld tegen of nabij de tastbare boekwaarde per aandeel, worden als een goede waarde beschouwd.

Bijvoorbeeld:

Met dat alles in gedachten, handelen bedrijven die tegen een zeer laag veelvoud van de tastbare boekwaarde handelen soms om een ​​bepaalde reden zo laag. Misschien is er iets mis. Dit is de moeite waard om te onderzoeken, omdat het investeerders een idee geeft van wat het  bedrijf echt waard is (op activabasis).

Laten we zeggen dat een bedrijf $ 20 miljoen aan eigen vermogen heeft, en goodwill en merkherkenning ter waarde van $ 2 miljoen elk. Met twee miljoen uitstaande aandelen zou de tastbare boekwaarde per aandeel als volgt zijn:

$8.00/share = $20,000,000 – $2,000,000 – $2,000,0002,000,000 shares\ $ 8,00 / \ text {share} \ = \ \ frac {\ $ 20.000.000 \ – \ \ $ 2.000.000 \ – \ \ $ 2.000.000} {2.000.000 \ text {shares}}$8.00/aandeel = 2,000,000 aandelen

9. Onderzoek de geografische voetafdruk

Als een belegger twee bedrijven vergelijkt die verder identiek zijn, moet de belegger het bedrijf selecteren voor investering met de meest gediversifieerde inkomstenbasis en winkellocaties. Waarom?

Denk aan het geval van de apotheekketen Duane Reade, die in 2010 een dochteronderneming werd van de Walgreens Boots Alliance (WBA ).  In 2001 had Duane Reade een grote aanwezigheid in New York City. Het bedrijf, samen met de lokale economie, bloeide. Toen vonden de terroristische aanslagen van 11 september plaats. Als gevolg van de smalle geografische voetafdruk van het bedrijf, daalde de verkoop in het hele bedrijf. Een aantal van de locaties is gesloten of is door bouwwerkzaamheden ontoegankelijk gemaakt.

Zijn voormalige rivaal Walgreens had echter duizenden winkels in veel landelijke staten (evenals in de regio New York). Het was veel meer geïsoleerd tegen deze regionale moeilijkheden en leed niet in dezelfde mate van inkomensdaling.

Nog een andere manier: probeer niet te investeren in bedrijven die te veel op het spel staan ​​in één geografische regio.

Het komt neer op

Om retailaandelen te analyseren, moeten beleggers zich bewust zijn van de meest gebruikte maatstaven, evenals de bedrijfsspecifieke en macro-economische factoren die van invloed kunnen zijn op de onderliggende aandelenkoersen. Door naar verschillende statistieken te kijken, kunnen beleggers een beter idee krijgen van de potentiële investeringskans die een winkelaandeel kan bieden.