Soft Call-voorziening
Wat is het verstrekken van zachte oproepen?
Een soft call-voorziening is een functie die wordt toegevoegd aan vastrentende waarden, die van kracht wordt nadat de hard call-bescherming is verstreken en die bepaalt dat de emittent een premie moet betalen als er vervroegde aflossing plaatsvindt.
Belangrijkste leerpunten
- Een soft call-voorziening is een functie die wordt toegevoegd aan vastrentende waarden en die van kracht wordt nadat de hard call-bescherming is verstreken, die bepaalt dat de emittent een premie moet betalen als er vervroegd wordt afgelost.
- Een voorziening voor zachte aflossingen verhoogt de aantrekkelijkheid van een opvraagbare obligatie, wat een extra beperking vormt voor emittenten als zij besluiten de uitgifte vervroegd af te lossen.
- Een soft call-bepaling vereist dat de emittent de obligatiehouders een premie betaalt, mocht de obligatie eerder worden afgeroepen.
Inzicht in Soft Call Provision
Een bedrijf geeft obligaties uit om geld in te zamelen om kortlopende schuldverplichtingen na te komen of om langetermijnkapitaalprojecten te financieren. Beleggers die deze obligaties kopen, lenen geld aan de emittent in ruil voor periodieke rentebetalingen, ook wel coupons genoemd, die het rendement op de obligatie vertegenwoordigen. Wanneer de obligatie vervalt, wordt de hoofdinvestering terugbetaald aan de obligatiehouders.
Soms zijn obligaties opvraagbaar en zullen ze als zodanig worden benadrukt in de trustovereenkomst wanneer ze worden uitgegeven. Een opvraagbare obligatie is gunstig voor de emittent wanneer de rentetarieven dalen, aangezien dit zou betekenen dat de bestaande obligaties vervroegd moeten worden afgelost en nieuwe obligaties opnieuw moeten worden uitgegeven tegen lagere rentetarieven. Een opvraagbare obligatie is echter geen aantrekkelijke onderneming voor obligatiebeleggers, aangezien dit zou betekenen dat de rentebetalingen worden stopgezet zodra de obligatie wordt “afgeroepen”.
Om beleggingen in deze effecten aan te moedigen, kan een emittent een voorziening voor oproepbescherming op de obligaties opnemen. Deze voorziening kan een hard call-bescherming zijn, waarbij de uitgevende instelling de obligatie niet binnen dat tijdsbestek kan opvragen, of een soft call-bepaling, die van kracht wordt nadat de hard call-bescherming is verlopen.
Een voorziening voor zachte aflossingen verhoogt de aantrekkelijkheid van een opvraagbare obligatie, wat een extra beperking vormt voor emittenten als zij besluiten de uitgifte vervroegd af te lossen. Opvraagbare obligaties kunnen een zachte oproepbescherming hebben naast of in plaats van een harde oproepbescherming. Een soft call-bepaling vereist dat de emittent obligatiehouders een premie betaalt als de obligatie vroegtijdig wordt afgeroepen, meestal nadat de hard call-bescherming voorbij is.
Converteerbare obligaties kunnen zowel soft- als hard call-bepalingen bevatten, waarbij de hard call kan vervallen, maar de zachte voorziening heeft vaak variabele looptijden.
Speciale overwegingen
Het idee achter een soft call-bescherming is om de emittent te ontmoedigen om de obligatie op te vragen of om te zetten. De soft call-bescherming houdt de emittent echter niet tegen als het bedrijf de obligatie echt wil inroepen. De obligatie kan uiteindelijk worden opgevraagd, maar de voorziening verlaagt het risico voor de belegger door een bepaald rendement op het effect te garanderen.
Soft call-bescherming kan worden toegepast op elk type commerciële kredietverstrekker en lenerovereenkomst. Commerciële leningen kunnen soft call-bepalingen bevatten om te voorkomen dat de lener herfinanciert wanneer de rentetarieven dalen. Volgens de voorwaarden van het contract moet mogelijk een premie worden betaald bij de herfinanciering van een lening binnen een bepaalde periode na afsluiting, waardoor het effectieve rendement van de kredietverstrekkers afneemt.
Zachte oproep versus harde oproep
Een hard call-bescherming beschermt obligatiehouders ervan dat hun obligaties worden afgeroepen voordat een bepaalde tijd is verstreken. De trustovereenkomst op een 10-jarige obligatie kan bijvoorbeeld aangeven dat de obligatie zes jaar onbetaalbaar zal blijven. Dit betekent dat de belegger kan genieten van de rente-inkomsten die worden betaald gedurende ten minste zes jaar voordat de emittent kan beslissen om de obligaties van de markt te halen.
Een soft call-bepaling kan er ook op wijzen dat een obligatie niet vervroegd kan worden afgelost als deze wordt verhandeld boven de uitgifteprijs. Voor een converteerbare obligatie zou de soft call-bepaling in de indenture kunnen benadrukken dat de onderliggende aandelen een bepaald niveau bereiken voordat de obligaties worden geconverteerd. De trustovereenkomst zou bijvoorbeeld kunnen stellen dat opvraagbare obligatiehouders 3% van de premie op de eerste call-datum, 2% een jaar na de hard call-bescherming en 1% als de obligatie drie jaar na het verstrijken van de hard call wordt afgeroepen. Oproepvoorziening.