Zachte landing
Wat is een zachte landing?
Een zachte landing is in de economie een cyclische neergang die een recessie vermijdt. Het beschrijft typisch pogingen van centrale banken om de rentetarieven net genoeg te verhogen om te voorkomen dat een economie oververhit raakt en een hoge inflatie ervaart, zonder een aanzienlijke toename van de werkloosheid of een harde landing te veroorzaken.
Het kan ook verwijzen naar een sector van de economie die naar verwachting zal vertragen zonder te crashen.
Belangrijkste leerpunten
- Een zachte landing verwijst naar een afkoeling van de economie na een periode van snelle expansie, die soepel verloopt.
- Bij een soepele landing is een economische krimp gematigd en leidt deze niet tot een recessie, zoals wel kan gebeuren bij een harde landing.
- Centrale banken en regeringen proberen vaak een economische neergang in de richting van een zachte landing te sturen door middel van monetair en fiscaal beleid dat een scherpe daling van de output voorkomt.
Inzicht in zachte landingen
Overheden en centrale banken proberen vaak zachte landingen door het fiscaal of monetair beleid te verfijnen. Het concept is bedacht door Alan Greenspan, voormalig voorzitter van de Federal Reserve, die de enige echte zachte landing in de geschiedenis van de VS bewerkstelligde in 1994 tot 1995, toen de Fed de rente voldoende verhoogde om de economie te vertragen, maar niet genoeg om een economische krimp te veroorzaken..
De term “zachte landing” komt uit de luchtvaart, waar hij verwijst naar het soort landing dat soepel en probleemloos verloopt, zonder hobbels of glitches.
Helaas hebben de inspanningen van de centrale banken om zachte landingen te bewerkstelligen de reputatie dat ze onbedoeld daaropvolgende bubbels en crashes veroorzaken. De ineenstorting van de subprime is te wijten aan buitensporige renteverlagingen in 2001, die een zeepbel in de huizenmarkt veroorzaakten.
In feite is er nooit een zachte landing geweest na een economische of beurszeepbel. Dit komt omdat een bubbel niet als een bubbel zou worden beschouwd als deze zou worden gevolgd door een zachte landing, en waarom gepraat over zachte landingen met scepsis wordt beantwoord. Sommige economen zeggen dat het weinig meer is dan economische mumbo-jumbo.
De Fed probeert in 2019 opnieuw een zachte landing te maken. Deze keer probeert ze de werkgelegenheid te vergroten en tegelijkertijd de tarieven te verhogen om de inflatie onder controle te houden. De vrees is dat belastingverlagingen en hogere overheidsuitgaven zouden kunnen leiden tot een loon-prijsspiraal, die de Fed uiteindelijk zou dwingen de rente voldoende te verhogen om een recessie te veroorzaken en een uitverkoop op de kapitaalmarkten te veroorzaken.
Harde landingen
Een harde landing daarentegen wordt vaak gezien als het resultaat van een verkrapping van het economisch beleid dat hoogvliegende economieën teweegbrengt die hun groei plotseling scherp in de weg staan, zoals een monetairbeleidsinterventie om de inflatie te beteugelen. Economieën die een harde landing meemaken, komen vaak terecht in een stagnerende periode of zelfs een recessie.
De meeste ambtenaren willen een zachte landing zien, waarbij de oververhitte economie langzaam wordt afgekoeld zonder banen op te offeren of onnodig economische pijn toe te brengen aan mensen en bedrijven met schulden. Helaas, hoe meer verhit een economie wordt door stimuleringsmaatregelen of andere economische inmenging, hoe kwetsbaarder ze wordt voor een harde landing, zelfs als gevolg van kleine controles op de groei.