Een inleiding tot soevereine vermogensfondsen
Staatsinvesteringsfondsen hebben veel aandacht getrokken nu meer landen fondsen openen en investeren in grote bedrijven en activa – sommige transparanter dan andere. Dit heeft plaatsgemaakt voor brede bezorgdheid over de invloed die deze fondsen hebben op de wereldeconomie. Daarom is het belangrijk om precies te begrijpen wat staatsinvesteringsfondsen zijn en hoe ze voor het eerst tot stand zijn gekomen.
Belangrijkste leerpunten
- Een staatsinvesteringsfonds is een manier voor landen om overtollig kapitaal te investeren in markten of andere investeringen.
- Veel landen gebruiken sovereign wealth funds als een manier om toekomt winst ten behoeve van de economie van de natie en haar burgers.
- De primaire functies van een staatsinvesteringsfonds zijn het stabiliseren van de economie van het land door middel van diversificatie en het genereren van rijkdom voor toekomstige generaties.
- De opkomst van staatsinvesteringsfondsen is een belangrijke ontwikkeling voor internationaal beleggen.
Soeverein Wealth Fund
Een staatsinvesteringsfonds is een geldpool in staatseigendom dat wordt geïnvesteerd in verschillende financiële activa. Het geld komt meestal van de begroting van een land overschot. Wanneer een land overtollig geld heeft, gebruikt het een staatsinvesteringsfonds als een manier om het naar investeringen te leiden in plaats van het simpelweg bij de centrale bank te houden of terug te leiden naar de economie.
De motieven voor het oprichten van een staatsinvesteringsfonds verschillen per land. De Verenigde Arabische Emiraten genereren bijvoorbeeld een groot deel van hun inkomsten uit de export van olie en hebben een manier nodig om de overtollige reserves te beschermen tegen op olie gebaseerde risico’s; dus plaatst het een deel van dat geld in een soeverein vermogensfonds.
Geschiedenis
De eerste fondsen zijn ontstaan in de jaren vijftig. Staatsinvesteringsfondsen kwamen tot stand als oplossing voor een land met een begrotingsoverschot. Het eerste staatsinvesteringsfonds was de Kuwait Investment Authority, opgericht in 1953 om overtollige olie-inkomsten te investeren. Slechts twee jaar later creëerde Kiribati een fonds om zijn inkomstenreserves aan te houden. Er vond weinig nieuwe activiteit plaats totdat er drie grote fondsen werden gecreëerd:
- Abu Dhabi Investeringsautoriteit (1976)
- Singapore’s Government Investment Corporation (1981)
- Noorse Government Pension Fund (1990)
In de afgelopen decennia zijn de omvang en het aantal staatsinvesteringsfondsen dramatisch toegenomen. Volgens het SWF Institute zijn er meer dan 91 staatsinvesteringsfondsen met gecumuleerde activa van bijna $ 8,2 biljoen dollar in 2020.
Commodity versus niet-commodity Sovereign Wealth Funds
Staatsinvesteringsfondsen kunnen in twee categorieën worden ingedeeld: commodity- of non-commodity-fondsen. Het verschil tussen de twee categorieën is hoe het fonds wordt gefinancierd.
Commodity staatsinvesteringsfondsen worden gefinancierd door grondstoffen te exporteren. Wanneer de prijs van een grondstof stijgt, zullen landen die die grondstof exporteren grotere overschotten zien. Omgekeerd, wanneer een exportgedreven economie een daling van de prijs van die grondstof ervaart, ontstaat er een tekort dat de economie zou kunnen schaden. Een staatsinvesteringsfonds fungeert als een stabilisator om het geld van het land te diversifiëren door in andere gebieden te investeren.
Non-commodity-fondsen worden doorgaans gefinancierd door een overmaat aan buitenlandse valuta reserves van de lopende rekening overschotten.
Waarin investeren Sovereign Wealth Funds?
Staatsinvesteringsfondsen zijn traditioneel passieve langetermijnbeleggers. Er zijn maar weinig staatsinvesteringsfondsen die hun volledige portefeuilles bekendmaken, maar staatsinvesteringsfondsen beleggen in een breed scala aan activaklassen, waaronder:
- Staatsobligaties
- Aandelen
- Directe buitenlandse investeringen