Zelfmoordpil
Wat is een zelfmoordpil?
Een zelfmoordpil is een agressieve verdedigingsstrategie die door een doelbedrijf wordt gebruikt om pogingen tot een vijandige overname te voorkomen . De prooi neemt als laatste redmiddel zelfvernietigende maatregelen om zijn vrijer uit te stellen, waarbij hij een mogelijk faillissement verkiest boven het vooruitzicht van een fusie.
Een zelfmoordpil kan ook de “Jonestown Defense” worden genoemd, verwijzend naar de sekte die in 1978 massale zelfmoord pleegde door vergiftiging in Guyana.
Belangrijkste leerpunten
- Een zelfmoordpil is een defensieve strategie waarbij een bedrijf dat wanhopig op zoek is naar een vijandige overname, maatregelen moet nemen die het tot een bankroet drijven.
- Het management zou liever de activiteiten staken of onder de bescherming van een faillissementsrechtbank worden geplaatst dan de fusie te laten plaatsvinden.
- Zelfmoordpil-tactieken worden meestal toegepast door kleinere bedrijven die vrezen dat ze zullen worden gesloten nadat de overnemende partij zijn beste activa en mensen heeft uitgekozen.
- Strategieën zijn onder meer het aangaan van schulden, het declareren van onbetaalbare speciale dividenden en het ontladen van belangrijke activa.
Een zelfmoordpil begrijpen
De zelfmoordpil-verdedigingstactiek wordt beschouwd als een extreme versie van de gifpil : een anti-overnamestrategie die erin bestaat bestaande aandeelhouders het recht te geven om extra aandelen met korting te kopen om het eigendomsbelang van een nieuwe, vijandige partij te verwateren.
Zelfmoordpillen verschillen van situatie tot situatie en kunnen leiden tot het uiteenvallen of ontbinden van het bedrijf. Een dergelijke verdediging wordt meestal geïmplementeerd in omstandigheden waarin een concurrent een vijandige overname probeert, en het management of de huidige eigendom van het doelwit, die de overname als een uitgemaakte zaak beschouwt, liever zou hebben dat het bedrijf ophoudt te bestaan dan dat het in externe handen valt. In deze zeldzame gevallen zijn de bestuurders van het bedrijf van mening dat hun beste verdediging tegen een vijandige overname erin bestaat de activiteiten te staken of onder de bescherming van een faillissementsrechtbank te worden geplaatst .
Zelfmoordpilmaatregelen worden meestal door kleinere bedrijven toegepast. De beslissing is niet lichtvaardig en zal alleen worden genomen als de raad van bestuur van mening is dat een overname door een concurrent het einde van het bedrijf zou betekenen of zou resulteren in onherstelbare schade aan een lopend businessplan.
Een bedrijf kan zich op deze zelfvernietigende tactiek als zij vreest haar enterprise zullen gewoon worden gesloten nadat de overnemende cherry-pikt zijn beste activa en mensen. In plaats van dat te laten gebeuren, kan het besluiten maatregelen te nemen die de overname onmogelijk maken.
Zelfmoordpil-methoden
Er zijn een handvol schadelijke strategieën die het management kan volgen om externe roofdieren ervan te weerhouden hun bedrijf te kopen. Veelvoorkomende voorbeelden zijn:
- Overmatige schulden aangaan: Veel geld lenen tegen buitensporige tarieven is een manier om kopers af te schrikken. Mocht de overname uiteindelijk doorgaan, dan zal de overnemende partij plotseling bergen schulden en openstaande betalingen erven, waardoor zijn financiën worden verlamd en het moeilijk wordt om kapitaal toe te wijzen aan het verbeteren van het bedrijf, het in overeenstemming te brengen met al het andere dat het bezit en synergieën te benutten.
- Speciale dividenden: Een andere manier om de balans minder aantrekkelijk te maken, is door een eenmalige, hoge inkomensbetaling aan bestaande aandeelhouders uit te voeren. Er zou een speciaal dividend kunnen worden uitgekeerd dat het werkkapitaal zodanig uitput dat operaties niet langer kunnen worden gefinancierd.
- Dumping Key Assets: Het doelbedrijf is een doelwit omdat iemand anders waarde ziet in wat het bezit. Dat is misschien niet langer het geval als de meest aantrekkelijke activa ervan met korting worden verkocht aan een andere partij, behalve de potentiële verkrijger.
Kritiek op een zelfmoordpil
Zelfmoord plegen is een hoge prijs die moet worden betaald voor vrijheid en een prijs die waarschijnlijk niet goed zal liggen bij degenen die er weinig of geen zeggenschap over hadden. Aandeelhouders van het beoogde bedrijf die niet veel stemrecht hebben, zullen ontevreden zijn over het feit dat de waarde van hun aandelen is vernietigd terwijl de bestuurders van het bedrijf ten onrechte zijn verrijkt.
Bij een overname zouden contanten of aandelen in het nieuwe bedrijf hun kant op moeten komen. Aan de andere kant zal een faillissement de vele minderheidsaandeelhouders waarschijnlijk zonder een krachtige stem met lege handen achterlaten.
Beperkingen van een zelfmoordpil
Als aandeelhouders zich verenigen, kunnen ze mogelijk voorkomen dat het bestuur van een bedrijf zelfmoordpilmaatregelen neemt. Er is ook de mogelijkheid dat het vijandige bedrijf een gerechtelijk bevel zoekt tegen de defensieve acties van het bedrijf en een manier vindt om te voorkomen dat het bestuur het overnamebod verijdelt.
Belangrijk
Het nemen van maatregelen voor zelfmoordpillen is niet altijd volledig ter beoordeling van de raad van bestuur van een bedrijf. In bepaalde gevallen kunnen pogingen om aan dergelijk zelfdestructief gedrag deel te nemen, worden gedwarsboomd.
Rechtbanken en rechters kunnen ongunstig kijken naar de pogingen van een bedrijf om zichzelf te ruïneren om te voorkomen dat ze worden overgenomen en ingrijpen om te voorkomen dat dit gebeurt, in het besef dat een dergelijke actie veel mensen zonder werk en onschuldige, stemloze aandeelhouders zou kunnen achterlaten.