Super Sinker
Wat is een Super Sinker?
De term super verzwaringslichaam verwijst naar een type band met een langdurige coupon maar potentieel korte looptijd. Als het hoofdsaldo van de obligatie vóór de vervaldag wordt uitbetaald, ontvangen obligatiehouders de waarde van de hoofdsom snel terug.
Superzinkloodobligaties trekken doorgaans beleggers aan die een korte looptijd willen en tegelijkertijd willen profiteren van langere rentetarieven. Super zinkloodobligaties worden voor het grootste deel gedekt door hypotheken en worden gebruikt om het risico van vervroegde aflossing te verminderen.
Belangrijkste leerpunten
- Een super zinklood verwijst naar een obligatie met een langetermijncoupon maar een potentieel korte looptijd.
- Als de hoofdsom van de obligatie wordt betaald voordat deze vervalt, ontvangen obligatiehouders de waarde van de hoofdsom snel terug.
- Deze obligaties worden voornamelijk gedekt door hypotheken en worden gebruikt om het risico van vervroegde aflossing te verminderen.
- Superzinkers worden over het algemeen tegen pari of met een korting to pari verkocht.
Hoe Super Sinkers werken
Zoals hierboven opgemerkt, wordt een superzinkloodobligatie gekenmerkt door een korte looptijd en een langetermijncoupon. Superzinkloodobligaties worden normaal gesproken gedekt door hypotheken en worden gebruikt om eventuele bijbehorende vooruitbetalingsrisico’s te verminderen. Aan hypotheken en huisvestingsobligaties is een risico van vervroegde aflossing verbonden. De huiseigenaar mag namelijk de waarde van de hypotheek volledig terugbetalen voordat de vervaldatum van de hypotheek is bereikt. Dit kan in verschillende situaties gebeuren, of de huiseigenaar nu de woning verkoopt of dat de huiseigenaar de hypotheek tegen een lager tarief herfinanciert.
Wanneer een superzinklood aan een hypotheek is verbonden, krijgt deze een speciale behandeling. Er wordt een specifiek geïdentificeerde looptijd van de obligatie geselecteerd om de vooruitbetalingen te ontvangen, dus alle vooruitbetalingen op hypotheken worden eerst toegepast op het super zinklood, vóór alle andere hypotheekgerelateerde investeringsvehikels. Hierdoor kan de obligatie sneller worden beëindigd dan andere hypotheekobligaties. Op deze manier is hun rendement meestal vergelijkbaar met obligaties met veel langere looptijden, ook al hebben superzinkerobligaties een werkelijke levensduur van slechts drie tot vijf jaar.
Superzinkers worden doorgaans tegen pari of met een korting to pari verkocht, aangezien hun korte looptijd het betalen van een premie voor de obligaties een relatief groot risico maakt. Maar beleggers moeten een paar dingen in overweging nemen voordat ze in dit soort obligaties beleggen. Ze dienen een zorgvuldige schatting te maken van het rendement bij aflossing van de effecten – het totale rendement dat zou worden ontvangen als de gekochte obligatie zou worden aangehouden tot de aflossingsdatum in plaats van tot de volledige looptijd. Omdat het onmogelijk is om te weten wanneer de emittent van een obligatie zich eraan herinnert, kunnen beleggers deze berekening alleen schatten op basis van de couponrente van de obligatie, de tijd tot de eerste of tweede call-datum, evenals de marktprijs.
De reden waarom super soakers tegen pari of met een korting to pari worden verkocht, is dat hun korte looptijd het betalen van een premie voor de obligaties een relatief groot risico maakt.
Hoewel de werkelijke vervaldatum van een superzinklood misschien niet precies bekend is, kunnen beleggers het rendement tot de vervaldag (YTM) van de obligatie schatten. Dit is het totale rendement dat een belegger kan ontvangen als de obligatie tot de vervaldatum werd aangehouden op basis van eerdere aflossingen voor vergelijkbare hypotheekprofielen.
Speciale overwegingen
Een superzinkerfonds wordt het meest waarschijnlijk gebruikt voor woningfinanciering, waar het risico op vooruitbetaling van obligaties groter is. Superzinkloodfondsen worden specifiek geassocieerd met eengezins- hypotheekrentesobligaties, waardoor veel huizenkopers met een laag en matig inkomen hun eerste huis hebben kunnen kopen. Gelden die worden verzameld door de vooruitbetaling van hypotheken, gaan het superzinklood in. Anders werkt een superzinklood als een normaal zinkfonds.