Ongedateerd probleem

Wat is een niet-gedateerd probleem?

Een ongedateerde uitgifte is een staatsobligatie zonder vervaldatum die resulteert in rentebetalingen die tot in de eeuwigheid duren.

Inzicht in een niet-gedateerd probleem

Technisch gezien is de vooraf vastgestelde, overeengekomen termijn waarvoor een ongedateerde uitgifte rente zal betalen, in wezen “voor altijd”. Een ongedateerde uitgifte kan, vanuit het perspectief van de obligatiehouder, functioneren als een aandeel dat dividend uitkeert, aangezien de houder gedurende een lange periode periodiek rentebetalingen zal blijven ontvangen. Om voor de hand liggende redenen worden ongedateerde uitgiften soms ook wel eeuwigdurende obligaties genoemd, of kortweg ‘perps’.

Hoewel de overheid een niet-gedateerde uitgifte kan inlossen als zij dat wenst, zou zij deze optie gewoonlijk niet uitoefenen. Aangezien de meeste bestaande ongedateerde uitgiften zeer lage coupons hebben, is er weinig of geen stimulans om in te wisselen. Niet-gedateerde uitgiften worden voor alle praktische doeleinden als eigen vermogen behandeld vanwege hun eeuwigdurende karakter, en niet als schuld. Een verschil dat deze obligaties onderscheidt van andere vormen van eigen vermogen, is echter dat er geen overeenkomstige stem aan is verbonden, dus de houder heeft geen stemgerelateerde invloed of zeggenschap over de uitgevende entiteit.

Banken beschouwen ongedateerde uitgiften als een vorm van tier 1-kapitaal, een categorie die eigen vermogen en openbaar gemaakte reserves omvat. Dit betekent dat deze obligaties nuttig zijn om banken te helpen om aan hun kapitaalreserve-eisen te voldoen.

In het huidige financiële landschap worden nog steeds ongedateerde uitgiften aangeboden, maar ze zijn niet zo gewild als de meer populaire financiële instrumenten zoals gemeentelijke obligaties of staatsobligaties.

Ongedateerde problemen in de geschiedenis

Ongedateerde problemen zijn er al heel lang. Veel financiële historici waarderen de Britse regering voor het creëren van het concept, of in ieder geval voor het introduceren van de eerste algemeen erkende voorbeelden. Financiële experts registreerden de eerste Britse uitgave van ongedateerde uitgiften in de 18e eeuw.

Misschien wel de bekendste ongedateerde uitgiften zijn de ongedateerde obligaties of gilts van de Britse overheid, ook wel gilt-edged securities genoemd. Tot voor kort bestonden er acht nummers, waarvan sommige dateren uit de 19e eeuw. De grootste van deze uitgiften van de afgelopen tijd was de oorlogslening, met een uitgiftegrootte van £ 1,9 miljard en een couponrente van 3,5 procent die werd uitgegeven in het begin van de 20e eeuw. Ongedateerde gelten zijn nu echter onderdeel geworden van financiële nostalgie in het VK. De laatst overgebleven ongedateerde obligaties in de Britse portefeuille werden in juli 2015 afgelost als onderdeel van een programma geïnitieerd door de Britse kanselier.