De Federal Funds, Prime en LIBOR-tarieven

Wat is het verband tussen de Federal Funds, Prime en LIBOR-tarieven?

Als u naar het nieuws kijkt, hoort u ongetwijfeld van tijd tot tijd dat de Federal Reserve heeft besloten om haar belangrijkste rentetarief, de Federal Funds-rente, te verhogen of te verlagen. Wanneer dit het geval is, probeert de centrale bank de economische groei te vertragen of het land een financiële boost te geven. Om te begrijpen hoe de besluitvorming door de Fed – en meer specifiek haar Federal Open Market Committee – consumenten- en bedrijfsleningen beïnvloedt, is het belangrijk om te begrijpen hoe de federale fondsenrente werkt.

Inzicht in de fondstarief

Misschien is het minder duidelijk of een wijziging van dit rentetarief, bekend als het federale fondsentarief, op u persoonlijk van invloed is. Als u een creditcard, een hypotheek met variabele rente of een particuliere studielening heeft, is dat waarschijnlijk zo. Veel financiële producten met variabele rente zijn gekoppeld aan een van de twee referentierentes: prime  of LIBOR. En hoewel de Fed deze tarieven niet rechtstreeks controleert, hebben ze de neiging om in dezelfde richting te bewegen als de federale fondsenrente.

Volgens de Amerikaanse regelgeving moeten kredietinstellingen elke nacht een percentage van hun deposito’s aanhouden bij de Federal Reserve. Door een minimaal niveau aan reserves te eisen, wordt de financiële sector gestabiliseerd door een run op banken in tijden van economische nood te voorkomen. Wat gebeurt er als een Amerikaanse bank op een bepaald moment een tekort aan contanten heeft? In dat geval moet het geld lenen van andere geldschieters. Het Federal Funds-tarief is gewoon het tarief dat de ene bank een andere instelling in rekening brengt voor deze ongedekte kortlopende leningen.

Dus hoe beïnvloedt de Fed dit tarief precies? Het heeft twee hoofdmechanismen die het kan gebruiken om het gewenste streefpercentage te bereiken : het kopen en verkopen van overheidspapier op de open markt en het wijzigen van het vereiste reserveringspercentage.

Hoe de Fed rentetarieven vaststelt

Wanneer de Fed overheidspapier op de open markt koopt of verkoopt, wordt de hoeveelheid contant geld in omloop toegevoegd of verminderd. Op deze manier dicteert de Fed de prijs van leningen bij commerciële banken. Laten we zeggen dat de commissie het ermee eens is dat de economie een boost nodig heeft en besluit het streefpercentage met een kwart procentpunt te verlagen. Om dit te doen, koopt het een bepaald bedrag aan overheidspapier op de open markt, waardoor het financiële systeem met contanten wordt doordrenkt. Volgens de wetten van vraag en aanbod betekent deze toestroom van contant geld dat particuliere banken elkaar niet zoveel in rekening kunnen brengen voor leningen. Daarom daalt het tarief voor kortlopende leningen bij commerciële banken. Als de Fed de rente wil verhogen, kan ze het tegenovergestelde doen door de open markt te betreden en staatspapier te verkopen. Dit vermindert de hoeveelheid contant geld in het financiële systeem en stimuleert banken om elkaar een hoger tarief in rekening te brengen.

Het wijzigen van het vereiste reserveringspercentage heeft een soortgelijk effect, maar wordt zelden toegepast. Door het vereiste reserveringspercentage te verlagen, worden overtollige reserves en liquide middelen in het systeem verhoogd. Het tegenovergestelde is waar bij het verhogen van het vereiste reserveringspercentage. De reden dat dit door de Fed niet erg gebruikelijk is, is dat het wordt beschouwd als het krachtigste instrument om de economische groei te beïnvloeden. Gezien de omvang van het Amerikaanse financiële systeem, zijn de bewegingen ervan wereldwijd voelbaar en zou een minimale verandering in het vereiste reserveringspercentage een grotere impact kunnen hebben dan gewenst.

Relatie met Prime

Hoewel de meeste bankleningen met variabele rente niet rechtstreeks zijn gekoppeld aan de federale fondsenrente, bewegen ze meestal in dezelfde richting. Dat komt omdat de prime- en LIBOR-rente, twee belangrijke gekoppeld, een nauwe relatie hebben met federale fondsen.

In het geval van de prime rate is de link bijzonder hecht. Prime wordt meestal beschouwd als het tarief dat een commerciële bank aanbiedt aan zijn minst risicovolle klanten. The Wall Street Journal vraagt ​​10 grote banken in de Verenigde Staten wat zij hun meest kredietwaardige zakelijke klanten in rekening brengen. Het publiceert het gemiddelde op dagelijkse basis, hoewel het het tarief pas verandert wanneer 70% van de respondenten het tarief aanpast.

Hoewel elke bank zijn eigen prime rate vaststelt, schommelt het gemiddelde consequent op drie procentpunten boven de fondsenrente.  Dientengevolge bewegen de twee figuren in virtuele lock-step met elkaar.

Als u een persoon bent met een gemiddeld krediet, kan uw creditcard bijvoorbeeld prime plus zes procentpunten in rekening brengen. Als de financieringsrente 1,5% bedraagt, betekent dat dat de prime waarschijnlijk 4,5% bedraagt. Onze hypothetische klant betaalt dus 10,5% op zijn doorlopende kredietlijn. Als het Federal Open Market Committee het tarief verlaagt, geniet de klant vrijwel onmiddellijk van lagere financieringskosten.

De LIBOR-verbinding

Hoewel de meeste kleine en middelgrote banken federale fondsen lenen om aan hun reserveverplichtingen te voldoen – of hun overtollige geld uitlenen – is de centrale bank niet de enige plaats waar ze terecht kunnen voor scherp geprijsde kortlopende leningen. Ze kunnen ook eurodollars verhandelen, dit zijn in Amerikaanse dollar luidende deposito’s bij buitenlandse banken. Vanwege de omvang van hun transacties zijn veel grotere banken bereid om naar het buitenland te gaan als dat een iets betere rente betekent.

LIBOR is het bedrag dat banken elkaar in rekening brengen voor eurodollars op de Londense interbancaire markt. De Intercontinental Exchange (ICE) -groep vraagt ​​verschillende grote banken hoeveel het hen zou kosten om elke dag bij een andere kredietinstelling te lenen. Het gefilterde gemiddelde van de antwoorden vertegenwoordigt LIBOR. Eurodollars zijn er in verschillende looptijden, dus er zijn eigenlijk meerdere benchmarkrentetarieven – eenmaands LIBOR, driemaands LIBOR, enzovoort.

Omdat eurodollars een substituut zijn voor federale fondsen, heeft LIBOR de neiging om het belangrijkste rentetarief van de Fed vrij nauwlettend te volgen. In tegenstelling tot de prime rate waren er echter aanzienlijke verschillen tussen de twee tijdens de financiële crisis van 2007 tot 2009.

De volgende grafiek toont de fondsenrente, prime rate en eenmaands LIBOR over een periode van 10 jaar. De financiële onrust van 2008 leidde tot een ongebruikelijk verschil  tussen de LIBOR en de fondsrente.

Een deel hiervan heeft te maken met het internationale karakter van LIBOR. Veel buitenlandse banken over de hele wereld hebben ook eurodollars. Naarmate de crisis vorderde, aarzelden velen om geld te lenen of vreesden dat andere banken hun verplichtingen niet zouden kunnen terugbetalen. Ondertussen was de Federal Reserve bezig met het kopen van effecten in een poging om de rentevoet voor binnenlandse geldschieters te verlagen. Het resultaat was een aanzienlijke splitsing tussen de twee tarieven voordat ze opnieuw convergeerden.

Als u toevallig een lening aan LIBOR had laten indexeren, was het effect aanzienlijk. Een huiseigenaar met een hypotheek met variabele rente die eind 2008 opnieuw werd ingesteld, kan zijn effectieve rentetarief bijvoorbeeld van de ene op de andere dag meer dan een volledig procentpunt hebben zien stijgen.