Waarom investeerde Warren Buffett eind jaren tachtig zwaar in Coca-Cola?

Warren Buffett kocht in 1988 meer dan $ 1 miljard aan Coca-Cola (KO) -aandelen, een bedrag dat toen gelijk was aan 6,2% van het bedrijf. Door de aankoop was het destijds de grootste positie in de portefeuille van Buffett in Berkshire Hathaway.

Het is nog steeds een van de grootste bedrijven van Berkshire Hathaway. In een aanvraag in november 2020 noteerde het bedrijf Coca-Cola op de derde plaats in dollarwaarde, achter Bank of America en Apple.

Maar waarom deed de Berkshire Hathaway-stoel de aankoop op dat moment, toen de aandelen nog steeds aan het wankelen waren na de beurscrash van 1987? En waarom heeft hij het zo lang vastgehouden?

Goede aandelen tot zinken gebracht door de crash

De beurscrash van 1987 creëerde enkele aantrekkelijke kansen voor beleggers, aangezien alle aandelen werden verkocht zonder rekening te houden met hun fundamentals.

Coca-Cola was een voorbeeld. Het was (en is) het dominante bedrijf in de drankenindustrie. Begin 2021 verkocht het 500 merken dranken, van Costa Coffee tot vitaminewater, in 200 landen.

In marketingtaal creëerden de iconische naam en het wereldwijde bereik van Coca-Cola een ‘gracht’ rond het kernproduct van frisdrank. Een succesvol merk bouwt de naamsbekendheid, het distributienetwerk en de retailrelaties op die het beschermen tegen aantasting door concurrenten.

Buffett begreep dat er geen enkele concurrent zou verschijnen die het marktaandeel van Coca-Cola zou wegnemen. Integendeel, in de loop der jaren heeft het bedrijf gestaag potentiële concurrenten geabsorbeerd en uitgebreid naar nieuwe trends door aankopen zoals groene Ayataka-thee en Dasani-water.

Een evoluerende investeringsfilosofie

De aankoop van Coca-Cola suggereerde dat Buffett’s investeringsfilosofie was geëvolueerd van Benjamin Graham en een focus op het vinden van bedrijven met een waarde die hoger was dan hun marktprijzen.

Deze aanpassing was nodig om rekening te houden met de groeiende omvang van Buffett’s portefeuille, waardoor het moeilijker werd om te profiteren van marktinefficiënties. De enorme omvang ervan stond ook elke poging tot actief beheer in de weg en verminderde het aantal kansen die hij kon overwegen die een betekenisvolle impact zouden hebben op de prestaties van de portefeuille.

Met name de invloed van Charlie Munger, de vice-voorzitter van Berkshire Hathaway Corp., en zijn filosofie van ethisch beleggen speelden ook een rol.

1:36

Coca-Cola luidde een verandering in in Buffett’s benadering van “slechte bedrijven kopen tegen geweldige prijzen” naar “geweldige bedrijven kopen tegen goede prijzen.” Buffett’s investering in Coca-Cola groeide bijna 16 keer in de daaropvolgende jaren na verantwoording van dividenden. Dit is een jaarlijkse winst van ongeveer 11%.