Waarom zou een bedrijf preferente aandelen uitgeven in plaats van gewone aandelen?
Er zijn verschillende manieren waarop bedrijven fondsen kunnen werven, waaronder aandelen en obligaties. Bedrijven kunnen ook kiezen welke soorten aandelen ze aan het publiek aanbieden. Ze baseren die beslissing op het soort relatie dat ze met aandeelhouders willen, de kosten van de uitgifte en de behoefte aan financiering. Als het gaat om het aantrekken van kapitaal, kiezen sommige bedrijven ervoor om naast gewone aandelen preferente aandelen uit te geven. De redenen voor deze strategie verschillen echter van bedrijf tot bedrijf.
Belangrijkste leerpunten
- Preferente aandelen zijn een activaklasse die het midden houdt tussen gewone aandelen en obligaties, zodat ze bedrijven en hun investeerders het beste van twee werelden kunnen bieden.
- Bedrijven kunnen meer financiering krijgen met preferente aandelen omdat sommige beleggers meer consistente dividenden en sterkere bescherming tegen faillissementen willen dan gewone aandelen.
- Sommige bedrijven geven graag preferente aandelen uit omdat ze de verhouding tussen schuld en eigen vermogen lager houden dan bij uitgifte van obligaties en omdat ze buitenstaanders minder controle geven dan gewone aandelen.
Preferred Share Basics
Preferente aandelen fungeren als een hybride tussen gewone aandelen en obligatie-uitgiften. Zoals bij alle geproduceerde goederen of diensten, geven bedrijven preferente aandelen uit omdat consumenten – in dit geval investeerders – ze willen. Beleggers waarderen preferente aandelen vanwege hun relatieve stabiliteit en preferente status boven gewone aandelen voor dividenden en faillissementsvereffening. Bedrijven waarderen ze meestal als een manier om financiering met eigen vermogen te verkrijgen zonder het stemrecht te verwateren en vanwege hun opvraagbaarheid. Preferente aandelen zijn soms ook nuttig voor bedrijven die vijandige overnames proberen af te weren.
Hoewel de koersen van preferente aandelen stabieler zijn dan gewone aandelen, zijn ze ook veel minder stabiel dan obligaties van beleggingskwaliteit.
In de meeste gevallen vormen preferente aandelen een klein percentage van de totale aandelenemissies van een onderneming. Hiervoor zijn twee redenen. De eerste is dat preferente aandelen voor veel beleggers (en sommige bedrijven) verwarrend zijn, wat de vraag beperkt. De tweede is dat gewone aandelen en obligaties over het algemeen voldoende financieringsmogelijkheden zijn.
Waarom beleggers preferente aandelen verlangen
De meeste aandeelhouders voelen zich aangetrokken tot preferente aandelen omdat ze cashflow of andere financiële problemen terechtkomt. Deze eigenschap van preferente aandelen biedt het bedrijf maximale flexibiliteit zonder de angst een schuldbetaling te missen. Bij obligatie-uitgiften brengt een gemiste betaling het bedrijf in gebreke. Dat zou een kredietverlaging veroorzaken en zou zelfs een faillissement kunnen afdwingen.
Sommige preferente aandeelhouders hebben ook het recht gewone aandeelhouders.
Waarom bedrijven preferente aandelen leveren
Bedrijven die preferente aandelen aanbieden in plaats van obligaties uit te geven, kunnen een lagere verhouding tussen schuld en eigen vermogen realiseren. Dat stelt hen in staat aanzienlijk meer toekomstige financiering van nieuwe investeerders te krijgen. De verhouding schuld / eigen vermogen van een bedrijf is een van de meest gebruikte maatstaven om de financiële stabiliteit van een bedrijf te analyseren. Hoe lager dit aantal is, hoe aantrekkelijker het bedrijf eruitziet voor investeerders. Bovendien kunnen obligatie-uitgiften een rode vlag zijn voor potentiële kopers. Het strikte aflossingsschema voor schuldverplichtingen moet worden gehandhaafd, ongeacht de financiële omstandigheden van de onderneming. Preferente aandelen volgen niet dezelfde richtlijnen voor het terugbetalen van schulden, omdat het om aandelenkwesties gaat.
Bedrijven kunnen ook preferente aandelen waarderen vanwege hun call-functie. De meeste, maar niet alle, preferente aandelen zijn opvraagbaar. Na een bepaalde datum kan de emittent de aandelen tegen nominale waarde opvragen om een aanzienlijk renterisico of alternatieve kosten te vermijden.
Hoewel gewone aandelen het meest flexibele type investering zijn dat door een bedrijf wordt aangeboden, geeft het aandeelhouders meer controle dan sommige bedrijfseigenaren zich prettig voelen. Eigenaars van preferente aandelen hebben geen normaal stemrecht. Dat stelt een bedrijf in staat preferente aandelen uit te geven zonder de controlerende saldi in de bedrijfsstructuur te verstoren. Gewone aandelen bieden aandeelhouders een zekere mate van stemrecht, waardoor ze invloed kunnen uitoefenen op cruciale managementbeslissingen. Bedrijven die de controle die zij aan aandeelhouders geven willen beperken en toch aandelenposities in hun bedrijf aanbieden, kunnen daarom overgaan op preferente aandelen.
Ten slotte fungeren sommige preferente aandelen als ” gifpillen ” bij een vijandige overname. Ze nemen vaak de vorm aan van een nadelige financiële aanpassing met de aandelen die alleen kan worden uitgeoefend bij het beheersen van rentewijzigingen.