48-uursregel
Wat is de 48-uursregel?
De 48-uurregel is een vereiste dat verkopers van aan te kondigen (TBA) door hypotheek gedekte effecten (MBS) alle poolinformatie met betrekking tot de MBS aan kopers doorgeven vóór 15.00 uur Eastern Time, 48 uur vóór de afwikkelingsdatum van de transactie.. De Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) handhaaft deze regel. SIFMA was voorheen bekend als de Public Securities Association of Bond Market Association.
Belangrijkste leerpunten
- De 48-uurregel verwijst naar een deel van het hypotheektoewijzingsproces dat verband houdt met het kopen en verkopen van aan te kondigen (TBA) door hypotheek gedekte effecten (MBS).
- De 48-uurregel bepaalt dat de verkoper van een MBS de koper uiterlijk om 15.00 uur Eastern Time, 48 uur voor de afwikkelingsdatum, de koper op de hoogte stelt van de details van de onderliggende hypotheken waaruit de MBS bestaat.
- De Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) handhaaft de 48-uurregel.
- Wanneer een MBS op de secundaire markt wordt verhandeld, zijn de onderliggende hypotheken niet bekend, wat de handel en liquiditeit vergemakkelijkt.
- Bij een MBS-transactie wordt bepaalde informatie afgesproken, zoals de prijs, de nominale waarde en de coupon, maar niet de onderliggende hypotheken.
- De TBA-markt is de tweede meest verhandelde secundaire markt, na de Amerikaanse Treasury-markt.
Inzicht in de 48-uursregel
Een MBS is een obligatie die is gedekt of gedekt door hypotheekleningen. Leningen met vergelijkbare eigenschappen worden gegroepeerd om een pool te vormen. De pool wordt vervolgens verkocht als zekerheid aan investeerders. De uitgifte van rente en aflossingen aan beleggers vindt plaats tegen een tarief dat is gebaseerd op de aflossingen en rentebetalingen die zijn gedaan door de leners van de onderliggende hypotheken. Beleggers ontvangen maandelijks rentebetalingen in plaats van halfjaarlijks.
Een aan te kondigen transactie (TBA) is in feite een contract om op een specifieke datum door hypotheek gedekte effecten (MBS) te kopen of verkopen. Het bevat geen informatie over het poolnummer, het aantal pools of het exacte bedrag dat bij de transactie betrokken is, wat betekent dat de onderliggende hypotheken niet bekend zijn bij de partijen. Deze uitsluiting van gegevens is te wijten aan het feit dat de TBA-markt ervan uitgaat dat MBS-pools min of meer uitwisselbaar zijn. Deze uitwisselbaarheid helpt bij het vergemakkelijken van handel en liquiditeit.
De 48-uurregel maakt deel uit van het hypotheekallocatieproces, de periode waarin de onderliggende hypotheken worden toegewezen en beschikbaar worden gesteld aan een specifieke MBS, die is gemaakt om transparantie te brengen in TBA-handelsafwikkelingen.
De 48-uurregel stelt dat de verkoper van een specifieke MBS de koper van die MBS 48 uur voorafgaand aan de transactie moet informeren over de hypotheken die deel uitmaken van de MBS. Vanwege de standaard afwikkelingsdatum van T + 3 gebeurt dit meestal op de dag nadat de transactie is uitgevoerd.
De 48-uursregel als onderdeel van het TBA-proces
Het TBA-proces komt kopers en verkopers ten goede omdat het de liquiditeit van de MBS-markt vergroot door duizenden verschillende door hypotheek gedekte effecten met verschillende kenmerken te nemen en deze te verhandelen via een handvol contracten.
Kopers en verkopers van TBA-transacties zijn het eens over een aantal noodzakelijke parameters, zoals de looptijd van de emittent, coupon, prijs, nominaal bedrag en afwikkelingsdatum. De specifieke effecten die bij de transactie betrokken zijn, worden 48 uur voor de afwikkeling aangekondigd.
De TBA-markt werd in de jaren 70 opgericht om de handel in MBS van Ginnie Mae te vergemakkelijken. Het stelt hypotheekverstrekkers in staat om hun oorsprongspijplijnen af te dekken.
De TBA-markt is de meest liquide secundaire markt voor hypotheekleningen, wat resulteert in een hoge mate van marktactiviteit. In feite staat de hoeveelheid geld die op de TBA-markt wordt verhandeld op de tweede plaats na de Amerikaanse Treasury markt.
Voorbeeld van de 48-uursregel
Bedrijf ABC besluit een door hypotheek gedekt waardepapier (MBS) te verkopen aan bedrijf XYZ en bedrijf XYZ accepteert dit. Dinsdag vindt de verkoop plaats. Op dinsdag, wanneer de verkoop plaatsvindt, kent noch bedrijf ABC noch bedrijf XYZ de onderliggende hypotheken die deel uitmaken van de door hypotheek gedekte zekerheid (MBS).
De standaard brancheschikking is T + 3 dagen, wat betekent dat deze transactie op vrijdag wordt afgehandeld. Volgens de 48-uurregel moet bedrijf ABC op woensdag vóór 15.00 uur Eastern Time bedrijf XYZ op de hoogte stellen van de hypotheektoewijzingen die het zal ontvangen wanneer de transactie wordt afgewikkeld.