Accelerated Return Note (ARN)

Wat is een Accelerated Return Note (ARN)?

Een Accelerated Return Note (ARN) is een schuldinstrument op korte tot middellange termijn dat een potentieel hoger rendement biedt gekoppeld aan de prestatie van een referentie-index of aandeel.

Inzicht in een Accelerated Return Note (ARN)

Accelerated Return Notes (ARN’s) zijn een soort gestructureerd beleggingsproduct  (SIP), ook wel marktgerelateerde belegging genoemd. Gestructureerde producten zijn een pakketbeleggingsstrategie die is gebaseerd op een enkel effect, een mandje van effecten, opties, indices, grondstoffen, schuldemissies, vreemde valuta of derivaten.

Gestructureerde producten zijn ontworpen om sterk aangepaste risico- / opbrengstdoelstellingen mogelijk te maken  . Ze bereiken dit door een traditioneel effect te nemen, zoals een conventionele obligatie van beleggingskwaliteit, en de gebruikelijke betalingskenmerken te vervangen door niet-traditionele uitbetalingen.

Traditionele uitbetalingen omvatten periodieke coupons en uiteindelijke opdrachtgevers. Niet-traditionele vervangingen omvatten uitbetalingen die niet voortvloeien uit de cashflow van de uitgevende instelling, maar uit de prestaties van een of meer onderliggende activa.

Een ARN beperkt over het algemeen het totale rendement dat het zal opleveren, maar biedt doorgaans geen neerwaartse bescherming. Het zou ten goede komen aan beleggers die denken dat de referentie-index, of het aandeel, slechts marginaal zal waarderen, maar niet scherp zal dalen totdat de ARN vervalt.

ARN’s zijn complex en kunnen riskant zijn. Ze zijn ongeschikt voor beleggers die op de eindvervaldag een aflossing van de hoofdsom van 100% verlangen, zoals bij staatsobligaties of obligaties van beleggingskwaliteit. Ze zijn ook niet geschikt voor beleggers die een onbeperkt rendement op hun investering zoeken in ruil voor het aanvaarden van een neerwaarts risico van 100%.

Accelerated Return Notes (ARN’s) op de financiële markten

Accelerated Return Notes (ARN’s) verschenen in 2010 op de financiële markten en werden voornamelijk aangeboden door Merrill Lynch en Bank of America. De producten werden op de markt gebracht met een rendement van 2x tot 3x de referentie-index door hefboomwerking door het gebruik van derivaten, voornamelijk callopties en futures.

De producten werden doorgaans aangeboden met een rendementslimiet van 18% tot 25% en eventuele rendementen boven dat bedrag werden door de uitgevende instelling genomen. De meeste van deze obligaties zijn in 2013 vervallen en zijn niet meer overal verkrijgbaar, hoogstwaarschijnlijk vanwege hun hoge risico en lage liquiditeit.

Voorbeeld van een Accelerated Return Note (ARN)

Overweeg een versnelde retournota (ARN) die is gekoppeld aan de S&P 500 en wordt gelanceerd wanneer de index op 2.000 staat. De versnelde retournota (ARN) heeft een hoofdsom van $ 100 en vervalt binnen twee jaar.

Op de eindvervaldag biedt het beleggers een verhoogd rendement dat gelijk is aan tweemaal (2x) een positief rendement in de onderliggende S&P 500-index. De ARN is onderhevig aan een maximale winst van 30% en de belegging heeft blootstelling aan 100% van een eventuele daling van de S&P 500. Het rendement kan als volgt variëren, afhankelijk van het scenario waarin de ARN vervalt.

• De S&P 500 staat op 2.500 in twee jaar tijd: de S&P heeft een rendement behaald van 25%, terwijl het dubbele van het S&P 500 rendement 50% is en het maximale rendement op de ARN 30%. Een belegger in het ARN zou op de eindvervaldag $ 130 ontvangen tegen een rendement van 30%.
• De S&P 500 staat op 2.200 in twee jaar tijd: De S&P heeft een rendement behaald van 10%, waarvan twee keer 20%. Een belegger in het ARN zou op de eindvervaldag $ 120 ontvangen tegen een rendement van 20%.
• De S&P 500 staat op 1.500 in twee jaar tijd: De S&P heeft een rendement behaald van -25%. De ARN-belegger heeft blootstelling aan 100% van een daling van de index en zou dus $ 75 ontvangen, wat een rendement van -25% betekent.