Aangepaste slotkoers
Wat is de aangepaste slotkoers?
De aangepaste slotkoers wijzigt de slotkoers van een aandeel om de waarde van dat aandeel weer te geven na rekening te houden met eventuele bedrijfshandelingen. Het wordt vaak gebruikt bij het onderzoeken van historische rendementen of bij het uitvoeren van een gedetailleerde analyse van in het verleden behaalde resultaten.
Belangrijkste leerpunten
- De aangepaste slotkoers wijzigt de slotkoers van een aandeel om de waarde van dat aandeel weer te geven na rekening te houden met eventuele bedrijfshandelingen.
- De slotkoers is de ruwe prijs, die slechts de contante waarde is van de laatste verhandelde prijs voordat de markt sluit.
- De aangepaste slotkoers is bepalend voor corporate actions, zoals aandelensplitsingen, dividenden en het aanbieden van rechten.
- De aangepaste slotkoers kan de impact van belangrijke nominale prijzen en aandelensplitsingen op de prijzen op korte termijn verhullen.
Inzicht in de aangepaste slotkoers
Voorraadwaarden worden weergegeven in termen van de slotkoers en de aangepaste slotkoers. De slotkoers is de ruwe prijs, die slechts de contante waarde is van de laatste verhandelde prijs voordat de markt sluit. De aangepaste slotkoers houdt rekening met alles dat de aandelenkoers kan beïnvloeden nadat de markt is gesloten.
De prijs van een aandeel wordt doorgaans beïnvloed door vraag en aanbod van marktdeelnemers. Sommige bedrijfshandelingen, zoals aandelensplitsingen, dividenden en het aanbieden van rechten, hebben echter invloed op de prijs van een aandeel. Aanpassingen stellen beleggers in staat om een nauwkeurig overzicht te krijgen van de prestaties van het aandeel. Beleggers moeten begrijpen hoe bedrijfsacties worden verantwoord in de aangepaste slotkoers van een aandeel. Het is vooral handig bij het onderzoeken van historische rendementen, omdat het analisten een nauwkeurige weergave geeft van de waarde van het eigen vermogen van het bedrijf.
Soorten aanpassingen
Prijzen aanpassen voor aandelensplitsingen
Een aandelensplitsing is een corporate action die bedoeld is om de aandelen van het bedrijf betaalbaarder te maken voor gemiddelde beleggers. Een aandelensplitsing verandert de totale marktkapitalisatie van een bedrijf niet, maar heeft wel invloed op de aandelenkoers van het bedrijf.
De raad van bestuur van een bedrijf kan bijvoorbeeld besluiten om de aandelen van het bedrijf 3-voor-1 te splitsen. Daarom stijgen de uitstaande aandelen van het bedrijf met een veelvoud van drie, terwijl de aandelenkoers wordt gedeeld door drie. Stel dat een aandeel de dag vóór de aandelensplitsing sloot op $ 300. In dit geval wordt de slotkoers aangepast naar $ 100 ($ 300 gedeeld door 3) per aandeel om een consistente vergelijkingsstandaard te behouden. Evenzo zouden alle andere eerdere slotkoersen voor dat bedrijf door drie worden gedeeld om de aangepaste slotkoersen te verkrijgen.
Aanpassen voor dividenden
Veel voorkomende uitkeringen die de prijs van een aandeel beïnvloeden, zijn onder meer contante dividenden en dividenden in aandelen. Het verschil tussen contante dividenden en stockdividenden is dat aandeelhouders recht hebben op respectievelijk een vooraf bepaalde prijs per aandeel en extra aandelen.
Stel bijvoorbeeld dat een bedrijf $ 1 contant dividend declareerde en voor die tijd handelde tegen $ 51 per aandeel. Als alle andere dingen gelijk zijn, zou de aandelenkoers dalen tot $ 50 omdat die $ 1 per aandeel niet langer deel uitmaakt van de activa van het bedrijf. De dividenden maken echter nog steeds deel uit van het rendement van de belegger. Door dividenden af te trekken van eerdere aandelenkoersen, krijgen we de aangepaste slotkoersen en een beter beeld van het rendement.
Aanpassen voor het aanbieden van rechten
De aangepaste slotkoers van een aandeel weerspiegelt ook het aanbod van rechten dat kan plaatsvinden. Een claimemissie is een uitgifte van rechten die worden gegeven aan bestaande aandeelhouders, die de aandeelhouders het recht geven om in te schrijven op de claimemissie in verhouding tot hun aandelen. Dat verlaagt de waarde van bestaande aandelen omdat het aanbod stijgt, waardoor de bestaande aandelen verwateren.
Stel bijvoorbeeld dat een bedrijf een claimemissie aankondigt, waarbij bestaande aandeelhouders recht hebben op één extra aandeel voor elke twee aandelen in bezit. Stel dat de aandelen worden verhandeld tegen $ 50, en bestaande aandeelhouders kunnen extra aandelen kopen tegen een inschrijvingsprijs van $ 45. Na de aanbieding met voorkeurrecht wordt de aangepaste slotkoers berekend op basis van de aanpassingsfactor en de slotkoers.
Voordelen van de aangepaste slotkoers
Het belangrijkste voordeel van aangepaste slotkoersen is dat ze het gemakkelijker maken om de aandelenprestaties te evalueren. Ten eerste helpt de aangepaste slotkoers beleggers te begrijpen hoeveel ze zouden hebben verdiend door in een bepaald actief te investeren. Het is duidelijk dat een 2-voor-1 aandelensplitsing er niet voor zorgt dat beleggers de helft van hun geld verliezen. Aangezien succesvolle aandelen vaak herhaaldelijk splitsen, zouden grafieken van hun prestaties moeilijk te interpreteren zijn zonder aangepaste slotkoersen.
Ten tweede stelt de aangepaste slotkoers beleggers in staat de prestaties van twee of meer activa te vergelijken. Afgezien van de duidelijke problemen met aandelensplitsingen, wordt de winstgevendheid van waardeaandelen en beleggingscategorieën op lange termijn. Zo dalen de koersen van hoogrentende obligaties op de lange termijn. Dat betekent niet dat deze obligaties per se slechte investeringen zijn. Hun hoge opbrengsten compenseerden de verliezen en meer, wat blijkt uit de aangepaste slotkoersen van hoogrentende obligatiefondsen.
De aangepaste slotkoers biedt het meest nauwkeurige overzicht van het rendement voor langetermijnbeleggers die assetallocaties willen ontwerpen.
Kritiek op de aangepaste slotkoers
De nominale slotkoers van een aandeel of ander actief kan nuttige informatie overbrengen. Deze informatie wordt vernietigd door die prijs om te zetten in een aangepaste slotkoers. In de praktijk plaatsen veel speculanten koop- en verkooporders tegen bepaalde prijzen, zoals $ 100. Als gevolg hiervan kan er tegen deze sleutelprijzen een soort touwtrekken plaatsvinden tussen stieren en beren. Als de stieren winnen, kan er een uitbraak optreden en kan de activaprijs stijgen. Evenzo kan een overwinning voor de beren leiden tot een storing en verdere verliezen. De aangepaste slotkoers verhult deze gebeurtenissen.
Door naar de feitelijke slotkoers op dat moment te kijken, kunnen beleggers een beter idee krijgen van wat er gaande was en hedendaagse rekeningen begrijpen. Als investeerders historische gegevens bekijken, zullen ze veel voorbeelden vinden van enorme publieke belangstelling voor nominale niveaus. Misschien wel de meest bekende is de rol die Dow 1.000 speelde in de seculiere bearmarkt van 1966 tot 1982. In die periode bereikte de Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) herhaaldelijk 1.000, om kort daarna terug te vallen. De uitbraak vond uiteindelijk plaats in 1982 en de Dow daalde nooit meer onder de 1.000. Dit fenomeen wordt enigszins verdoezeld door dividenden toe te voegen om de aangepaste slotkoersen te verkrijgen.
Over het algemeen zijn aangepaste slotkoersen minder bruikbaar voor meer speculatieve aandelen. William J. O’Neil gaf voorbeelden waar aandelensplitsingen, verre van irrelevant, het begin markeerden van echte dalingen van de aandelenkoers. Hoewel aantoonbaar irrationeel, zou de impact van nominale prijzen op aandelen een voorbeeld kunnen zijn van een self-fulfilling prophecy.