Agentschap theorie
Wat is de keuzetheorie?
Agency-theorie is een principe dat wordt gebruikt om problemen in de relatie tussen zakelijke opdrachtgevers en hun agenten uit te leggen en op te lossen. Meestal is die relatie die tussen aandeelhouders, als opdrachtgevers, en bedrijfsleiders, als agenten.
Belangrijkste leerpunten
- Agency theory probeert geschillen over prioriteiten tussen opdrachtgevers en hun agenten uit te leggen en op te lossen.
- Opdrachtgevers vertrouwen op agenten om bepaalde transacties uit te voeren, met name financiële, resulterend in een verschil in overeenstemming over prioriteiten en methoden.
- Het verschil in prioriteiten en belangen tussen agenten en opdrachtgevers staat bekend als het principaal-agentprobleem.
- Het oplossen van de verschillen in verwachtingen wordt “het verminderen van agency loss” genoemd.
- Prestatiegebaseerde beloning is een manier die wordt gebruikt om een evenwicht tussen opdrachtgever en agent te bereiken.
- Gemeenschappelijke principaal-agentrelaties die in de agentschapstheorie zijn opgenomen, zijn onder meer aandeelhouders en management, financiële planners en hun klanten, en huurders en verhuurders.
Inzicht in de Agency Theory
Een agentschap is in grote lijnen elke relatie tussen twee partijen waarbij de ene, de agent, de andere, de principaal, vertegenwoordigt bij dagelijkse transacties. De opdrachtgever of opdrachtgevers hebben de agent ingehuurd om namens hen een dienst uit te voeren.
Opdrachtgevers principal-agentprobleem genoemd.
Een agent maakt per definitie gebruik van de middelen van een opdrachtgever. De opdrachtgever heeft geld toevertrouwd maar heeft weinig of geen dagelijkse inbreng. De agent is de beslisser, maar loopt weinig of geen risico omdat eventuele verliezen voor rekening van de opdrachtgever komen.
Financiële planners en portefeuillemanagers zijn agenten namens hun opdrachtgevers en krijgen de verantwoordelijkheid voor het vermogen van de opdrachtgevers. Een lessee kan verantwoordelijk zijn voor het beschermen en vrijwaren van activa die niet hun eigendom zijn. Hoewel de huurder de taak heeft om voor de activa te zorgen, heeft de huurder minder belang bij het beschermen van de goederen dan de feitelijke eigenaren.
Areas of Dispute in Agency Theory
Agency theory behandelt geschillen die voornamelijk op twee belangrijke gebieden ontstaan: een verschil in doelen of een verschil in risicoaversie.
Bedrijfsleiders kunnen bijvoorbeeld besluiten om een bedrijf uit te breiden naar nieuwe markten. Dit zal de winstgevendheid op korte termijn van het bedrijf opofferen in de verwachting van groei en hogere inkomsten in de toekomst. Aandeelhouders kunnen echter prioriteit geven aan kapitaalgroei op korte termijn en zich verzetten tegen de beslissing van de onderneming.
Een ander centraal thema vaak aangepakt door agency theorie impliceert onverenigbaar niveaus van risico tolerantie tussen een opdrachtgever en een agent. Aandeelhouders van een bank kunnen bijvoorbeeld tegenwerpen dat het management de lat voor kredietgoedkeuringen te laag heeft gelegd, waardoor het risico op wanbetaling te groot is.
Verlies van bureaus verminderen
Verschillende voorstanders van de agency-theorie hebben manieren voorgesteld om geschillen tussen agenten en opdrachtgevers op te lossen. Dit wordt “het verminderen van agentschapsverlies” genoemd. Agentschapsverlies is het bedrag dat volgens de principaal verloren is gegaan doordat de agent handelde in strijd met de belangen van de principaal.
De belangrijkste van deze strategieën is het aanbieden van incentives aan bedrijfsmanagers om de winst van hun opdrachtgevers te maximaliseren. De aandelenopties die aan bedrijfsleiders worden toegekend, vinden hun oorsprong in de bureaustheorie. Deze prikkels zoeken een manier om de relatie tussen opdrachtgevers en agenten te optimaliseren. Andere praktijken zijn onder meer het gedeeltelijk koppelen van de beloning van bestuurders aan het aandeelhoudersrendement. Dit zijn voorbeelden van hoe agency theory wordt gebruikt in corporate governance.
Deze praktijken hebben geleid tot bezorgdheid dat het management de groei van het bedrijf op de lange termijn in gevaar zal brengen om zo de kortetermijnwinsten en hun eigen loon te stimuleren. Dit is vaak terug te zien in budgetplanning, waar het management schattingen in jaarbudgetten verlaagt, zodat gegarandeerd wordt dat de prestatiedoelen worden gehaald. Deze zorgen hebben geleid tot een zoveelste compensatieregeling waarin de beloning van bestuurders gedeeltelijk wordt uitgesteld en moet worden bepaald op basis van langetermijndoelen.
Deze oplossingen hebben hun parallellen in andere agentuurrelaties. Op prestaties gebaseerde beloning is een voorbeeld. Een andere is dat er een obligatie moet worden geplaatst om de levering van het gewenste resultaat te garanderen. En dan is er nog het laatste redmiddel: simpelweg de agent ontslaan.
Veel Gestelde Vragen
Welke geschillen behandelt de theorie van het bureau?
Agency theory behandelt geschillen die voornamelijk op twee belangrijke gebieden ontstaan: een verschil in doelen of een verschil in risicoaversie. Het management kan besluiten om een bedrijf uit te breiden naar nieuwe markten, waarbij de winstgevendheid op korte termijn wordt opgeofferd voor toekomstige groei, maar aandeelhouders kunnen prioriteit geven aan kapitaalgroei op korte termijn en zich verzetten tegen de beslissing van het bedrijf. Er kunnen ook onverenigbare niveaus van risicotolerantie zijn tussen een principaal en een agent. Aandeelhouders van een bank kunnen bijvoorbeeld tegenwerpen dat het management de lat voor kredietgoedkeuringen te laag heeft gelegd, waardoor het risico op wanbetaling te groot is.
Wat is het hoofdagent-probleem?
Het principaal-agentprobleem is een conflict in prioriteiten tussen een persoon of groep en de vertegenwoordiger die bevoegd is om namens hen op te treden. Een agent kan handelen op een manier die in strijd is met de belangen van de principaal. Het principaal-agentprobleem is zo gevarieerd als de mogelijke rollen van principaal en agent. Het kan zich voordoen in elke situatie waarin het eigendom van een actief, of een principaal, de directe controle over dat actief delegeert aan een andere partij of agent. Een huizenkoper kan bijvoorbeeld vermoeden dat een makelaar meer geïnteresseerd is in een commissie dan in de zorgen van de koper.
Wat zijn effectieve methoden om het verlies van een agentschap te verminderen?
Agentschapsverlies is het bedrag dat volgens de principaal verloren is gegaan doordat de agent handelde in strijd met de belangen van de principaal. De belangrijkste strategie om geschillen tussen agenten en opdrachtgevers op te lossen, is het aanbieden van prikkels aan bedrijfsmanagers om de winst van hun opdrachtgevers te maximaliseren. De aandelenopties die aan bedrijfsleiders worden toegekend, vinden hun oorsprong in de theorie van bureaus en zijn bedoeld om de relatie tussen opdrachtgevers en agenten te optimaliseren. Andere praktijken zijn onder meer het gedeeltelijk koppelen van de beloning van bestuurders aan het aandeelhoudersrendement.