Canadese Derivaten Clearing Corporation (CDCC)
Wat is de Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC)?
De Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC) is de centrale tegenpartij voor op de beurs verhandelde derivaten, zoals opties en futures, in Canada. De CDCC fungeert ook als verrekenkantoor voor een groeiend scala aan over-the-counter (OTC) financiële instrumenten, waaronder vastrentende effecten en deviezeneffecten. CDCC is een volledige dochteronderneming van de Montreal Exchange en opereert als een dochteronderneming van Bourse de Montreal, Inc.
Belangrijkste leerpunten
- De Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC) is het belangrijkste verrekenkantoor voor op de beurs verhandelde afgeleide producten in Canada.
- De Montreal Exchange is volledig eigenaar van CDCC en CDCC opereert als een dochteronderneming van Bourse de Montreal.
- De CDCC werd opgericht in 1977 en is gedurende zijn levensduur uitgebreid met vastrentende waarden, aandelen en valuta’s.
- De CDCC heeft meer dan 30 clearingleden, voornamelijk grote financiële instellingen.
- Een speciale dienst die het CDCC aanbiedt, is “Converge”, dat clearingdiensten biedt voor transacties buiten de beurs, op maat.
- De CDCC maakt gebruik van twee margin-methodologieën: het Theoretische Intermarket Margin System (TIMS) en de Standard Portfolio Analysis of Risk (SPAN).
Inzicht in de Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC)
De Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC), aanvankelijk de Trans Canada Options (TCO) genoemd, werd in 1977 opgericht door de fusie van declearinginstituten voor opties in Montreal en Toronto. TCO veranderde in 1996 zijn naam in Canadian Derivatives Clearing Corporation.
In 2000 werd het CDCC volledig eigendom van de Montreal Exchange. Acht jaar later veranderde de fusie van de Montreal Exchange en de TSX Group het eigendom van de CDCC in de TSX Group. Onder dit leiderschap zou de Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC) zijn activiteiten uitbreiden met de clearing van vastrentende transacties in 2012.
De CDCC stelt dat het de enige geïntegreerde centrale clearing-tegenpartij in Noord-Amerika is die niet alleen futures en optiescleart en afwikkelt, maar ook contracten voor opties op futures . Het bedrijf is al meer dan 35 jaar de centrale tegenpartij voor clearing van Canada en staat garant voor afgeleide producten met een exchange-rating. Bovendien telt de CDCC meer dan 30 clearingleden.
De leden zijn onder meer grote instellingen, zoals de Bank of Montreal, BNP Paribas, Citibank Canada, Goldman Sachs Canada, JP Morgan Securities Canada en Scotia Capital. Het lidmaatschap vereist een uitgebreid beoordelingsproces, inclusief een beoordeling van de financiële gezondheid van de aanvragers.
Er zijn twee dominante verrekenkantoren in de Verenigde Staten, de New York Stock Exchange (NYSE) en de Nasdaq. Naast de CDCC heeft Canada ook de CDS Clearing and Depository Services Inc (CDS Clearing), de CLS Bank en de SwapClear-service van LCH Clearnet.
Activiteiten van de Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC)
Een verrekenkantoor treedt op om transacties tussen kopers en verkopers te garanderen. De meest voorkomende associatie van een verrekenkantoor is met de termijnmarkt. Alle transacties moeten aan het einde van elke handelssessie worden overgedragen via een verrekenkantoor. Leden moeten voldoende geld storten om het saldo van het lid te dekken.
Het doel van een verrekenkantoor is om de markt te stabiliseren en de efficiëntie te versnellen. Dit is vooral nodig bij het omgaan met de termijnmarkt, aangezien de transacties complex zijn en een stabiele tussenpersoon vereisen.
De CDCC levert dit door het bedekken aandelen, obligaties en valuta derivaten verhandeld op de Montreal uitwisseling, waardoor zijn leden clearingdiensten op grote schaal productsuite. Het ondersteunt ook OTC-opties op aandelen en op de beurs verhandelde fondsen (ETF’s). Daarnaast is het voornemens om verrekeningsdiensten aan te bieden voor repo-overeenkomsten (repo’s).
CDCC biedt ook een dienst aan die bekend staat als “Converge”, die financieel risicobeheer op hoog niveau biedt voor complexe en op maat gemaakte financiële zekerheden. Dit zijn voor transacties die niet op een beurs plaatsvinden. Deze dienst wordt sinds 2006 aangeboden voor aandelen- en vastrentende producten.
Margining op de Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC)
CDCC maakt gebruik van twee risicogebaseerde marginingmethodologieën. Het eerste systeem dateert van 1990, het Theoretisch Intermarket Margin Systeem (TIMS). Dit systeem is ontwikkeld door de Options Clearing Corporation (OCC).
In 1997 besloot CDCC om zijn margining-systeem te upgraden en begon het gebruik te maken van de Standard Portfolio Analysis of Risk (SPAN), die werd gecreëerd door de Chicago Mercantile Exchange (CME). SPAN wordt algemeen gebruikt en wereldwijd goedgekeurd en maakt een waarde-at-risk (VaR) -beoordeling mogelijk op basis van de totale portefeuille. SPAN is ontwikkeld in 1988.