Verhouding schuld / eigen vermogen (D / E)
Wat is de verhouding tussen schuld en eigen vermogen (D / E)?
De verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) wordt gebruikt om eigen vermogen.
De D / E-ratio is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt in bedrijfsfinanciering. Het is een maatstaf voor de mate waarin een bedrijf zijn activiteiten financiert met schulden versus eigen middelen. Meer specifiek weerspiegelt het het vermogen van het eigen vermogen om alle uitstaande schulden te dekken in geval van een economische neergang. De verhouding schuld / eigen vermogen is een bepaald type schuldratio.
Belangrijkste leerpunten
- De schuld-tot-eigen vermogen (D / E) -ratio vergelijkt de totale verplichtingen van een bedrijf met het eigen vermogen en kan worden gebruikt om te evalueren hoeveel hefboomwerking een bedrijf gebruikt.
- Hogere leverage ratio’s duiden meestal op een bedrijf of aandeel met een hoger risico voor aandeelhouders.
- De D / E-ratio is echter moeilijk te vergelijken tussen branchegroepen waar de ideale schuldbedragen zullen variëren.
- Beleggers zullen de D / E-ratio vaak aanpassen om zich alleen op langlopende schulden te concentreren, omdat de risico’s die zijn verbonden aan langlopende schulden anders zijn dan kortlopende schulden en schulden.
Schuld-to-equity ratio (D / E) formule en berekening
De informatie die nodig is voor de D / E-ratio staat op de balans van een bedrijf. De balans vereist dat het totale eigen vermogen gelijk is aan activa minus passiva, wat een herschikte versie is van de balansvergelijking:
Assets=Liabilities+Shareholder Equity\ begin {uitgelijnd} & \ text {Activa} = \ text {Passiva} + \ text {Aandeelhoudersvermogen} \\ \ end {uitgelijnd}Middelen=Passiva+Eigen vermogen
Deze balanscategorieën kunnen individuele rekeningen bevatten die normaal niet als “schuld” of “eigen vermogen” zouden worden beschouwd in de traditionele zin van een lening of de boekwaarde van een actief. Omdat de ratio kan worden verstoord door ingehouden winsten / verliezen, immateriële activa en aanpassingen aan pensioenplannen, is meestal verder onderzoek nodig om de werkelijke hefboomwerking van een bedrijf te begrijpen.
Vanwege de dubbelzinnigheid van sommige rekeningen in de primaire balanscategorieën, zullen analisten en investeerders de D / E-ratio vaak aanpassen om nuttiger en gemakkelijker te vergelijken tussen verschillende aandelen. De analyse van de D / E-ratio kan ook worden verbeterd door de hefboomratio’s op korte termijn, winstprestaties en groeiverwachtingen op te nemen.
Hoe de D / E-verhouding in Excel te berekenen
Bedrijfseigenaren gebruiken een verscheidenheid aan software om D / E-ratio’s en andere financiële statistieken bij te houden. Microsoft Excel biedt een balanssjabloon die automatisch financiële ratio’s berekent, zoals de D / E-ratio en de schuldratio. Maar zelfs de amateur-handelaar wil misschien de D / E-ratio van een bedrijf berekenen bij het evalueren van een potentiële investeringsmogelijkheid, en deze kan worden berekend zonder de hulp van sjablonen.
Wat zegt de schuld / eigen vermogenratio (D / E) u?
Aangezien de D / E-ratio de schuld van een bedrijf meet in verhouding tot de waarde van zijn nettovermogen, wordt deze meestal gebruikt om te peilen in hoeverre een bedrijf schulden aangaat als middel om zijn activa te benutten. Een hoge D / E-ratio wordt vaak geassocieerd met een hoog risico; het betekent dat een bedrijf agressief is geweest in het financieren van zijn groei met schulden.
Als veel schulden worden gebruikt om groei te financieren, zou een bedrijf mogelijk meer inkomsten kunnen genereren dan zonder die financiering. Als hefboomwerking de inkomsten met een groter bedrag verhoogt dan de kosten van de schuld (rente), mogen aandeelhouders verwachten hiervan te profiteren. Als de kosten van schuldfinanciering echter opwegen tegen de hogere inkomsten die worden gegenereerd, kunnen de aandelenwaarden dalen. De kosten van schulden kunnen variëren afhankelijk van de marktomstandigheden. Het kan dus zijn dat onrendabele leningen in eerste instantie niet duidelijk zijn.
Veranderingen in langlopende schulden en activa hebben doorgaans de grootste impact op de D / E-ratio omdat het vaak grotere rekeningen zijn in vergelijking met kortlopende schulden en kortlopende activa. Als investeerders de kortetermijnfinanciering van een bedrijf en het vermogen om te voldoen aan schuldverplichtingen die over een jaar of minder moeten worden betaald, willen evalueren, zullen andere ratio’s worden gebruikt.
Een belegger die bijvoorbeeld de liquiditeit of solvabiliteit van een bedrijf op korte termijn moet vergelijken, gebruikt de cashratio :
of de huidige verhouding :
Current ratio=Short-Term AssetsShort-Term Liabilities \ begin {uitgelijnd} & \ text {Huidige ratio} = \ frac {\ text {Kortlopende activa}} {\ text {Kortlopende verplichtingen}} \\ \ end {uitgelijnd}Huidige verhouding=Kortlopende verplichtingen
in plaats van een langetermijnmaatstaf voor hefboomwerking, zoals de D / E-ratio.
Wijzigingen in de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E)
Het eigen vermogen van de balans is gelijk aan de totale waarde van activa minus passiva, maar dat is niet hetzelfde als activa minus de schuld die aan die activa is gekoppeld. Een gebruikelijke benadering om dit probleem op te lossen, is om de D / E-ratio te wijzigen in de D / E-ratio op lange termijn. Een dergelijke benadering helpt een analist om zich te concentreren op belangrijke risico’s.
Kortlopende schulden maken nog steeds deel uit van de algehele hefboomwerking van een bedrijf, maar omdat deze schulden binnen een jaar of minder worden afbetaald, zijn ze niet zo riskant. Stel u bijvoorbeeld een bedrijf voor met $ 1 miljoen aan kortetermijnschulden (lonen, crediteuren en nota’s, enz.) En $ 500.000 aan langlopende schulden, vergeleken met een bedrijf met $ 500.000 aan kortetermijnschulden en $ 1 miljoen aan langetermijnschulden. -termijnschuld. Als beide bedrijven $ 1,5 miljoen aan eigen vermogen hebben, hebben ze allebei een D / E-ratio van 1,00. Oppervlakkig gezien is het risico van hefboomwerking identiek, maar in werkelijkheid is het tweede bedrijf risicovoller.
Kortlopende schulden zijn in de regel goedkoper dan langlopende schulden en zijn minder gevoelig voor renteschommelingen, wat betekent dat de rentelasten en kapitaalkosten van het tweede bedrijf hoger zijn. Als de rente daalt, moet de langlopende schuld worden geherfinancierd, wat de kosten verder kan verhogen. Stijgende rentetarieven lijken in het voordeel van het bedrijf met meer langlopende schulden, maar als de schuld kan worden afgelost door obligatiehouders, kan dit nog steeds een nadeel zijn.
De schuld / eigen vermogenratio (D / E) voor persoonlijke financiën
De D / E-ratio kan ook worden toegepast op persoonlijke financiële overzichten, in welk geval het ook bekend staat als de persoonlijke D / E-ratio. Hier verwijst “eigen vermogen” naar het verschil tussen de totale waarde van iemands activa en de totale waarde van hun schuld of verplichtingen. De formule voor de persoonlijke D / E-ratio wordt weergegeven als:
De persoonlijke D / E-ratio wordt vaak gebruikt wanneer een individu of een klein bedrijf een lening aanvraagt. Kredietverstrekkers gebruiken de D / E om te beoordelen hoe waarschijnlijk het is dat de kredietnemer door kan gaan met het afbetalen van leningen als zijn inkomen tijdelijk werd verstoord.
Een potentiële hypotheeknemer die voor een paar maanden geen baan heeft, is bijvoorbeeld waarschijnlijker in staat om betalingen te blijven doen als hij meer activa dan schulden heeft. Dit geldt ook voor een persoon die een lening of kredietlijn voor kleine bedrijven aanvraagt. Als de bedrijfseigenaar een goede persoonlijke D / E-ratio heeft, is de kans groter dat hij leningen kan blijven afbetalen terwijl zijn bedrijf groeit.
Verhouding tussen schuld en eigen vermogen (D / E) versus de schuldratio
Gearing-ratio’s vormen een brede categorie financiële ratio’s, waarvan de D / E-ratio het beste voorbeeld is. “Gearing” verwijst simpelweg naar financiële hefboomwerking.
Overbrengingsverhoudingen richten zich meer op het concept van hefboomwerking dan andere verhoudingen die worden gebruikt in boekhoudkundige of investeringsanalyse. Deze conceptuele focus voorkomt dat overbrengingsverhoudingen nauwkeurig worden berekend of uniform worden geïnterpreteerd. Het onderliggende principe gaat er doorgaans van uit dat een bepaalde hefboomwerking goed is, maar dat een organisatie te veel in gevaar brengt.
Op een fundamenteel niveau wordt gearing soms onderscheiden van hefboomwerking. Hefboomwerking verwijst naar het bedrag van de schuld dat is aangegaan om te investeren en een hoger rendement te behalen, terwijl gearing verwijst naar schuld samen met het totale eigen vermogen – of een uitdrukking van het percentage van de bedrijfsfinanciering door middel van leningen. Dit verschil zit in het verschil tussen de schuldgraad en de D / E-ratio.
Het werkelijke gebruik van vreemd vermogen / eigen vermogen is het vergelijken van de ratio voor bedrijven in dezelfde branche – als de ratio van een bedrijf aanzienlijk verschilt van zijn concurrenten, kan dat een rode vlag veroorzaken.
Beperkingen van de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E)
Bij het gebruik van de D / E-ratio is het erg belangrijk om rekening te houden met de branche waarin het bedrijf opereert. Omdat verschillende industrieën verschillende kapitaalbehoeften en groeipercentages hebben, kan een relatief hoge D / E-ratio gebruikelijk zijn in de ene sector, terwijl een relatief lage D / E gebruikelijk kan zijn in een andere.
Utility-aandelen hebben vaak een zeer hoge D / E-ratio in vergelijking met marktgemiddelden. Een nutsbedrijf groeit langzaam, maar is meestal in staat om een gestage inkomstenstroom te behouden, waardoor deze bedrijven erg goedkoop kunnen lenen. Hoge hefboomratio’s in langzaam groeiende industrieën met een stabiel inkomen vertegenwoordigen een efficiënt gebruik van kapitaal. De sector consumptiegoederen of niet-cyclische consumptiegoederen heeft doorgaans ook een hoge D / E-ratio omdat deze bedrijven goedkoop kunnen lenen en een relatief stabiel inkomen hebben.
Analisten zijn niet altijd consistent over wat als schuld wordt gedefinieerd. Bijvoorbeeld, preferente aandelen wordt soms beschouwd als eigen vermogen, maar het preferente dividend, nominale waarde, en liquidatierechten maken van dit soort aandelen lijken veel meer op schuld.
Door preferente aandelen in de totale schuld op te nemen, zal de D / E-ratio toenemen en zal een bedrijf er riskanter uitzien. Het opnemen van preferente aandelen in het eigen vermogen van de D / E-ratio zal de noemer verhogen en de ratio verlagen. Het kan een groot probleem zijn voor bedrijven zoals Real Estate Investment Trusts (REIT’s) wanneer preferente aandelen zijn opgenomen in de D / E-ratio.
Voorbeelden van de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E)
Eind 2017 had Apache Corp. (APA) totale verplichtingen van $ 13,1 miljard, een totaal eigen vermogen van $ 8,79 miljard en een D / E-ratio van 1,49.3 ConocoPhillips (COP) had aan het einde van 2017 een totale passiva van $ 42,56 miljard, een totaal eigen vermogen van $ 30,8 miljard en een D / E-ratio van 1,38:
APA=$13.1$8.79=1.49\ begin {uitgelijnd} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {uitgelijnd}APA=$8.79
COP=$42.56$30.80=1.38\ begin {uitgelijnd} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42,56} {\ $ 30,80} = 1,38 \\ \ end {uitgelijnd}COP=$30.80
Oppervlakkig gezien lijkt het erop dat de hogere hefboomratio van APA duidt op een hoger risico. Dit kan echter te algemeen zijn om in dit stadium nuttig te zijn en verder onderzoek zou nodig zijn.
We kunnen ook zien hoe herclassificatie van preferent eigen vermogen de D / E-ratio kan veranderen in het volgende voorbeeld, waarbij wordt aangenomen dat een bedrijf $ 500.000 aan preferente aandelen, $ 1 miljoen aan totale schuld (exclusief preferente aandelen) en $ 1,2 miljoen aan totaal eigen vermogen heeft. (exclusief preferente aandelen).
De D / E-ratio met preferente aandelen als onderdeel van de totale verplichtingen zou als volgt zijn:
Debt/Equity=$1 mikllikon+$500,000$1.25 mikllikon=1.25\ begin {uitgelijnd} & \ text {Schuld / Eigen vermogen} = \ frac {\ $ 1 \ text {miljoen} + \ $ 500.000} {\ $ 1,25 \ text {miljoen}} = 1,25 \\ \ end {uitgelijnd}Schuld / eigen vermogen=$1.25 miljoen
De D / E-ratio met preferente aandelen als onderdeel van het eigen vermogen zou zijn:
Debt/Equity=$1 mikllikon$1.25 mikllikon+$500,000=.57\ begin {uitgelijnd} & \ text {Schuld / Eigen vermogen} = \ frac {\ $ 1 \ text {miljoen}} {\ $ 1,25 \ text {miljoen} + \ $ 500.000} =.57 \\ \ end {uitgelijnd}Schuld / eigen vermogen=$1.25 miljoen+$500,000
Andere financiële rekeningen, zoals niet-verdiende inkomsten, worden geclassificeerd als schuld en kunnen de D / E-ratio verstoren. Stel je een bedrijf voor met een vooruitbetaald contract om een gebouw te bouwen voor $ 1 miljoen. Het werk is niet voltooid, dus de $ 1 miljoen wordt als een verplichting beschouwd.
Stel dat het bedrijf $ 500.000 aan inventaris en materialen heeft gekocht om de klus te klaren, waardoor de totale activa en het eigen vermogen zijn toegenomen. Als deze bedragen worden meegerekend in de D / E-berekening, wordt de teller verhoogd met $ 1 miljoen en de noemer met $ 500.000, waardoor de ratio toeneemt.
Veel Gestelde Vragen
Wat is een goede verhouding tussen schulden en eigen vermogen (D / E)?
Wat telt als een “goede” verhouding tussen schuld en eigen vermogen (D / E), hangt af van de aard van het bedrijf en zijn bedrijfstak. Over het algemeen wordt een D / E-ratio van minder dan 1,0 als relatief veilig beschouwd, terwijl ratio’s van 2,0 of hoger als riskant worden beschouwd.
Van sommige bedrijfstakken, zoals het bankwezen, is bekend dat ze veel hogere D / E-ratio’s hebben dan andere. Merk op dat een te lage D / E-ratio in feite een negatief signaal kan zijn, wat aangeeft dat het bedrijf geen gebruik maakt van schuldfinanciering om uit te breiden en te groeien.
Wat geeft een verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) van 1,5 aan?
Een verhouding tussen schuld en eigen vermogen van 1,5 zou erop wijzen dat het bedrijf in kwestie $ 1,5 aan schulden heeft voor elke $ 1 aan eigen vermogen. Om dit te illustreren, stel dat het bedrijf activa had van $ 2 miljoen en verplichtingen van $ 1,2 miljoen. Aangezien het eigen vermogen gelijk is aan activa minus passiva, zou het eigen vermogen van het bedrijf $ 800.000 zijn. De D / E-ratio zou daarom $ 1,2 miljoen zijn gedeeld door $ 800.000 of 1,50.
Wat betekent het dat de schuld tegenover het eigen vermogen negatief is?
Als een bedrijf een negatieve D / E-ratio heeft, betekent dit dat het bedrijf een negatief eigen vermogen heeft. Met andere woorden, het betekent dat het bedrijf meer verplichtingen dan activa heeft. In de meeste gevallen wordt dit als een zeer riskant teken beschouwd, dat aangeeft dat het bedrijf mogelijk failliet dreigt te gaan. Als het bedrijf in ons eerdere voorbeeld bijvoorbeeld verplichtingen had van $ 2,5 miljoen, zou de D / E-ratio -5 zijn.
Welke industrieën hebben hoge D / E-ratio’s?
In de bancaire en financiële dienstverlening is een relatief hoge D / E-ratio gebruikelijk. Banken hebben grotere schulden omdat ze aanzienlijke vaste activa bezitten in de vorm van kantorennetwerken. Andere bedrijfstakken die gewoonlijk een relatief hogere ratio laten zien, zijn kapitaalintensieve bedrijfstakken, zoals de luchtvaartindustrie of grote productiebedrijven, die een hoog niveau van schuldfinanciering als gangbare praktijk gebruiken.
Hoe kan de D / E-ratio worden gebruikt om de risico’s van een bedrijf te meten?
Een hogere D / E-ratio kan het voor een bedrijf moeilijker maken om in de toekomst financiering te krijgen. Dit betekent dat het bedrijf het moeilijker kan hebben om zijn bestaande schulden af te lossen. Zeer hoge D / E’s kunnen wijzen op een kredietcrisis in de toekomst, inclusief het in gebreke blijven van leningen of obligaties, of zelfs een faillissement.