Ontslagproces
Wat is een afsplitsingsproces?
Het afsplitsingsproces is een middel waarmee leners uit een hypotheek kunnen komen door onderpand te vervangen door een portefeuille van door de Amerikaanse schatkist gedekte effecten. Deze zekerheden moeten voldoende waarde hebben om voldoende cashflow te genereren om de resterende hoofdsom en rente op de lening te dekken.
In het geval van afsplitsing verdwijnt de schuldverplichting niet, maar de afsplitsing ontslaat het gehypothekeerde goed van het pandrecht erop. Zo kan de lener het stuk onroerend goed herfinancieren of verkopen onder de afsplitsing.
Voor afsplitsing is in het algemeen vereist dat de lener juridische en financiële diensten verkrijgt van specialisten die goed thuis zijn in het afsplitsingsproces. Deze omvatten een makelaar-dealer. Dit komt omdat voor afsplitsing de oprichting van nieuw gevormde entiteiten vereist, zoals een opvolger van een lener. Met de hulp van deskundige specialisten kan een lener het afkoopproces over het algemeen in iets meer dan 30 dagen voltooien. Het aantal betrokken partijen en de kosten van afsplitsing variëren, aangezien de wetten die het proces regelen van staat tot staat verschillen.
Belangrijkste leerpunten
- Afsplitsing is een bepaling in een contract die een obligatie of lening op een balans ongeldig maakt wanneer de lener voldoende geld of obligaties opzij zet om de schuld af te lossen.
- Door het afsplitsingsproces kunnen de uitstaande schuld en de kasreserve elkaar op de balans compenseren en hoeven ze dus niet te worden opgenomen.
- Overgedragen effecten hebben doorgaans een lagere opbrengst dan vergelijkbare effecten, omdat het fonds dat deze als onderpand ondersteunt, het kredietrisico vermindert.
Inzicht in het afsplitsingsproces
Het afsplitsingsproces helpt beleggers in door hypotheek gedekte effecten de cashflow te garanderen die ze verwachtten bij de aankoop van deze effecten. Als een lener bijvoorbeeld in een grote hoeveelheid geld terechtkomt en besluit zijn hypotheek in één keer af te betalen, ruim voor de vervaldatum van de hypotheek, zullen beleggers aan de andere kant niet de rentebetalingen ontvangen die ze als cashflow hadden verwacht.
Afsplitsing is ontstaan op de obligatiemarkt als een manier om ervoor te zorgen dat beleggers hun verwachte opbrengsten zouden ontvangen in het geval dat de obligatie-emittent zou besluiten hun verplichtingen jegens hun obligatiehouders vervroegd af te lossen. Afsplitsing werd echter populair in de wereld van vastgoedfinanciering toen gesecuritiseerde leningen een grote vlucht namen.
Voorwaarden voor afsplitsing
Gesecuritiseerde leningen worden over het algemeen aangehouden door entiteiten die bekend staan als Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMIC’s). Deze entiteiten werken volgens een gecontroleerde lijst van regels die zijn opgesteld door de Internal Revenue Code.1 Deze regels specificeren de voorwaarden waaraan een lener moet voldoen om voor afsplitsing in aanmerking te komen.
De eerste regel verbiedt afsplitsing als de hypotheek niet ouder is dan twee jaar. De regels bepalen de dag waarop de lening werd gesecuritiseerd als het begin van de twee jaar, in plaats van de dag waarop de lening werd afgesloten. Sommige leningen zullen specificeren dat de lening zelfs ouder moet zijn dan twee jaar voor afsplitsing.
De regels stellen ook dat de leningsdocumenten de lener expliciet moeten toestaan om afsplitsing te zoeken. Documenten mogen later niet worden gewijzigd om afsplitsing mogelijk te maken. De effecten die als nieuw onderpand worden gebruikt, moeten overheidseffecten zijn, aangezien deze worden geacht het laagste risico voor beleggers te bevatten. Ten slotte kan de hypotheek tegen de eigendom alleen worden vrijgegeven om eigendom te vergemakkelijken beschikking, zoals de verkoop of herfinanciering.