Credit Default Swap Index (CDX)
Wat is de Credit Default Swap Index (CDX)?
De Credit Default Swap Index (CDX), voorheen de Dow Jones CDX, is een financieel referentie-instrument dat bestaat uit credit default swaps (CDS) die zijn uitgegeven door Noord-Amerikaanse bedrijven of bedrijven in opkomende markten. De CDX was de eerste CDS-index, die werd gecreëerd in het begin van de jaren 2000 en was gebaseerd op een mandje van CDS’en met één emittent.
Belangrijkste leerpunten
- De Credit Default Swap Index (CDX) is een referentie-index die een mandje van kredietverzuimswaps met één emittent uit de VS en opkomende markten volgt.
- Kredietverzuimswaps werken als verzekeringspolissen in de financiële wereld en bieden een kopersbescherming in het geval dat een lener in gebreke blijft.
- De index werd begin jaren 2000 vastgesteld en was de eerste index die deze anders over-the-counter (OTC) swaps samenvoegde.
- De CDX is ook een verhandelbaar financieel product dat beleggers kunnen gebruiken om een brede blootstelling aan de CDS-markt te verwerven.
- Handelaren en investeerders kunnen de CDX ook veel efficiënter gebruiken voor hedgingdoeleinden dan het kopen van losse CDS’s.
Inzicht in de Credit Default Swap Index (CDX)
Een credit default swap (CDS) is een over-the-counter derivatencontract dat één tegenpartij bescherming biedt tegen een kredietgebeurtenis, zoals het in gebreke blijven of het faillissement van een emittent. Het kan worden beschouwd als een verzekering in de financiële wereld.
De Credit Default Swap Index (CDX) volgt en meet het totale rendement voor de verschillende segmenten van de obligatiemarkt, zodat het algehele rendement van de index kan worden vergeleken met fondsen die in vergelijkbare producten beleggen.
Beleggers kunnen de tracking van de CDX gebruiken om hun eigen portefeuilles tegen deze benchmark te volgen en hun posities dienovereenkomstig aan te passen. De CDX helpt risico’s af te dekken door obligatiebeleggers te beschermen tegen wanbetaling, en traders gebruiken CDX-indexen om te speculeren over mogelijke veranderingen in de kredietkwaliteit van emittenten.
De Credit Default Swap Index (CDX) is zelf een verhandelbaar effect: een derivaat op de kredietmarkt. Maar de CDX-index functioneert ook als een omhulsel, of container, aangezien hij bestaat uit een verzameling andere kredietderivaten: credit default swaps (CDS).
Momenteel bevat de CDX 125 emittenten en wordt deze opgesplitst in twee verschillende soorten kredieten: investment grade (IG) en high yield (HY). Halfjaarlijks worden de onderliggende effecten van de CDX onderzocht en eventueel vervangen door nieuwe effecten. Dit helpt ervoor te zorgen dat de index actueel blijft en niet vol staat met beleggingen die niet meer bestaan of die erg illiquide zijn.
De CDX-index wordt om de zes maanden doorgeschoven en de 125 namen komen in en verlaten de index waar nodig. Als een van de namen bijvoorbeeld wordt opgewaardeerd van onder investment-grade naar investment-grade, zal deze van de high-yieldindex naar de investment-grade index gaan wanneer het evenwicht plaatsvindt.
Waarom investeren in de Credit Default Swap Index (CDX)?
De CDX is volledig gestandaardiseerd en wordt op de beurs verhandeld, in tegenstelling tot enkele CDS’en, die over the counter (OTC) worden verhandeld . Als zodanig heeft de CDX-index een hoge mate van liquiditeit en transparantie.
CDX-indexen kunnen ook tegen kleinere spreads worden verhandeld dan CDS’s. Zo kunnen beleggers een portefeuille van default swaps of obligaties met een CDX goedkoper afdekken dan wanneer ze veel afzonderlijke CDS’s zouden kopen om een soortgelijk effect te bereiken.
Ten slotte is de CDX een goed beheerde tool die twee keer per jaar aan intensief onderzoek door de industrie wordt onderworpen. Het bestaan van instrumenten zoals CDX-indexen maakt het voor zowel institutionele als individuele beleggers gemakkelijker om te handelen in gecompliceerde beleggingsproducten die ze anders misschien niet afzonderlijk zouden willen bezitten.
De CDX-index is ontstaan in het begin van de jaren 2000, een gecompliceerde tijd op de financiële markten, misschien om te helpen beleggen in complexe, risicovolle (potentieel hoogrenderende) financiële producten iets minder gecompliceerd en een beetje veiliger te maken.
Later werd de LCDX gecreëerd, die ook een kredietderivatenindex is met een korf die bestaat uit 100 CDS’s met een enkele naam en alleen uitgeleend. Het verschil is dat alle CDS’en in de LCDX leningen met een hefboomwerking zijn.
Hoewel een banklening als gedekte schuld wordt beschouwd , zijn de namen die gewoonlijk op de markt voor hefboomleningen worden verhandeld, kredieten van lagere kwaliteit. Daarom wordt de LCDX-index vooral gebruikt door mensen die op zoek zijn naar blootstelling aan hoogrentende schulden, maar met een groter risico.