Kenmerken van ETF’s voor handel op korte termijn

Exchange-traded funds (ETF’s) bieden het beste van twee werelden: de voordelen van diversificatie en geldbeheer zoals een beleggingsfonds, plus de liquiditeit en tick-by-tick real-time handel als een aandeel. Andere voordelen zijn onder meer lagere transactiekosten voor ETF-handel, fiscaal efficiënte structuren en een verscheidenheid aan sectoren / activaklassen / gerichte investeringsregelingen die geschikt zijn voor de behoeften van zowel handelaren als beleggers.

Dankzij deze functies zijn ETF’s het afgelopen decennium enorm populair geworden. Met elke maand die voorbijgaat, worden nieuwe ETF-aanbiedingen op de markt geïntroduceerd. Niet alle beschikbare ETF’s voldoen echter aan de criteria voor kortetermijnhandel: hoge liquiditeit, kostenefficiëntie en prijstransparantie.

Volgens een rapport van het Investment Company Institute uit 2018 bleef de Amerikaanse ETF-markt – met 1.832 fondsen en $ 3,4 biljoen aan totale nettoactiva eind 2017 – de grootste ter wereld, goed voor 72 procent van de $ 4,7 biljoen aan totale ETF-activa wereldwijd. Slechts ongeveer 100 daarvan waren echter zeer vloeibaar. Over de hele wereld zijn er naar verluidt  1.800 ETF’s, maar slechts enkele voldoen aan de handelscriteria.

We zullen kijken naar de belangrijkste kenmerken waarmee een handelaar of analist rekening moet houden voordat hij een ETF selecteert voor handel op korte tot middellange termijn.

• Liquiditeit (op en buiten de beurs):  FINRA Trade Reporting FAQs ). Een voorbeeld van een dergelijke bulkhandel buiten de beurs is wanneer een op goud gebaseerd fonds gouden ETF-eenheden wil kopen. Hoe meer ETF-handel buiten de beurs plaatsvindt, hoe minder gunstig het is voor gewone handelaren, aangezien dit leidt tot een gebrek aan liquiditeit op de beurs. Handelaren moeten de TRF-rapporten nauwlettend in de gaten houden en ETF’s vermijden die een hoog percentage transacties buiten de beurs hebben.
• Indicatieve NAV  ( iNAV ): ETF’s hebben een portefeuille met onderliggende effecten. De indicatieve intrinsieke waarde (iNAV) is de realtime waardering van de onderliggende korf, die fungeert als een “prijsrichtlijn” voor indicatieve ETF-prijzen. De echte ETF-prijzen kunnen worden verhandeld tegen een premie / korting op de iNAV. De iNAV kan met verschillende tussenpozen worden verspreid – elke 15 seconden (voor ETF’s op zeer liquide activa zoals aandelen) tot enkele uren (voor ETF’s op illiquide activa zoals obligaties). Handelaren moeten zoeken naar ETF’s met hoogfrequente iNAV-publicatie, evenals een premie- / kortingsprijs in vergelijking met de iNAV. Hoe kleiner het verschil tussen de iNAV- en ETF-eenheidsprijs, hoe beter de prijstransparantie door de ETF wordt aangegeven voor zijn onderliggende activa.

Een ETF heeft geautoriseerde deelnemers (AP) die onderliggende effecten kopen / verkopen op basis van de vraag / het aanbod van ETF-deelbewijzen. Als de vraag groot is, koopt een AP de onderliggende effecten en levert deze aan de ETF-aanbieder (fondshuis). In ruil daarvoor krijgt hij de equivalente ETF-eenheden in grote geaggregeerde ” blokgroottes “, die hij op de markt kan verkopen om aan de verwachte ETF-vraag te voldoen. Er zijn veel AP’s voor een bepaalde ETF en hun activiteiten houden de prijzen onder controle. Deze methodologie van ETF-handel is nuttig om de volgende kenmerken te begrijpen voor het selecteren van ETF’s:

• Transactiekosten:  ETF-handel is beschikbaar tegen relatief lagere kosten dan de handel in aandelen of derivaten (of zelfs dan de bijbehorende kosten voor onderlinge fondsen). Dit komt doordat transactiekosten worden gedragen door de AP’s, in plaats van door de ETF-verstrekker. Niet alle ETF’s hebben echter lage tarieven. Afhankelijk van de onderliggende waarde kunnen ETF-transactiekosten variëren. Op futures gebaseerde ETF’s kunnen bijvoorbeeld hogere kosten hebben dan op index gebaseerde ETF’s. Handelaren die vaak ETF’s willen kopen en verkopen voor kortetermijnhandel, moeten waakzaam zijn met betrekking tot de transactiekosten, aangezien deze hun winst beïnvloeden.
• Mechanisme  voor het maken van eenheden : De blokgroottes om ETF-eenheden te creëren kunnen een belangrijke rol spelen bij de prijsstelling. Hoewel de meeste ETF’s een standaard blokgrootte van 50.000 eenheden hebben, hebben een paar ook hogere afmetingen, zoals 100.000. De beste prijzen zijn gegarandeerd voor een standaard blokgrootte, terwijl de prijzen misschien niet zo gunstig zijn voor “odd lot” zoals 15.000 eenheden. Afhankelijk van de beschikbare blokgroottes voor  creatie-eenheden, is “lager beter” vanuit een handelsperspectief aangezien er meer liquiditeit is met kleine standaardpartijen. Gecombineerd met dagelijkse liquiditeitscijfers (die aangeven hoe vaak de eenheden worden gecreëerd / verzilverd), zal de ETF met kleinere blokgroottes voor creatie-eenheden beter voldoen aan de vereisten van de handelaar dan die met grote eenheden.
• Liquiditeit van onderliggende instrumenten:  De liquiditeit van een ETF is direct gecorreleerd met de liquiditeit van het / de SYE ] dat slechts 51 posities heeft). ).  Handelaren dienen zorgvuldig te kijken naar en te kiezen voor de ETF’s met een hoge liquiditeit voor de onderliggende instrumenten, samen met de eigen liquiditeit van de ETF’s.
• Dagelijkse instroom / uitstroom van fondsen:  Het einde-van-de-dagrapport voor de dagelijkse instroom / uitstroom van fondsen geeft het nettobedrag aan kapitaal aan dat is geïnvesteerd in / onttrokken aan een ETF. Dit rapport geeft een idee van het marktsentiment voor dat specifieke fonds, dat, samen met andere genoemde factoren, kan worden gebruikt om een ​​ETF te beoordelen voor handelsstrategieën op korte of middellange termijn, zoals op  momentum  of  trendomkering gebaseerde handel.

Het komt neer op

Niet alle beschikbare effecten en activaklassen zijn geschikt voor handel op korte of middellange termijn, en hetzelfde geldt voor ETF’s. Met de voortdurende introductie van nieuwe ETF’s op de markt, is het voor een handelaar vaak verwarrend om de ETF te selecteren die het beste bij zijn handelsstrategie past. Hoewel de bovengenoemde aanwijzingen een handelaar kunnen helpen onwetende valkuilen voor ETF-handel te vermijden, wordt handelaren geadviseerd om grondig vertrouwd te raken met alle ETF’s die van belang zijn en deze volledig te beoordelen om te zien welke passen bij hun geselecteerde handelsstrategie.