Manipulatie van financiële overzichten

Manipulatie van financiële overzichten is een vorm van Securities and Exchange Commission (SEC) veel stappen heeft ondernomen om dit soort bedrijfsmisdrijven te verminderen, de structuur van managementprikkels, de enorme speelruimte die wordt geboden door de Generally Accepted Accounting Principles ( GAAP ) en het altijd aanwezige belangenconflict tussen de onafhankelijke auditor en de zakelijke klant blijven de perfecte omgeving bieden voor dergelijke activiteiten.

Vanwege deze factoren moeten beleggers die individuele aandelen of obligaties kopen zich bewust zijn van de problemen, waarschuwingssignalen en de instrumenten die tot hun beschikking staan ​​om de nadelige gevolgen van deze problemen te verzachten.

Redenen achter manipulatie van financiële overzichten

Er zijn drie hoofdredenen waarom het management financiële overzichten manipuleert. Ten eerste is de beloning van bedrijfsleiders in veel gevallen rechtstreeks gekoppeld aan de financiële prestaties van het bedrijf. Als gevolg hiervan hebben ze een directe prikkel om een ​​rooskleurig beeld te schetsen van de financiële toestand van het bedrijf om aan de gevestigde prestatieverwachtingen te voldoen en hun persoonlijke beloning te versterken.

Ten tweede is het relatief eenvoudig om te doen. De Financial Accounting Standards Board (FASB), die de GAAP-normen vaststelt, biedt een aanzienlijke mate van speelruimte en interpretatie in boekhoudkundige bepalingen en methoden. Voor beter of slechter bieden deze GAAP-normen een aanzienlijke mate van flexibiliteit, waardoor het voor het bedrijfsmanagement haalbaar wordt om een ​​bepaald beeld te schetsen van de financiële toestand van het bedrijf.

Ten derde is het onwaarschijnlijk dat investeerders financiële manipulatie zullen ontdekken vanwege de relatie tussen de onafhankelijke auditor en de zakelijke klant. In de VS domineren de Big Four accountantskantoren en een groot aantal kleinere regionale accountantskantoren de corporate auditomgeving. Hoewel deze entiteiten worden aangeprezen als onafhankelijke accountants, hebben de bedrijven een direct belangenconflict omdat ze, vaak behoorlijk aanzienlijk, worden gecompenseerd door de bedrijven die ze controleren. Als gevolg hiervan zouden de accountants in de verleiding kunnen komen om de boekhoudregels te buigen om de financiële toestand van het bedrijf op een manier weer te geven die de klant tevreden zal houden – en zijn zaken kan behouden.

Hoe financiële overzichten worden gemanipuleerd

Er zijn twee algemene benaderingen voor het manipuleren van financiële overzichten. De eerste is om de inkomsten van de huidige periode op de winst-en-verliesrekening te overdrijven door de inkomsten en winsten kunstmatig op te blazen, of door de huidige periodekosten te defleren. Deze aanpak zorgt ervoor dat de financiële toestand van het bedrijf er beter uitziet dan het in werkelijkheid is om aan de gevestigde verwachtingen te voldoen.

De tweede benadering vereist precies de tegenovergestelde tactiek, namelijk het minimaliseren van de inkomsten uit de lopende periode op de winst- en verliesrekening door de inkomsten te defleren of door de uitgaven in de huidige periode op te drijven. Het lijkt misschien contra-intuïtief om de financiële toestand van een bedrijf er slechter uit te laten zien dan het in werkelijkheid is, maar er zijn veel redenen om dat te doen: om potentiële overnemers af te schrikken; al het slechte nieuws ‘uit de weg’ krijgen, zodat het bedrijf er in de toekomst sterker uitziet; de grimmige cijfers dumpen in een periode waarin de slechte prestaties kunnen worden toegeschreven aan de huidige macro-economische omgeving; of om goede financiële informatie uit te stellen tot een toekomstige periode waarin de kans groter is dat deze zal worden opgenomen.

Specifieke manieren om financiële overzichten te manipuleren

Als het op manipulatie aankomt, beschikt een bedrijf over een groot aantal boekhoudtechnieken. Financial Shenanigans (2018) van Howard Schilit schetst zeven primaire manieren waarop bedrijfsmanagement de financiële overzichten van een bedrijf manipuleert.

1. Opbrengsten voortijdig of van twijfelachtige kwaliteit registreren
   1. Opbrengsten registreren voordat alle services zijn voltooid
   2. Opbrengsten registreren voorafgaand aan de verzending van het product
   3. Opbrengst vastleggen voor producten die niet hoeven te worden aangeschaft
2. Fictieve inkomsten vastleggen
   1. Opbrengsten registreren voor verkopen die niet hebben plaatsgevonden
   2. Opname beleggingsopbrengsten als opbrengst
   3. Opbrengsten die via een lening zijn ontvangen, als inkomsten registreren
3. Inkomen verhogen met eenmalige winst
   1. Winst verhogen door activa te verkopen en de opbrengst als inkomsten te boeken
   2. Winst verhogen door inkomsten of winsten uit investeringen als inkomsten te classificeren
4. Huidige uitgaven verschuiven naar een eerdere of latere periode
   1. Kosten te langzaam aflossen
   2. Veranderende boekhoudnormen om manipulatie te bevorderen
   3. Activering van normale bedrijfskosten om kosten te verminderen door ze van de winst-en-verliesrekening naar de balans te verplaatsen
   4. Het niet afschrijven of afschrijven van activa met een bijzondere waardevermindering
5. Aansprakelijkheid niet vastleggen of onjuist verminderen
   1. Het niet registreren van kosten en verplichtingen wanneer toekomstige diensten blijven bestaan
   2. Veranderende boekhoudkundige veronderstellingen om manipulatie te bevorderen
6. Huidige inkomsten verschuiven naar een latere periode
   1. Een regenachtige dagreserve creëren als inkomstenbron om toekomstige prestaties te ondersteunen
   2. Inkomsten tegenhouden
7. Toekomstige uitgaven verschuiven naar de huidige periode als een bijzondere toeslag
   1. Kosten versnellen naar de huidige periode
   2. Veranderende boekhoudnormen om manipulatie te bevorderen, met name door voorzieningen voor afschrijving, amortisatie en uitputting

Hoewel de meeste van deze technieken betrekking hebben op de manipulatie van de winst-en-verliesrekening, zijn er ook veel technieken beschikbaar om de balans en het kasstroomoverzicht te manipuleren. Bovendien kan zelfs de semantiek van de managementdiscussie en analyse van de financiële gegevens worden gemanipuleerd door de actietaal die door bedrijfsleiders wordt gebruikt te verzachten van ‘wil’ naar ‘zou kunnen’, ‘waarschijnlijk’ naar ‘mogelijk’ en ‘daarom’ naar ‘ kan zijn.” Collectief genomen, moeten beleggers deze kwesties en nuances begrijpen en op hun hoede blijven bij het beoordelen van de financiële toestand van een bedrijf.

Financiële manipulatie via bedrijfsfusie of overname

Een andere vorm van financiële manipulatie kan zich voordoen tijdens het fusie- of overnameproces. Een klassieke benadering doet zich voor wanneer het management probeert steun te krijgen voor een fusie of overname, voornamelijk gebaseerd op de verbetering van de geschatte winst per aandeel van de gecombineerde bedrijven. Laten we de onderstaande tabel bekijken om te begrijpen hoe dit soort manipulatie plaatsvindt.

Op basis van de gegevens in de bovenstaande tabel lijkt de voorgenomen overname van het doelbedrijf financieel zinvol omdat de winst per aandeel van het overnemende bedrijf aanzienlijk zal worden verhoogd van $ 5 per aandeel tot $ 5,83 per aandeel. Na de overname zal het overnemende bedrijf een stijging van $ 200.000 aan bedrijfsinkomsten ervaren als gevolg van de toevoeging van de inkomsten van het doelbedrijf. Gezien de hoge marktwaarde van de gewone aandelen van het overnemende bedrijf en de lage boekwaarde van het doelbedrijf, hoeft het overnemende bedrijf bovendien slechts 20.000 extra aandelen uit te geven om de overname van $ 2 miljoen te doen. Alles bij elkaar genomen, zal de aanzienlijke stijging van de bedrijfswinsten en de bescheiden stijging van 20.000 uitstaande gewone aandelen leiden tot een aantrekkelijkere winst per aandeel.

Helaas is een financiële beslissing die voornamelijk op dit type analyse is gebaseerd, ongepast en misleidend, omdat de toekomstige financiële impact van een dergelijke overname positief, immaterieel of zelfs negatief kan zijn. De winst per aandeel van de overnemende onderneming zal slechts om twee redenen met een materieel bedrag toenemen, en geen van beide redenen heeft gevolgen op de lange termijn.

Bescherming tegen manipulatie van financiële overzichten

Er zijn tal van factoren die van invloed kunnen zijn op de kwaliteit en nauwkeurigheid van de gegevens waarover een belegger beschikt. Als gevolg daarvan moet de belegger een praktische kennis hebben van financiële analyse, met inbegrip van een goede beheersing van het gebruik van interne liquiditeit verhandelbaarheid analyse verhoudingen, de groei, en corporate winstgevendheid verhoudingen, risicovolle financiële ratio’s en bedrijfsrisico ‘s. Beleggers dienen ook een goed begrip te hebben van het gebruik van meervoudige marktanalyse, inclusief het gebruik van koers / winstverhoudingen, koers / boekwaardeverhoudingen, prijs / verkoopverhoudingen en prijs / kasstroomverhoudingen om de redelijkheid van de financiële gegevens.

Helaas beschikken maar heel weinig particuliere beleggers over de nodige tijd, vaardigheden en middelen om aan dergelijke activiteiten en analyses deel te nemen. Als dat het geval is, is het misschien gemakkelijker voor hen om te blijven beleggen in goedkope, gediversifieerde, actief beheerde beleggingsfondsen. Deze fondsen hebben beleggingsbeheerteams met de kennis, achtergrond en ervaring om het financiële plaatje van een bedrijf grondig te analyseren alvorens een beleggingsbeslissing te nemen.

Sarbanes-Oxley-verordening

De Amerikaanse regering heeft op financiële fraude gereageerd met preventieve maatregelen. Ondanks het aannemen van de  Sarbanes-Oxley  Act (SOX) van 2002 – een direct gevolg van de Enron, WorldCom- en Tyco-schandalen – blijven onregelmatigheden in de financiële overzichten te vaak voorkomen.  En complexe boekhoudfraude, zoals die bij Enron wordt toegepast, is voor de gemiddelde particuliere belegger meestal buitengewoon moeilijk te ontdekken. Er zijn echter enkele fundamentele rode vlaggen die helpen. De Enron-fraude werd tenslotte niet aan het licht gebracht door hoogbetaalde Ivy League MBA-houders van Wall Street-analisten, maar door nieuwsverslaggevers die tijdschriftartikelen en openbare documenten gebruikten in hun due diligence-proces. Als eerste ter plaatse zijn om een ​​frauduleus bedrijf aan het licht te brengen, kan zeer lucratief zijn vanuit het perspectief van een shortverkoper en kan het nogal gunstig zijn voor een sceptische belegger die meewegt in het algemene  marktsentiment.

De regels en het handhavingsbeleid zoals uiteengezet in de Sarbanes-Oxley Act hebben bestaande wetten met betrekking tot veiligheidsregelgeving gewijzigd of aangevuld, waaronder de Securities Exchange Act van 1934 en andere wetten die worden afgedwongen door de  Securities and Exchange Commission  (SEC). De nieuwe wet bevat hervormingen en aanvullingen op vier hoofdgebieden:

1. Maatschappelijke verantwoordelijkheid
2. Verhoogde strafrechtelijke straf
3. Boekhoudkundige regelgeving
4. Nieuwe beveiligingen

Het komt neer op

Er zijn veel gevallen van financiële manipulatie die door de eeuwen heen dateren, en moderne voorbeelden zoals Enron, WorldCom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac en AIG zouden investeerders moeten herinneren aan de potentiële landmijnen die ze zouden kunnen hebben. stuiten op. De bekende prevalentie en omvang van de materiële kwesties die verband houden met het samenstellen van financiële overzichten van ondernemingen, zou beleggers eraan moeten herinneren uiterst voorzichtig te zijn bij het gebruik en de interpretatie ervan.

Beleggers dienen ook in gedachten te houden dat de onafhankelijke auditors die verantwoordelijk zijn voor het verstrekken van de gecontroleerde financiële gegevens, heel goed een wezenlijk belangenconflict kunnen hebben dat het ware financiële beeld van de onderneming verstoort. Sommige van de hierboven genoemde gevallen van bedrijfsmisdrijven vonden plaats in overeenstemming met de accountants van de firma’s, zoals de inmiddels ter ziele gegane firma Arthur Andersen.  Dus zelfs de afkeuringsverklaringen van auditors moeten met een korreltje zout worden genomen.