Veel grote instellingen hebben geld in pensioenregelingen van werknemers die moeten worden beheerd, maar door wie? Het senior management van een vliegtuigfabrikant of een farmaceutisch bedrijf is bijvoorbeeld misschien niet de meest gekwalificeerde om te weten hoe het geld van de pensioenen van zijn werknemers moet worden geïnvesteerd.
Bovendien hebben ze misschien niet de expertise om de juiste portfoliomanager te kiezen om dit voor hen te doen. Hier komt de institutionele beleggingsadviseur om de hoek kijken. Dit zijn de ‘poortwachters’ die vermogensbeheerders de kans geven om geld te beheren voor grote instellingen.
Belangrijkste leerpunten
- Een institutionele beleggingsadviseur geeft beleggingsadvies aan zowel private als publieke entiteiten.
- Institutionele beleggingsadviseurs doen iets ander werk dan persoonlijke beleggingsadviseurs.
- Institutionele beleggingsadviseurs bieden een breed scala aan diensten, waaronder het ontwerpen van pensioenregelingen voor grote organisaties, het regelen van audits en het geven van advies over vermogensallocatie.
Profiel van de typische beleggingsadviseur
Een institutionele beleggingsadviseur geeft beleggingsadvies aan openbare en particuliere bedrijven, stichtingen en schenkingen die hulp zoeken bij het beheren van hun geld of het geld in het pensioenfonds van hun werknemers. Ze worden veel gebruikt in de VS, Europa en Australië.
Het beroep begon met het helpen van bedrijven bij hun pensioenregelingen, daarom worden ze ook wel pensioenadviseurs genoemd. Omdat hun rol verder is gegaan dan pensioenadvies, staan ze nu bekend als institutionele beleggingsadviseurs.
Tegenwoordig omvatten veel pensioenregelingen toegezegde bijdrageregelingen en 401 (k) s naast of in plaats van toegezegde pensioenregelingen (pensioenen). Institutionele beleggingsadviseurs gebruiken hun pensioenexpertise om toegezegde bijdrageregelingen te adviseren en werken samen met andere instellingen, zoals universitaire schenkingen.
Bovendien is de breedte van beschikbare beleggingscategorieën uitgebreid. Er zijn nu veel alternatieve beleggingscategorieën (zoals hedgefondsen of private equity) waar een instelling mogelijk hulp bij nodig heeft.
De typische grote consulentengroep verdeelt zijn consultants meestal in veldadviseurs en onderzoeksconsultants. De veldadviseurs zijn degenen die de klanten ontmoeten. De onderzoeksafdeling verzamelt voornamelijk de prestatie- en andere relevante informatie over de managers. Op basis van dit onderzoek leveren consultants de “shortlist” van goedgekeurde managers die de veldadviseurs gebruiken om de beste portfoliomanager voor een bepaalde klant te beoordelen.
Een nieuwere trend is dat de onderzoeksafdeling van een adviesgroep wordt gecompenseerd op basis van het rendement van de managers die ze selecteren om op de shortlist te worden geplaatst. Dit is bedoeld om de belangen van het onderzoeksteam af te stemmen op de belangen van de opdrachtgever.
Tussenpersoon nodig
Door veel vermogensbeheerders zijn consultants een noodzakelijke tussenpersoon en vervullen ze een essentiële matchingsfunctie. Ze stemmen vermogensbeheerders af op de investeringsbehoeften van hun klanten. Omdat dit het expertisegebied van een consultant is, beschikken deze doorgaans over screeningsmethoden en uitgebreide contacten in de branche.
Beleggingsadviseurs worden vaak gebruikt in het due diligence proces omdat sommige bedrijven ofwel te klein zijn of niet over de expertise beschikken om een afdeling te bemannen om beleggingsbeheerders te zoeken. Zelfs als het een grote, geavanceerde onderneming is, kan een beleggingsadviseur nodig zijn om haar onbevooroordeeld te laten lijken bij haar besluitvorming. Het punt is om ervoor te zorgen dat de portfoliomanager is geselecteerd op basis van de juiste criteria.
Wat ze bieden
Er zijn honderden consultants over de hele wereld die een uitgebreid dienstenpakket bieden. De 20 à 30 grote spelers trachten hun klanten ” one-stop shopping ” te bieden op het gebied van pensioenvermogensbeheer.
De meest voorkomende diensten van deze grote spelers zijn:
Asset Allocation Advice
Stel dat een klant advies nodig heeft over vermogensallocatie. In dat geval kunnen ze antwoorden zoeken op vragen als: “Moeten we wat activa in onroerend goed investeren?” of “Moeten we meer van de aandelenportefeuille beleggen in effecten van opkomende markten?”
De institutionele beleggingsadviseur kan klanten helpen om de beste assetallocatie te vinden. Een adviseur kan ook helpen bij het definiëren van de formele beleggingsrichtlijnen die de allocatie van activa zullen begeleiden (een verklaring over het beleggingsbeleid). Of ze kunnen werken binnen de beperkingen van eerder opgestelde richtlijnen, met aandacht voor het risico-rendementsprofiel van elke beleggingscategorie. Hun belangrijkste taak is echter om klanten (meestal pensioenfondsen) te helpen bij het kiezen van de beste portefeuillebeheerder.
Een adviseur die de juiste portfoliomanager moet vinden, moet weten wat hij doet en hoe hij dat doet. Daarom zal de rest van dit artikel zich richten op managerselectie.
Het proces
Dus hoe krijgt een portfoliomanager nieuw geld? Het proces kan lang duren. Goede prestaties leveren meer geld op, maar er komt meer bij kijken dan alleen een goed rendement genereren. Als poortwachters, als de consultants niet weten wie de manager is, zullen ze de manager geen toegang geven tot het geld van een klant.
Voor een vermogensbeheerder is het essentieel om te weten hoe het spel wordt gespeeld – ze zullen in een positie moeten worden geplaatst om opgemerkt te worden. Er zijn specifieke maatregelen die men kan nemen om hiervoor te zorgen. Een daarvan isconform de Global Investment Performance Standards (GIPS). In de VS zullen veel beleggingsadviseurs niet eens een manager voor hun klanten overwegen als ze niet GIPS-compliant zijn.
Andere tactieken die managers kunnen gebruiken om mensen te wijden aan het omgaan met de adviseursgemeenschap. Alle vermogensbeheerders hebben klantenserviceafdelingen die helpen de relatie van de beheerder met klanten te vergemakkelijken. Zij zijn het primaire aanspreekpunt van de klant en kunnen de maandelijkse rapportages verzorgen en eenmalige vragen van de klant beantwoorden. Ditzelfde relatiebeheerconcept wordt overgedragen aan afdelingen of individuen die helpen bij het beheren van de relatie van de vermogensbeheerder met de adviseursgemeenschap.
De keuze
Vanuit het oogpunt van de adviseurs is het hun taak om een vermogensbeheerder te kiezen om alle nodige zorgvuldigheid te betrachten om de beste beheerder voor een bepaalde klant te selecteren. Als onderdeel hiervan hebben veel consultants hun databases ontwikkeld. Deze databases houden niet alleen de prestatienummers van een manager bij, maar ook andere relevante gegevenspunten, zoals beheerd vermogen, het mandaat van portefeuillemanagers en stijlinformatie.
De meeste van deze databases zijn zo opgezet dat vermogensbeheerders periodieke updates naar de consultants sturen om hun informatie in de database op te frissen.
De beslissing
Er komt meer kijken bij het kiezen van een vermogensbeheerder dan het uitvoeren van schermen en het kraken van de cijfers. Er zijn ook kwalitatieve factoren en kwantitatieve factoren, zoals het rendement op lange termijn of het totale beheerde vermogen.
Veel eigen databases hebben ook functies waarmee de consultant aantekeningen van vergaderingen met een manager kan scannen. Dit helpt consultants bij het bijhouden van die immateriële activa die de schermen niet maken. Dit kwalitatieve aspect is waarom vermogensbeheerders zich zorgen moeten maken over hun imago binnen de adviseursgemeenschap. Het is niet zo dat je het spel kunt oplossen door “in” te zijn met een consultant, maar het geeft de manager een voorsprong in het due diligence-proces als al het andere gelijk is.
Bij het zoeken naar een manager voert een consultant verschillende activiteiten uit. Er is een progressie die wordt gevolgd, hoewel de stappen mogelijk niet in de exacte volgorde worden uitgevoerd. Enkele van de belangrijke stappen die tot aanwerving leiden, zijn onder meer:
- Richtlijnen stellen
- Database screening
- Finalisten selecteren
- Prestatie analyse
- Risico analyse
- Bezoek ter plaatse
Er zijn verschillende andere stappen en substappen, maar ze proberen allemaal dezelfde vraag te beantwoorden: “Welke manager past het beste bij deze klant?”
Het komt neer op
Wanneer mensen kijken naar hun verworven pensioenuitkeringen of 401 (k) -saldo, denken ze waarschijnlijk niet aan de adviseur die mogelijk het team heeft geselecteerd dat hun pensioen beheert. Ze zijn er echter elke dag hard aan het werk voor bedrijven overal.
Vanaf 2020 worden de activa van het pensioenstelsel geschat op meer dan $ 30 biljoen8, en consultants hebben bijgedragen aan het plaatsen van het grootste deel van dat geld. Deze institutionele beleggingsadviseurs doen hun zaken onzichtbaar voor het grootste deel van de bevolking, maar ze hebben een aanzienlijke invloed op de toekomst van iedereen.