Junior beveiliging
Wat is een ondergeschikte beveiliging?
Een ondergeschikt effect is een effect dat een lagere prioriteitsvordering heeft dan andere effecten met betrekking tot het inkomen of de activa van de uitgevende instelling.
Bijvoorbeeld, gewone aandelen is een junior veiligheid in vergelijking met bedrijfsobligaties. Daarom, als het uitgevende bedrijf failliet gaat, zullen de obligatiehouders eerder worden betaald dan de aandeelhouders.
Belangrijkste leerpunten
- Junior effecten hebben een lagere prioriteit van vorderingen op activa of inkomsten in vergelijking met senior effecten.
- Gewone aandelen zijn bijvoorbeeld een junior beveiliging, terwijl obligaties een senior beveiliging zijn.
- In faillissementsprocedures vereist de regel van Absolute Prioriteit dat junior effectenhouders alleen worden terugbetaald als alle andere kapitaalverschaffers zijn terugbetaald.
Inzicht in Junior Securities
Bij een faillissement zullen alle belanghebbenden in het bedrijf proberen zoveel mogelijk van hun investering terug te krijgen. Er zijn echter duidelijke regels die de volgorde bepalen waarin verschillende soorten belanghebbenden worden terugbetaald.
Bovenaan de lijst staan de houders van senior effecten. Afhankelijk van de kapitaalstructuur van het bedrijf in kwestie, kunnen de meest senior effecten obligaties, obligaties, bankleningen, preferente aandelen of andere soorten effecten zijn. In een typische kapitaalstructuur zijn obligatiehouders en andere kredietverstrekkers echter de eersten die worden terugbetaald, terwijl gewone aandeelhouders de laagste prioriteit hebben.
Deze methode om de terugbetaling van activa te bevelen in geval van faillissement, staat bekend als het principe van absolute prioriteit. Het is gebaseerd op sectie 1129 (b) (2) van de United States Bankruptcy Code. Het wordt ook wel het principe van “liquidatievoorkeur” genoemd.
De reden dat sommige soorten effecten voorrang krijgen op andere, is dat niet alle effecten hetzelfde risico-opbrengstprofiel hebben. Houders van bedrijfsobligaties zouden bijvoorbeeld in de huidige markt een rente van 3,5% kunnen verwachten, terwijl aandeelhouders theoretisch een onbeperkt opwaarts potentieel en dividendbetalingen kunnen verkrijgen. Gezien het bescheiden rendement van bedrijfsobligaties, moeten obligatiehouders worden gecompenseerd in de vorm van een lager risico. Zij ontvangen deze vergoeding door voorrang te krijgen op aandeelhouders ingeval de vennootschap in gebreke blijft.
Voorbeeld uit de echte wereld van een junior beveiliging
U bent de eigenaar van een productiebedrijf genaamd XYZ Industries. Om uw bedrijf te starten, haalde u $ 1 miljoen op bij aandeelhouders en sloot u een hypotheek van $ 500.000 af om onroerend goed voor uw fabriek te kopen. U hebt toen een kredietlijn van $ 500.000 van de bank verkregen om uw behoefte aan werkkapitaal te financieren.
Tien jaar later staat uw bedrijf stil en bent u gedwongen tot een faillissementsprocedure. Als u naar uw balans kijkt, ziet u dat u uw kredietlimiet heeft bereikt en een openstaand saldo van $ 350.000 op uw hypotheek heeft. Nadat u al uw apparatuur en andere activa heeft geliquideerd, kunt u in totaal $ 900.000 ophalen.
In dit scenario moet u eerst uw senior crediteuren uitbetalen, namelijk de bank die u de hypotheek en de kredietlijn heeft uitgeleend. Daarom zou van de $ 900.000 die u hebt ingezameld door de verkoop van uw bezittingen, $ 350.000 worden gebruikt om de hypotheek af te betalen en $ 500.000 om de kredietlijn af te betalen. De resterende $ 50.000 zou worden uitgekeerd aan uw investeerders, die als laatste in de rij staan omdat ze hebben geïnvesteerd in gewone aandelen, wat een ondergeschikt effect is.
Hoewel dit een zeer bitter verlies van 95% voor uw aandeelhouders betekent, moet u er rekening mee houden dat als uw bedrijf succesvol was geweest, er geen bovengrens is voor het rendement op de investering dat zij hadden kunnen behalen.