Carrières in fusies en overnames
Sommige van ’s werelds grootste en veel kleinere bedrijven hebben veel van hun succes te danken aan de voordelen die voortvloeien uit fusies en overnames (M&A). De term “fusies en overnames” verwijst naar een bedrijfsstrategie waarbij bedrijven worden gekocht of gecombineerd om kostenbesparingen, expansie, een verbeterde kapitaalstructuur en andere doelen te bereiken. Helaas is het landschap van fusies en overnames ook bezaaid met bedrijfscombinaties die niet gedijen als gevolg van een slechte strategische planning, onvoldoende due diligence en andere problemen. M & A-professionals kunnen helpen deze valkuilen te vermijden en ervoor te zorgen dat de twee bedrijven succesvol toetreden. Lees verder om erachter te komen of een carrière in deze groeiende branche misschien iets voor jou is.
Meer dan $ 190 miljard
Het bedrag van de grootste fusie en overname, die plaatsvond in 1999 tussen het Britse draadloze bedrijf Vodafone AirTouch en de Duitse mobiele provider Mannesmann. Dit cijfer is inclusief eigen vermogen en overgenomen schulden.
Waarom bedrijven deelnemen aan fusies en overnames
M & A-professionals moeten bekend zijn met verschillende soorten transacties. Een deal kan een overname zijn, wat een 100% aankoop is van een doelbedrijf. Een fusie is een combinatie van twee bedrijven tot één entiteit.
Een minderheid of non-control investering omvat normaliter de aankoop van minder dan 50% van een doelvennootschap, en een joint venture en / of strategische alliantie is een samengewerkt inspanning tussen de twee entiteiten om samen te komen en te werken aan een gemeenschappelijk initiatief.
Bedrijven gaan om verschillende redenen fusies en overnames aan:
- Inkomsten synergieën. Een doelbedrijf kan een overnemend bedrijf kansen bieden om zijn inkomsten te verhogen door toegang tot nieuwe klanten, een innovatief productontwikkelingsteam of een groter geografisch bereik. Gediversifieerde product- en servicelijnen kunnen ook leiden tot mogelijkheden voor cross-selling. Bedrijven kunnen zich ook richten op een ander bedrijf om hun eigen technologie of superieure R & D afdelingte verwerven.
- Kostensynergieën. Door overtollige rollen via de nieuw samengevoegde entiteit te elimineren, hoopt het management de bedrijfs- of kapitaaluitgaven te verminderen. Financiën, boekhouding, juridische zaken, inkoop en human resources van twee entiteiten kunnen worden gecombineerd om kostenbesparingen te realiseren, terwijl de nieuw samengevoegde entiteit het beste talent kan behouden. Naast het stroomlijnen van initiatieven, kan een grotere entiteit grotere kortingen krijgen van haar leveranciers.
- Vermindering van kapitaalrisico. Bedrijven kunnen worden gezien als cashflows die senior executives proactief kunnen beheren om de volatiliteit van die cashflow te verminderen. De markt ziet een vermindering van de volatiliteit als een vermindering van het investeringskapitaalrisico, en beloont dienovereenkomstig. Het combineren van twee of meer bedrijven en vervolgens hun cashflows kan het risico van het totale portefeuillebedrijf verkleinen.
- Hogere waarderingsmultiples. Grotere bedrijven worden vaak gewaardeerd tegen hogere multiples dan kleinere bedrijven. Over het algemeen worden grotere bedrijven als minder risicovol beschouwd vanwege meer middelen en toegang tot kapitaal.
Belangrijkste leerpunten
- Bedrijven streven fusies en overnames (M&A) na om vele redenen, waaronder het verhogen van de inkomsten, het verminderen van kapitaalrisico’s en het verlagen van de kosten.
- Belangrijke spelers binnen het fusie- en overnameproces zijn onder meer Business Development Officers (BDO) die het proces bepleiten en verdedigen, senior management dat strategieën en operationele richtlijnen ontwikkelt, en consultants die optreden als tussenpersonen en makelaars.
- M & A-professionals zijn vaak belast met het sourcen van de transactie, het analyseren en beoordelen van de deal en het beheren van de integratie na de fusie.
- Hoewel dit niet vereist is, hebben de meeste M & A-professionals een hogere graad, zoals MBA’s, en financiële en / of boekhoudkundige benamingen, zoals CFA en CPA.
Hoofdrolspelers
Binnen een bedrijf zijn de belangrijkste spelers in het M & A-proces onder meer professionals op het gebied van bedrijfsontwikkeling, die als interne fusies en overnames voorvechters zijn binnen een strategische werkmaatschappij, vaak met een grote onderneming. Deze business development officers, of BDO’s, hebben de taak hun bedrijven te laten groeien door middel van overnames.
Andere leden van het senior managementteam spelen een belangrijke rol bij het verstrekken van strategische en operationele begeleiding, waaronder de chief executive officer, chief financial officer en chief operating officer. Diverse transactiepersoneel, zoals advocaten, risicomanagementprofessionals en accountants, bieden ondersteuning om een deal tot een goed einde te brengen.
Als adviseurs van bedrijven die betrokken zijn bij fusies en overnames, kunnen professionals werken voor investeringsbanken, die optreden als tussenpersonen en helpen bij het sluiten van een deal. Ze kunnen dienen als adviseur aan de buy-side of sell-side van een kandidaat-overnemende partij of doelvennootschap en kunnen ook helpen bij het financieren van een deal. Private equity / buy outbedrijven halen kapitaal op van instellingen en vermogende particulieren voor het kopen en runnen van bedrijven. De meeste buy-outfirma’s zijn klein en alle niveaus van de organisatie zijn doorgaans betrokken bij specifieke aspecten van het dealproces.
Special Purpose Acquisition Companies (SPAC’s) zijn openbare shells die geld inzamelen in de vorm van aandelen en warrants van het algemene investerende publiek. Het opgehaalde geld wordt gebruikt om een doelbedrijf over te nemen. Ten slotte kunnen verschillende adviseurs bij een transactie betrokken zijn: juridische en fiscale adviseurs en taxatie- of taxatiebedrijven bieden adviesdiensten op specifieke gebieden.
De rol van de M & A-professional
Naarmate meer bedrijven proberen te consolideren of wereldwijd uit te breiden door middel van fusies en overnames, zouden de kansen voor M & A-professionals moeten blijven groeien. Degenen die geïnteresseerd zijn in het betreden van dit veld, moeten verwachten vaak te reizen en vaak lange dagen te maken in een stressvolle omgeving.
M & A-professionals zijn belast met een verscheidenheid aan verantwoordelijkheden om succesvolle resultaten te helpen creëren, zowel voordat de deal wordt gesloten als daarna. Degenen die een carrière op dit gebied onderzoeken, moeten zeer bedreven zijn in bedrijfsstrategie, financiën en interpersoonlijke vaardigheden. Flexibiliteit is de sleutel, aangezien professionals waarschijnlijk dagelijks met tal van transactiekwesties te maken krijgen, en vrijwel alle overwogen deals hebben unieke kenmerken. Ze moeten een voorgestelde combinatie goed beoordelen en ervoor zorgen dat het nieuwe gecombineerde eigen vermogen erin slaagt aandeelhouderswaarde te creëren.
Vragen die een M & A-professional moet beantwoorden, zijn onder meer:
- Hoe kan een voorgestelde combinatie tussen entiteiten aandeelhouderswaarde creëren?
- Zijn toekomstige aannames redelijk?
- Wat is een eerlijke prijs voor het doelbedrijf?
- Zijn de mogelijke beloningen een adequate compensatie voor de genomen risico’s?
De missie van een M & A-professional is om een transactie te begeleiden naar een succesvolle afronding. Taken kunnen zijn:
- Sourcing van de transactie. Dit omvat het correct identificeren van en communiceren met potentieel relevante doelondernemingen op basis van gedefinieerde acquisitiecriteria aangestuurd door het management.
- Deal filteren. Uitwisseling van communicatie leidt er onvermijdelijk toe dat de meeste bedrijven worden geclassificeerd als niet haalbaar voor een mogelijke overname. Prijsverwachtingen kunnen onredelijk zijn, of de koers van het doel ligt niet in lijn met het overnemende bedrijf. Een substantieel verschil in cultuur kan ook een deal dwarsbomen. Het filteren van deals is van cruciaal belang omdat een voltooide deal van twee verschillende bedrijven kan leiden tot een ramp voor alle betrokken partijen. Zo resulteerde de fusie van AOL en Time Warner in een aanzienlijk waardeverlies voor aandeelhouders.
- Door ijverigheid. Het proces van het evalueren en bevestigen van financiële en operationele informatie, zoals overgebracht door het management van het doelbedrijf, omvat het uitvoeren van operationele en juridische risicobeoordelingen van een bedrijf.
- Waardering en structurering van deals. In deze fase wordt een combinatie van taxatietechnieken uitgevoerd, zoals de Discounted Cash Flow (DCF) -methode. M & A-professionals kijken ook naar vergelijkbare bedrijven in de branche en beoordelen vergelijkbare multiples. Het structureren van transacties omvat de succesvolle uitvoering van onderhandelingspunten, zoals werknemerscontracten, het verzekeren van financiering voor een deal, prijsstelling en het toewijzen van eigendom van voorwaardelijke verplichtingen.
- Integratie na de fusie. In deze laatste fase voert het management een integratieplan uit dat is gemandateerd en goedgekeurd door senior executives om de voordelen van de transactie onmiddellijk te realiseren.