Een korte geschiedenis van het beleggingsfonds
Beleggingsfondsen trokken pas echt de aandacht van Amerikaanse investeerders in de jaren tachtig en negentig, toen investeerders erin recordhoogtes bereikten en ongelooflijke rendementen behaalden. Het zijn nu reguliere investeringen en vormen de kern van individuele pensioenrekeningen. Het idee om activa te bundelen voor investeringsdoeleinden bestaat echter al eeuwen.
Belangrijkste leerpunten
- Het eerste moderne beleggingsfonds werd in 1924 in de VS gelanceerd.
- Het oudste nog bestaande beleggingsfonds is het Vanguard Wellington Fund, opgericht in 1929.
- Het op de beurs verhandelde fonds, een moderne variant, heeft de markt stormenderhand veroverd sinds de Grote Recessie van 2007-2009.
Hier kijken we naar de evolutie van dit investeringsvehikel, vanaf het begin in Nederland in de 19e eeuw tot zijn status als mondiale sector, met alleen al in de VS miljarden dollars aan fondsen.
De eerste beleggingsfondsen
Historici zijn onzeker over de oorsprong van investeringsfondsen, hoewel velen naar de Nederlanders kijken als de vroege innovators die de eerste closed-end investeringsmaatschappijen hebben opgericht.
Subhamoy Das, in zijn economie leerboek “Perspectives on Financial Services”, traceert een vroege verschijning van het beleggingsfonds aan de Nederlandse koopman Adriaan van Ketwich, die in 1774 een investeringsfonds oprichtte. “Van Ketwich geloofde waarschijnlijk dat diversificatie investeerders zou aanspreken met minimale De naam van het fonds van van Ketwich, Eendragt Maakt Magt, vertaalt zich in ‘eenheid schept kracht’ ‘, legt het boek uit.
Andere voorbeelden volgden, waaronder een investeringsfonds dat in 1849 in Zwitserland werd opgericht en soortgelijke voertuigen die in de jaren 1880 in Schotland werden opgericht.
Amerikaanse innovaties
Het idee om middelen te bundelen en risico’s te spreiden met behulp van closed-end investeringen, vond zijn weg naar de VS in de jaren 1890. De Boston Personal Property Trust, opgericht in 1893, was het eerste closed-end fonds in de VS. Volgens Collins Advisors werd er voornamelijk in onroerend goed geïnvesteerd en zou het vehikel vandaag de dag kunnen worden omschreven als een hedgefonds in plaats van een beleggingsfonds.
De oprichting van het Alexander Fund in Philadelphia in 1907 was een belangrijke stap in de richting van wat wij kennen als het moderne onderlinge fonds. Het Alexander Fund bevatte halfjaarlijkse uitgiften en stelde beleggers in staat om op verzoek geld op te nemen.
De komst van het moderne fonds
De oprichting van de Massachusetts Investors ‘Trust in Boston markeerde de komst van het moderne beleggingsfonds in 1924, aldus Bianco Research. Het fonds werd in 1928 opengesteld voor investeerders en leidde uiteindelijk tot de beleggingsmaatschappij die tegenwoordig bekend staat als MFS Investment Management. State Street Investors ‘Trust was de bewaarder van de Massachusetts Investors’ Trust.
$ 4 biljoen
Het geschatte totale bedrag dat momenteel is geïnvesteerd in op de beurs verhandelde fondsen.
In 1929 werd het Wellington Fund gelanceerd, het eerste onderlinge fonds dat aandelen en obligaties omvatte. Het Vanguard Wellington Fund bestaat nog steeds en beweert het oudste gebalanceerde fonds van Amerika te zijn.
Regulering en uitbreiding
In 1929 waren er 19 open-end onderlinge fondsen die met bijna 700 closed-end fondsen concurreerden. Met de beurscrash van 1929 begon de dynamiek te veranderen, aangezien closed-end fondsen met hoge schulden werden weggevaagd en kleine open-end fondsen het overleefden.
Overheidsregelgevers begonnen ook kennis te nemen van de prille beleggingsfondsensector. De oprichting van de Securities and Exchange Commission (SEC), de goedkeuring van de Securities Act van 1933 en de inwerkingtreding van de Securities Exchange Act van 1934 waren allemaal bedoeld om investeerders te beschermen tegen gewetenloze of roekeloze operators. Beleggingsfondsen moeten zich nu registreren bij de SEC en volledige openbaarmaking van hun bezit en prestaties verstrekken in de vorm van een prospectus.
De Investment Company Act van 1940 heeft aanvullende voorschriften ingevoerd die meer openbaarmaking vereisen en belangenconflicten tot een minimum beperken.
De beleggingsfondsensector bleef groeien. Aan het begin van de jaren vijftig bedroeg het aantal open-end fondsen meer dan 100. In 1954 overwonnen de financiële markten eindelijk hun crashpiek van vóór 1929, en de sector van beleggingsfondsen begon serieus te groeien, waardoor er ongeveer 50 nieuwe fondsen werden toegevoegd loop van het decennium.
In de loop van de jaren zestig werden honderden nieuwe fondsen gelanceerd, hoewel de bearmarkt van 1969 de belangstelling van het publiek voor beleggingsfondsen enige tijd deed afkoelen. Het geld stroomde zo snel uit beleggingsfondsen als beleggers hun aandelen konden terugkopen, maar de groei van de sector werd later hervat.
Recente ontwikkelingen in beleggingsfondsen
In 1971 richtten William Fouse en John McQuown van Wells Fargo het eerste indexfonds op, een concept dat John Bogle zou gebruiken als basis voor de bouw van The Vanguard Group, een krachtpatser voor beleggingsfondsen die bekend staat om zijn goedkope indexfondsen.
De jaren zeventig zagen ook de opkomst van het nullastfonds. Deze goedkopere investeringsoptie had een enorme impact op de manier waarop beleggingsfondsen werden verkocht.
De Big Bull Market
Met de jaren tachtig en negentig kwam er een ongekende bullmarkt en werden voorheen obscure fondsmanagers zoals Max Heine, Michael Price en Peter Lynch bekende namen.
De ineenstorting van de technologiezeepbel in 1997 en verschillende schandalen waarbij grote namen in de industrie betrokken waren, eisten hun tol van de industrie, net als de Grote Recessie van 2007.
De opkomst van de ETF
In de 21e eeuw is er een nieuwe aanpassing aan het beleggingsfonds ontstaan: het exchange traded fund (ETF).
Deze nieuwe fondsen hebben met hun ultralage kostenverhoudingen en handelsgemak een enorme stempel gedrukt op de beleggingssector. Er wordt nu ongeveer $ 4 biljoen in deze fondsen geïnvesteerd, en het meeste is binnengestort sinds de teruggang van de Grote Recessie.
Het komt neer op
Ondanks de schandalen van onderlinge fondsen in 2003 en de aandelenklassen van vergelijkbare fondsen, wordt het fondsbelang gemeten in triljoenen dollars.
Ondanks de lancering van afzonderlijke rekeningen, op de beurs verhandelde fondsen en andere concurrerende producten, blijft de sector van beleggingsfondsen gezond en blijft het eigendom van fondsen groeien.