Geavanceerde optiehandel: de gemodificeerde vlinderverspreiding

De meerderheid van de personen die in opties handelen , beginnen simpelweg met het kopen van oproepen en putten om een ​​markttimingbeslissing te benutten, of het schrijven van gedekte oproepen in een poging om inkomsten te genereren. Interessant is dat hoe langer een handelaar in het optiehandelsspel blijft, hoe groter de kans is dat hij weggaat van deze twee meest elementaire strategieën en zich verdiept in strategieën die unieke kansen bieden.

Een strategie die behoorlijk populair is bij ervaren optiehandelaren, staat bekend als de vlinderverspreiding. Met deze strategie kan een handelaar een transactie aangaan met een grote kans op winst, een hoog winstpotentieel en een beperkt risico.

De Basic Butterfly Spread

Laten we, voordat we naar de aangepaste versie van de vlinderspread kijken, een korte bespreking van de basisvlinderspread maken. De basisvlinder kan worden ingevoerd met behulp van oproepen of zet in een verhouding van 1 bij 2 bij 1. Dit betekent dat als een handelaar oproepen gebruikt, hij één oproep zal kopen tegen een bepaalde uitoefenprijs, twee oproepen zal verkopen met een hogere uitoefenprijs en koop nog een call met een nog hogere uitoefenprijs. Bij het gebruik van putten koopt een handelaar één put tegen een bepaalde uitoefenprijs, verkoopt hij twee putten tegen een lagere uitoefenprijs en koopt hij nog een put tegen een nog lagere uitoefenprijs. Doorgaans ligt de uitoefenprijs van de verkochte optie dicht bij de werkelijke prijs van de onderliggende waarde, terwijl de andere strikes boven en onder de huidige prijs liggen. Dit creëert een “neutrale” transactie waarbij de handelaar geld verdient als de onderliggende waarde binnen een bepaald prijsbereik boven en onder de huidige prijs blijft. De basisvlinder kan echter ook worden gebruikt als een directionele transactie door twee of meer van de uitoefenprijzen ver boven de huidige prijs van de onderliggende waarde uit te brengen.

Figuur 1 geeft de risicocurves weer voor een standaard at-the-money, of neutrale vlinder spread. Figuur 2 geeft de risicocurves weer voor een out-of-the-money butterfly spread met gebruikmaking van call-opties.

Bron: Optionetics Platinum

Bron: Optionetics Platinum

Beide standaard vlindertransacties die in figuur 1 en 2 worden getoond, genieten een relatief laag en vast dollarrisico, een breed scala aan winstpotentieel en de mogelijkheid van een hoog rendement.

De gewijzigde vlinder

De gemodificeerde vlinderspread verschilt op verschillende belangrijke manieren van de standaardvlinderspread:

1. Puts worden verhandeld om een ​​bullish trade te creëren en calls worden verhandeld om een ​​bearish trade te creëren.
2. De opties worden niet verhandeld op een manier van 1: 2: 1, maar in een verhouding van 1: 3: 2.
3. In tegenstelling tot een standaard vlinder die twee break-even prijzen en een scala aan winstpotentieel heeft, heeft de gemodificeerde vlinder slechts één break-even prijs, die doorgaans out-of-the-money is. Dit creëert een kussen voor de handelaar.
4. Eén negatief verband met de gemodificeerde vlinder versus de standaardvlinder: hoewel de standaardvlinderspreiding bijna altijd een gunstige verhouding tussen beloning en risico met zich meebrengt, loopt de gemodificeerde vlinderverspreiding bijna altijd een groot dollarrisico in vergelijking met het maximale winstpotentieel. Het enige voorbehoud hier is natuurlijk dat als een gemodificeerde vlinderverspreiding correct wordt ingevoerd, de onderliggende beveiliging een grote afstand zou moeten afleggen om het gebied met maximaal mogelijk verlies te bereiken. Dit geeft alerte traders veel ruimte om te handelen voordat het worstcasescenario zich ontvouwt.

Figuur 3 geeft de risicocurves weer voor een gewijzigde vlinder-spread. De onderliggende waarde wordt verhandeld tegen $ 194,34 per aandeel. Deze handel omvat:

• Een uitoefenprijs van 195 kopen
• Verkoop van drie putten van 190 uitoefenprijzen
• Twee 175 uitoefenprijs-putten kopen