Natuurlijke heg
Wat is een natuurlijke haag?
Een natuurlijke afdekking is een beheerstrategie die tracht risico’s te beperken door te beleggen in activa waarvan de prestaties inherent negatief gecorreleerd zijn. Een natuurlijke afdekking tegen het bezit van financiële aandelen is bijvoorbeeld het aanhouden van obligaties, aangezien renteveranderingen de neiging hebben om elk op tegenovergestelde wijze te beïnvloeden,
Een natuurlijke afdekking kan ook worden geïmplementeerd wanneer instellingen hun normale bedrijfsprocedures benutten. Als ze bijvoorbeeld uitgaven maken in dezelfde valuta waarin hun inkomsten worden gegenereerd, zullen ze natuurlijk hun blootstelling aan wisselkoersrisico ’s verminderen.
Belangrijkste leerpunten
- Een natuurlijke afdekking is een strategie die tracht risico’s te beperken door te beleggen in activa waarvan de prestatie negatief gecorreleerd is via een intrinsiek of natuurlijk mechanisme.
- Natuurlijke afdekkingen kunnen ook voorkomen binnen een onderneming, waar verliezen in een deel van de bedrijfsactiviteiten worden gecompenseerd door andere, en vice versa.
- In tegenstelling tot andere conventionele afdekkingsmethoden, vereist een natuurlijke afdekking geen gebruik van geavanceerde financiële producten zoals termijncontracten of derivaten.
Inzicht in natuurlijke heggen
Een natuurlijke afdekking houdt in dat activaklassen worden gebruikt die in het verleden tegenstrijdige prestaties hebben laten zien in een bepaald economisch klimaat, om het algemene risico van een portefeuille of bedrijf te verminderen. Het belangrijkste concept is dat door middelen toe te wijzen aan twee verschillende activaklassen, het risico dat van het ene activum uitgaat, moet worden gecompenseerd door het rendement van het andere activum en omgekeerd.
In wezen zou de cashflow van de ene de cashflow van de andere moeten opheffen, waardoor het concept van een hedge wordt vervuld.
Een bedrijf met aanzienlijke verkopen in één land loopt een valutarisico wanneer ze die inkomsten willen repatriëren. Ze kunnen dit risico verkleinen als ze hun activiteiten kunnen verschuiven naar waar ze kosten kunnen maken, ook in die vreemde valuta, wat zou kwalificeren als een natuurlijke afdekking.
Een veelgebruikt voorbeeld is dat van een olieproducent met raffinage-activiteiten in de VS die (althans gedeeltelijk) op natuurlijke wijze is afgedekt tegen de kosten van ruwe olie, die in Amerikaanse dollars wordt uitgedrukt. Hoewel een bedrijf zijn operationele gedrag kan veranderen om te profiteren van een natuurlijke afdekking, zijn dergelijke afdekkingen minder flexibel dan financiële afdekkingen.
Speciale overwegingen
In tegenstelling tot andere conventionele afdekkingsmethoden, vereist een natuurlijke afdekking geen gebruik van geavanceerde financiële producten zoals termijncontracten of derivaten. Dat gezegd hebbende, kunnen bedrijven nog steeds financiële instrumenten zoals futures gebruiken om hun natuurlijke afdekkingen aan te vullen.
Een grondstoffenbedrijf zou bijvoorbeeld zoveel mogelijk van zijn activiteiten kunnen verplaatsen naar het land waar ze van plan zijn hun product te verkopen, wat een natuurlijke afdekking is tegen valutarisico’s, en vervolgens futurescontracten kunnen gebruiken om de prijs vast te leggen om dat product te verkopen (inkomsten) tegen een latere datum.
De meeste afdekkingen (natuurlijk of anderszins) zijn onvolmaakt en elimineren het risico meestal niet volledig, maar ze worden nog steeds ingezet en worden als succesvol beschouwd als ze een groot deel van het potentiële risico kunnen verminderen.
Andere voorbeelden van natuurlijke heggen
Natuurlijke afdekkingen komen ook voor wanneer de structuur van een bedrijf het beschermt tegen wisselkoersschommelingen. Wanneer leveranciers, productie en klanten bijvoorbeeld allemaal in dezelfde valuta werken, kunnen grote bedrijven op zoek gaan naar grondstoffen, componenten en andere productie-inputs in het land van de uiteindelijke consument. Het bedrijf kan dan kosten en prijzen in dezelfde valuta instellen.
Voor beheerders van beleggingsfondsen kunnen schatkistcertificaten en schatkistcertificaten een natuurlijke afdekking zijn tegen koersbewegingen. Dit komt doordat obligaties doorgaans goed presteren wanneer aandelen het slecht doen en vice versa.
Obligaties worden beschouwd als ” risico-af ” of veiligheidsactiva, terwijl aandelen worden beschouwd als “risico-on” of agressieve activa. Dit is een relatie die historisch gezien de meeste tijd geldig was, maar niet altijd. In de jaren na de financiële crisis van 2008 werd deze negatieve correlatie tussen obligaties en aandelen losgekoppeld doordat beide zich parallel bewogen (bv. Sterke bullmarkten ), dus deze natuurlijke afdekking zou niet succesvol zijn geweest.
Parenhandel is een ander type natuurlijke haag. Dit omvat het kopen van long- en shortposities in sterk gecorreleerde aandelen, omdat de prestatie van de ene de prestatie van de andere zal compenseren.