Negatieve correlatie
Wat is een negatieve correlatie?
Negatieve correlatie is een relatie tussen twee variabelen waarbij de ene variabele toeneemt naarmate de andere afneemt, en vice versa.
In statistieken wordt een perfecte negatieve correlatie weergegeven door de waarde -1,0, terwijl een 0 geen correlatie aangeeft en +1,0 een perfecte positieve correlatie aangeeft. Een perfecte negatieve correlatie betekent dat de relatie die tussen twee variabelen bestaat altijd precies tegengesteld is.
Belangrijkste leerpunten
- Negatieve of omgekeerde correlatie beschrijft wanneer twee variabelen de neiging hebben om in tegengestelde grootte en richting van elkaar te bewegen, zodat wanneer de ene toeneemt, de andere variabele afneemt en vice versa.
- Negatieve correlatie wordt gebruikt bij het samenstellen van gediversifieerde portefeuilles, zodat beleggers kunnen profiteren van prijsstijgingen van bepaalde activa wanneer andere dalen.
- De correlatie tussen twee variabelen kan in de loop van de tijd sterk variëren. Aandelen en obligaties hebben over het algemeen een negatieve correlatie, maar in de 10 jaar tot 2018 varieerde hun gemeten correlatie van -0,8 tot +0,2.
Inzicht in negatieve correlatie
Negatieve correlatie of omgekeerde correlatie geeft aan dat twee individuele variabelen een statistische relatie hebben, zodat hun prijzen over het algemeen in tegengestelde richtingen van elkaar bewegen. Als, bijvoorbeeld, variabelen X en Y een negatieve correlatie hebben (of negatief gecorreleerd zijn), naarmate X in waarde toeneemt, zal Y afnemen; evenzo, als X in waarde afneemt, zal Y toenemen.
De mate waarin de ene variabele ten opzichte van de andere beweegt, wordt gemeten door de correlatiecoëfficiënt, die de sterkte van de correlatie tussen twee variabelen kwantificeert. Als variabelen X en Y bijvoorbeeld een correlatiecoëfficiënt van -0,1 hebben, hebben ze een zwakke negatieve correlatie, maar als ze een correlatiecoëfficiënt van -0,9 hebben, worden ze beschouwd als een sterke negatieve correlatie.
Hoe hoger de negatieve correlatie tussen twee variabelen, hoe dichter de correlatiecoëfficiënt bij de waarde -1 zal liggen. Op dezelfde manier zouden twee variabelen met een perfecte positieve correlatie een correlatiecoëfficiënt van +1 hebben, terwijl een correlatiecoëfficiënt van nul impliceert dat de twee variabelen niet gecorreleerd zijn en onafhankelijk van elkaar bewegen.
De correlatiecoëfficiënt, gewoonlijk aangeduid met “r” of “R”, kan worden bepaald door middel van regressieanalyse. Het kwadraat van de correlatiecoëfficiënt (doorgaans aangeduid met “R 2 ” of R-kwadraat ) vertegenwoordigt de mate of mate waarin de variantie van een variabele gerelateerd is aan de variantie van de tweede variabele, en wordt doorgaans uitgedrukt in procenten. Als een portefeuille en zijn benchmark bijvoorbeeld een correlatie van 0,9 hebben, zou de R-kwadraatwaarde 0,81 zijn. De interpretatie van dit cijfer is dat 81% van de variatie in de portefeuille (in dit geval de afhankelijke variabele) gerelateerd is aan – of verklaard kan worden door – de variatie van de benchmark (de onafhankelijke variabele).
De mate van correlatie tussen twee variabelen is niet statisch, maar kan in de loop van de tijd over een groot bereik – of van positief naar negatief en vice versa – schommelen.
Het belang van negatieve correlatie
Het concept van negatieve correlatie is een belangrijk concept bij de opbouw van een portefeuille. Door een negatieve correlatie tussen sectoren of regio’s kunnen gediversifieerde portefeuilles worden gecreëerd die beter bestand zijn tegen marktvolatiliteit en die het rendement van de portefeuille op lange termijn afvlakken.
Het opbouwen van grote en complexe portefeuilles waarbij de correlaties zorgvuldig worden afgewogen om een meer voorspelbare volatiliteit te bieden, wordt doorgaans de discipline van de strategische activaspreiding genoemd.
Overweeg de negatieve langetermijncorrelatie tussen aandelen en obligaties. Aandelen presteren over het algemeen beter dan obligaties tijdens perioden van sterke economische prestaties, maar naarmate de economie vertraagt en de centrale bank de rentetarieven verlaagt om de economie te stimuleren, kunnen obligaties beter presteren dan aandelen.
Stel dat u een gebalanceerde portefeuille van $ 100.000 hebt die voor 60% in aandelen en voor 40% in obligaties is belegd. In een jaar met sterke economische prestaties kan de aandelencomponent van uw portefeuille een rendement van 12% genereren, terwijl de obligatiecomponent -2% kan opleveren omdat de rentetarieven een stijgende trend vertonen. Het totale rendement op uw portefeuille zou dus 6,4% ((12% x 0,6) + (-2% x 0,4) zijn. Het jaar daarop, als de economie aanzienlijk vertraagt en de rentetarieven worden verlaagd, kan uw aandelenportefeuille -5 genereren. % terwijl uw obligatieportefeuille 8% kan opleveren, wat u een algemeen portefeuillerendement van 0,2% oplevert.
Wat als uw portefeuille niet uit een evenwichtige portefeuille bestaat, maar uit 100% aandelen bestaat? Als u dezelfde rendementsaannames gebruikt, zou uw all-equityportefeuille een rendement hebben van 12% in het eerste jaar en -5% in het tweede jaar, wat volatieler is dan het rendement van de gebalanceerde portefeuille van 6,4% en 0,2%.
Aandelen en obligaties hebben over het algemeen een negatieve correlatie, maar volgens BlackRock varieerde hun correlatie in de 10 jaar tot 2018 van ongeveer -0,8 tot +0,2.
Voorbeelden van negatieve correlatie
Voorbeelden van negatieve correlaties zijn gebruikelijk in de beleggingswereld. Een bekend voorbeeld is de negatieve correlatie tussen de prijzen van ruwe olie en de aandelenkoersen van luchtvaartmaatschappijen. Vliegtuigbrandstof, die is afgeleid van ruwe olie, is een grote kostenpost voor luchtvaartmaatschappijen en heeft een aanzienlijke invloed op hun winstgevendheid en inkomsten. Als de prijs van ruwe olie stijgt, kan dit een negatief effect hebben op de inkomsten van luchtvaartmaatschappijen en daarmee op de prijs van hun aandelen. Maar als de prijs van ruwe olie daalt, zou dit de winsten van luchtvaartmaatschappijen en dus hun aandelenkoersen moeten verhogen.
Hier leest u hoe het bestaan van dit fenomeen kan helpen bij de opbouw van een gediversifieerde portefeuille. Aangezien de energiesector heeft een aanzienlijk gewicht in de meeste aandelen indices, veel beleggers hebben aanzienlijke blootstelling aan de prijzen van ruwe olie, die doorgaans nogal wisselvallig. Aangezien de energiesector, om voor de hand liggende redenen, een positieve correlatie heeft met de prijzen van ruwe olie, zou het beleggen van een deel van de portefeuille in aandelen van luchtvaartmaatschappijen een afdekking vormen tegen een daling van de olieprijzen.
Speciale overwegingen
Opgemerkt moet worden dat deze beleggingsthese mogelijk niet altijd werkt, aangezien de typische negatieve correlatie tussen olieprijzen en aandelen van luchtvaartmaatschappijen af en toe positief kan worden. Tijdens een economische hoogconjunctuur kunnen bijvoorbeeld de olieprijzen en de voorraden van luchtvaartmaatschappijen beide stijgen; omgekeerd kunnen tijdens een recessie de olieprijzen en de voorraden van luchtvaartmaatschappijen tegelijk wegglijden.
Wanneer de negatieve correlatie tussen twee variabelen wegvalt, kan dit grote schade aanrichten aan beleggingsportefeuilles. Zo kenden de Amerikaanse aandelenmarkten in het vierde kwartaal van 2018 hun slechtste prestatie in tien jaar, deels gevoed door de bezorgdheid dat de Federal Reserve (Fed) de rentetarieven zou blijven verhogen.
De angst voor rentestijgingen eiste ook zijn tol op obligaties, waardoor hun normaal gesproken negatieve correlatie met aandelen tot de zwakste niveaus in decennia daalde. Op zulke momenten ontdekken beleggers vaak tot hun ergernis dat er geen plek is om zich te verstoppen.