Op effecten gebaseerde leningen
Wat is op effecten gebaseerde leningen?
De term securities-based lending (SBL) verwijst naar de praktijk van het verstrekken van leningen met effecten als onderpand. Op effecten gebaseerde leningen bieden gemakkelijke toegang tot kapitaal dat voor bijna elk doel kan worden gebruikt, zoals het kopen van onroerend goed, het kopen van onroerend goed zoals sieraden of een sportwagen, of investeren in een bedrijf. De enige beperkingen voor dit soort leningen zijn andere op effecten gebaseerde transacties, zoals het kopen van aandelen of het terugbetalen van een margelening.
Belangrijkste leerpunten
- Op effecten gebaseerde leningen verschaffen kapitaal om mensen te helpen onroerend goed te kopen, persoonlijke eigendommen te kopen of in een bedrijf te investeren.
- Dit soort leningen wordt doorgaans door grote financiële instellingen en particuliere banken aan vermogende particulieren aangeboden.
- De kredietgever wordt een pandhouder nadat de lener zijn effecten op een speciale rekening heeft gestort.
- Leners profiteren van gemakkelijke toegang tot kapitaal, lagere rentetarieven en grotere terugbetalingsflexibiliteit en vermijden ook dat ze hun effecten moeten verkopen.
Inzicht in op effecten gebaseerde leningen
Over het algemeen aangeboden via grote financiële instellingen en particuliere banken, is op effecten gebaseerde kredietverlening meestal beschikbaar voor mensen met een aanzienlijke mate van rijkdom en kapitaal. Mensen hebben de neiging om te zoeken naar de effecten op basis van leningen als ze willen om een groot bedrijf te maken overname of als ze willen grote transacties zoals aankoop van onroerend goed uit te voeren. Dergelijke leningen kunnen ook worden gebruikt om belastingbetalingen, vakanties of luxegoederen te dekken.
Hier is hoe het proces werkt. Lenders het bepalen van de waarde van de lening op basis van de investeringen van de kredietnemer portfolio. In sommige gevallen kan de emittent van de lening bepalen of hij in aanmerking komt op basis van het onderliggende actief. Het kan uiteindelijk een lening goedkeuren op basis van een portefeuille die bestaat uit Amerikaans schatkistpapier in plaats van aandelen. Na goedkeuring worden de effecten van de lener – het onderpand – op een rekening gestort. De geldschieter wordt op die rekening een pandhouder. Als de kredietnemer in gebreke blijft, kan de kredietgever beslag leggen op de effecten en ze verkopen om hun verliezen terug te verdienen.
In de meeste gevallen kunnen leners binnen een paar dagen contant geld krijgen. Het is ook relatief goedkoop: het tarief dat leners in rekening worden gebracht, is over het algemeen variabel op basis van de 30-daagse London InterBank Offered Rate (LIBOR). Rentetarieven zijn doorgaans twee tot vijf procentpunten hoger dan LIBOR, afhankelijk van het bedrag.
De rentetarieven op effectenleningen zijn doorgaans gebaseerd op de 30-daagse LIBOR.
Ook bekend als op effecten gebaseerde leningen of leningen zonder doel, is op effecten gebaseerde leningen een gebied van sterke groei voor investeringsbanken sinds de wereldwijde financiële crisis. In feite zijn de op effecten gebaseerde kredietrekeningen en saldi sinds 2011 sterk gestegen, mogelijk gemaakt door de gestage stijging van de aandelen en de record-lage rentetarieven. Een dergelijk krediet is populair omdat het gemakkelijker te verkrijgen is en veel minder documentatie vereist dan een traditionele lening.
Effectenleningen versus effectenleningen
Effectenleningen staan los van en onderscheiden zich van effectenleningen. Het uitlenen van effecten is het uitlenen van effecten aan een investeringsmaatschappij of bank. Voorbeelden zijn onder meer aandelen of andere derivaten. Terwijl bij effectenleningen effecten worden gebruikt als onderpand voor een lening, is voor dit soort uitlening een onderpand nodig in de vorm van contanten of een kredietbrief in ruil voor het effect in kwestie. Bij het uitlenen van effecten zijn normaal gesproken geen individuele beleggers betrokken. In plaats daarvan vindt het plaats tussen investeringsmakelaars en / of dealers die een overeenkomst sluiten waarin de aard van de lening wordt beschreven: de voorwaarden, de duur, de vergoedingen en het onderpand.
Voordelen en nadelen van op effecten gebaseerde leningen
Voordelen
Kredietverlening op basis van effecten heeft een aantal voordelen voor de kredietnemer. Het sluit de noodzaak uit om effecten te verkopen, waardoor een belastbaar feit voor de belegger wordt vermeden en de voortzetting van de beleggingsstrategie van de belegger wordt gewaarborgd.
Zoals hierboven vermeld, biedt SBL binnen een paar dagen toegang tot contanten tegen lagere rentetarieven met veel terugbetalingsflexibiliteit. Deze tarieven zijn vaak veel lager dan overbruggingskrediet.
SBL biedt ook een aantal voordelen voor de geldverstrekker. Het biedt een extra en lucratieve inkomstenstroom zonder veel extra risico. De liquiditeit van effecten die als onderpand worden gebruikt en de bestaande relaties – met doorgaans vermogende particulieren (HWNI’s) die gebruik maken van de SBL-faciliteit – verminderen ook een groot deel van het kredietrisico dat gepaard gaat met traditionele kredietverlening.
Nadelen en risico’s
Kredietverlening op basis van effecten kan onder de juiste omstandigheden een win-win zijn voor leners en financiers. Maar het groeiende gebruik ervan heeft tot bezorgdheid geleid vanwege het potentieel voor systematisch risico. In een rapport van Morgan Stanley uit 2016 stond bijvoorbeeld dat de verkoop van door zekerheden gedekte leningen $ 36 miljard bedroeg – een stijging van 26% vergeleken met het jaar ervoor. Naarmate de rentetarieven blijven stijgen, maken financiële experts zich steeds meer zorgen dat er brandverkopen en gedwongen liquidaties kunnen plaatsvinden wanneer de markt omslaat.
Het uitlenen van effecten wordt niet gevolgd door de Securities and Exchange Commission (SEC) noch de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), hoewel beide investeerders voortdurend waarschuwen voor de risico’s van deze markt. In april 2017 schikte Morgan Stanley een zaak waarin de belangrijkste effectenregelgever van Massachusetts de bank ervan beschuldigde makelaars aan te moedigen om SBL te pushen in gevallen waarin dit niet nodig was, en daarmee de risico’s te negeren.
Voorbeeld van op effecten gebaseerde leningen
Laten we zeggen dat een persoon een grote renovatie van zijn huis wil uitvoeren voor een bedrag van $ 500.000. Ze nemen eerst contact op met hun bank voor een standaardlening voor het volledige bedrag en het vermelde jaarlijkse percentage (JKP) is 5%. Omdat ze echter een aandelenportefeuille van blue-chip bedrijven heeft ter waarde van $ 1.000.000, kan ze die effecten verpanden tegen de lening en een betere rente ontvangen met een JKP van 3,25%.
De geldverstrekker ziet de in pand gegeven effecten als een extra beschermingslaag en biedt dus een veel lagere rente voor die bescherming. De lener houdt van dit scenario omdat de aandelenportefeuille hem in staat stelt om tegen een lager tarief te lenen terwijl de aandelen belegd blijven. De investeerder ontvangt de lening ook sneller dan bij een standaardlening.