Toll Revenue Bond
Wat is een borgstelling voor tolopbrengsten?
De term tolopbrengstobligatie verwijst naar een gemeentelijke obligatie die hoofdsom en couponbetalingen doet uit tolopbrengsten. Kapitaal van obligatiehouders wordt gebruikt om projecten te bouwen, en geld dat daarmee wordt gegenereerd – inkomsten uit tolwegen – wordt gebruikt om ze terug te betalen. Deze obligaties zijn een subcategorie van snelweg- en transportobligaties, die tot de meerderheid van de obligaties van beleggingskwaliteit op de markt behoren. Ondanks dit feit zijn gemeentelijke obligaties met (tol) inkomsten lang niet zo populair als obligaties met algemene verplichtingen (GO).
Belangrijkste leerpunten
- Obligaties voor tolopbrengsten gebruiken tolopbrengsten die de obligatie heeft gefinancierd om de hoofdsom en coupon van de uitgifte terug te betalen.
- Deze obligaties zijn slechts één soort gemeentelijke obligaties.
- Geld dat wordt opgehaald uit obligaties met tolinkomsten wordt gebruikt om nieuwe en bestaande openbare projecten zoals snelwegen te financieren.
- Obligaties met tolinkomsten zijn afhankelijk van één inkomstenstroom, wat betekent dat ze meer risico met zich meebrengen, maar ze betalen ook een hogere rente dan vergelijkbare obligaties voor algemene bedrijfsuitoefening.
- Ze vervallen doorgaans in 20 tot 30 jaar en worden uitgegeven in eenheden van $ 5.000.
Inzicht in een Toll Revenue Bond
Een borgstelling voor tolopbrengsten is een soort gemeentelijke beveiliging die normaal gesproken wordt gebruikt om de bouw van een openbaar project, zoals een brug, een tunnel of een snelweg, te financieren. Het kan ook geplande infrastructuurvernieuwingsprojecten financieren, zoals rustplaatsen en parken langs tolwegen. Obligatiehouders krijgen hun hoofdsom en rente op een bepaalde vervaldatum beloofd. Inkomsten uit tolgelden die door gebruikers van het openbare project worden betaald, betalen de obligatiehouders terug.
Toll inkomsten obligaties worden meestal uitgegeven door de staat transport instanties of tolweg commissies. Obligaties voor tolopbrengsten (en gemeentelijke staatsobligaties in het algemeen) verschillen van obligaties met algemene verplichtingen, die opbrengsten uit meerdere belastingbronnen halen. Aangezien obligaties met tolinkomsten afhankelijk zijn van één enkele inkomstenstroom, lopen ze meer risico en betalen ze meer rente dan vergelijkbare GO-obligaties.
Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat deze obligaties sterk afhankelijk zijn van de bijbehorende inkomsten, zoals de naam al aangeeft. Ze worden niet ondersteund door de uitgevende overheid of haar inkomstenstroom (meestal belastingen). Dit betekent dat als de inkomsten dalen (hoe onwaarschijnlijk dat ook is) – dat wil zeggen als de tol wordt afgeschaft of niet langer kan worden geïnd – emittenten hun obligatiehouders niet kunnen betalen.
Zoals hierboven vermeld, voorzien deze obligaties in financiering voor nieuwe tolwegen en ter verbetering van bestaande wegen. Een andere reden gemeenten uitgifte tol inkomsten obligaties is om regeringen te diversifiëren risico’s en te voorkomen dat zelf opgelegde beperkingen op staat of county schuld.
Speciale overwegingen
Obligaties voor tolopbrengsten zijn een subcategorie van snelweg- en transportobligaties. Deze groep omvat een grotere categorie schuldbewijzen, gemeentelijke inkomstenobligaties genaamd, die het merendeel van alle uitstaande obligaties van beleggingskwaliteit uitmaken.5
Vervaldatums verschillen voor obligaties met tolopbrengsten van traditionele obligaties. Deze obligaties hebben de neiging om na 20 of 30 jaar te vervallen, waarbij veel obligaties een gespreide vervaldatum hebben. Als zodanig worden ze over het algemeen beschouwd als seriële obligaties. Bij een seriële obligatie vervalt een deel van de uitstaande schuld op bepaalde datums totdat de obligatie volledig vervallen is op de einddatum. Obligatie-uitgevers geven doorgaans tolgeldopbrengsten uit in eenheden van $ 5.000.
Toll Revenue Bonds vs. General Obligation (GO) obligaties
Niet alle banden worden op dezelfde manier gecreëerd. Zoals hierboven vermeld, brengen inkomstenobligaties, inclusief obligaties met tolinkomsten, een groter risico met zich mee omdat ze niet worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de uitgevende overheidsinstantie. Als de inkomstenstroom opdroogt, kan de uitgever zijn schuldeisers de hoofdsom en / of rente niet betalen. Deze obligaties zijn niet echt populair onder beleggers, ook al zijn bijna tweederde van de obligaties op de markt inkomstenobligaties.
Net als andere inkomstenbeleggingen worden obligaties met tolinkomsten niet gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de uitgevende overheidsinstantie.
Algemene verplichting obligaties, aan de andere kant, behoren tot de meest voorkomende in investeerder portefeuilles. Mensen die deze obligaties houden, krijgen een gegarandeerde terugbetaling, aangezien de overheid de macht heeft om haar burgers te belasten om inkomsten te genereren.
Geld dat wordt opgehaald uit de verkoop van obligaties, kan echter, ongeacht het type, worden gebruikt om verschillende projecten, zoals infrastructuur, te financieren. Degenen die worden uitgegeven door overheidsinstanties, of dit nu lokaal, provinciaal of federaal is, zijn normaal gesproken vrijgesteld van inkomstenbelastingen op federaal niveau.
Voordelen en nadelen van Toll Revenue Obligaties
Obligaties bieden beleggers een veilige en zekere vorm van beleggen, vooral in combinatie met een verscheidenheid aan verschillende effecten, zoals onder meer aandelen, exchange-traded funds (ETF’s), onderlinge fondsen en geldrekeningen.
Beleggers kunnen specifiek gebruik maken van obligaties met tolinkomsten om hun vastrentende posities te diversifiëren. Veel gemeentelijke beleggingsfondsen strooien bijvoorbeeld in obligaties met tolinkomsten die een goed risico tegenover een goede beloning bieden.
Velen richten zich op obligaties voor tolinkomsten in staten met gezonde balansen en gunstige economische trends, aangezien dit verband houdt met het vermogen van een transportautoriteit om op de lange termijn hoofdbetalingen te doen.
Kritiek op Toll Revenue Bonds
Sommige belastingbetalers zien obligaties met tolinkomsten echter als een inefficiënt financieringsmiddel. De Pennsylvania Turnpike, de eerste supersnelweg van het land, die voor het eerst liep van Irwin naar Carlisle, biedt een casestudy over de schulden van de tolwegen.
De Pennsylvania Turnpike was oorspronkelijk van plan om al zijn schulden in 1954 af te lossen, zodra het de obligaties had terugbetaald die voor de bouw waren gebruikt. De Turnpike blijft echter tot op de dag van vandaag tol heffen. In 2020 kostte het $ 53,50 voor een passagier-automobilist voor een enkele reis langs de volledige overspanning van de Turnpike, als automobilisten contant betaalden.
Het tolwegsysteem van de staat voegde een paar extra wegen toe. Maar een van de redenen voor de voortdurende vergoedingen gedurende de hoofdperiode, zo beweren critici, is dat de Pennsylvania Turnpike Commission, en de door haar gecreëerde administratieve banen, zouden ophouden te bestaan als de schuld ooit volledig zou worden betaald. Een boek met de titelWhen the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court, geschreven door William Keisling, beschrijft de vermeende geschiedenis van de Pennsylvania Turnpike van corruptie, verspilling en vriendjespolitiek, gefinancierd door tolgelden.