Inzicht in converteerbare preferente aandelen
Hoewel het kopen van aandelen altijd het risico inhoudt om geld te verliezen, betekent het helemaal vermijden van aandelen dat je de kans misloopt om goede winsten te maken. Er is echter één type zekerheid dat dit dilemma voor sommige beleggers kan helpen oplossen: converteerbare preferente aandelen bieden de zekerheid van een vast rendement plus de mogelijkheid van kapitaalgroei.
In dit artikel bespreken we wat deze effecten zijn, hoe ze werken en hoe u kunt bepalen wanneer een conversie winstgevend is.
Belangrijkste leerpunten
- Converteerbare preferente aandelen kunnen tegen een vaste conversieratio worden omgezet in gewone aandelen.
- Zodra de marktprijs van de gewone aandelen van het bedrijf boven de conversieprijs stijgt, kan het voor de preferente aandeelhouders de moeite waard zijn om te converteren en een onmiddellijke winst te realiseren.
- Nadat een preferente aandeelhouder zijn aandelen heeft geconverteerd, geven ze hun rechten als preferente aandeelhouder op en worden ze een gewone aandeelhouder.
Wat zijn converteerbare preferente aandelen?
Deze aandelen zijn vastrentende effecten van bedrijven die de belegger kan kiezen omna een vooraf bepaalde tijdspanne of op een specifieke datumom te zetten in een bepaald aantal gewone aandelen van het bedrijf. De vastrentende component biedt een stabiele inkomstenstroom en enige bescherming van het belegd vermogen. De optie om deze effecten om te zetten in aandelen geeft de belegger echter de mogelijkheid om te profiteren van een stijging van deaandelenkoers.
Converteerbare obligaties zijn bijzonder aantrekkelijk voor beleggers die willen deelnemen aan de opkomst van snelgroeiende bedrijven en tegelijkertijd geïsoleerd willen worden van een prijsdaling als de aandelen niet aan de verwachtingen voldoen.
De voordelen van converteerbare preferente aandelen voor beleggers
Laten we een voorbeeld bekijken om aan te tonen hoe converteerbare preferente aandelen werken en hoe de aandelen ten goede komen aan beleggers. Laten we zeggen dat Acme Semiconductor 1 miljoen converteerbare preferente aandelen uitgeeft tegen een prijs van $ 100 per aandeel. Deze converteerbare preferente aandelen (aangezien dit vastrentende effecten zijn) geven de houders op twee manieren voorrang op gewone aandeelhouders. Ten eerste ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders een dividend van 4,5% (op voorwaarde dat de winst van Acme toereikend blijft) voordat er dividend wordt uitgekeerd aan gewone aandeelhouders. Ten tweede zullen converteerbare preferente aandeelhouders voorrang krijgen op gewone aandeelhouders bij de terugbetaling van kapitaal in het geval dat Acme ooit failliet zou gaan en zijn activa moesten worden verkocht. Dat gezegd hebbende, hebben converteerbare preferente aandeelhouders, in tegenstelling tot gewone aandeelhouders, zelden stemrecht.
Door converteerbare preferente aandelen van Acme te kopen, ontvangen de slechtste beleggers ooit een jaarlijks dividend van $ 4,50 voor elk aandeel dat ze bezitten. Maar deze effecten bieden de eigenaren de mogelijkheid van een nog hoger rendement. Als de converteerbare preferente aandeelhouders een stijging van de aandelen van Acme zien, hebben ze misschien de mogelijkheid om van die stijging te profiteren door hun vastrentende beleggingen om te zetten in aandelen. Op de herzieningsdatum hebben aandeelhouders van converteerbare preferente aandelen Acme de mogelijkheid om een deel of al hun preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen.
Hoe de conversieratio werkt
De conversieratio vertegenwoordigt het aantal investeringsbank. Laten we voor Acme zeggen dat de conversieratio 6,5 is, waardoor beleggers de preferente aandelen kunnen verhandelen voor 6,5 Acme-aandelen.
De conversieratio laat zien tegen welke prijs het gewone aandeel moet worden verhandeld om de aandeelhouder van de preferente aandelen geld te laten verdienen aan de conversie. Deze prijs, de zogenaamde conversieprijs, is gelijk aan de aankoopprijs van het preferente aandeel, gedeeld door de conversieratio. Dus voor Acme is de marktconversieprijs $ 15,38 of ($ 100 / 6,5).
Met andere woorden, gewone aandelen van Acme moeten boven de $ 15,38 worden verhandeld, willen beleggers profiteren van een conversie. Als de aandelen worden geconverteerd en dalen tot onder $ 15,38, zullen de investeerders een kapitaalverlies lijden op hun investering van $ 100 per aandeel. Als gewone aandelen bijvoorbeeld eindigen op $ 10, ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders slechts $ 65 ($ 10 x 6,5) aan gewoon aandeel in ruil voor hun preferente aandelen van $ 100. (De $ 100 vertegenwoordigt de pariteitswaarde van de preferente aandelen.)
Inzicht in de Conversion Premium
Converteerbare preferente aandelen kunnen op de secundaire markt worden verkochten de marktprijs en het gedrag worden bepaald door de conversiepremie, die het verschil is tussen de pariteitswaarde en de waarde van de preferente aandelen als de aandelen zouden worden geconverteerd. Zoals weergegeven in het bovenstaande voorbeeld, is de waarde van het geconverteerde preferente aandeel gelijk aan de marktprijs van gewone aandelen vermenigvuldigd met de conversieratio.
Laten we zeggen dat de aandelen van Acme momenteel worden verhandeld op $ 12, wat betekent dat de waarde van een preferent aandeel $ 78 is ($ 12 x 6,5). Zoals u kunt zien, is dit ver onder de pariteitswaarde. Dus als Acme’s aandelen is de handel op $ 12, de conversie premie is 22% of [(100 $ – $ 78) / 100].
Hoe lager de premie, hoe waarschijnlijker het is dat de marktprijs van de convertible de gewone aandelenwaarde op en neer zal volgen. Converteerbare obligaties met een hogere premie gedragen zich meer als obligaties, aangezien de kans op een winstgevende conversie kleiner is. Dat betekent dat ook de rentetarieven de waarde van converteerbare preferente aandelen kunnen beïnvloeden. Net als de prijs van obligaties, zal de prijs van converteerbare preferente aandelen normaal dalen als de rente stijgt, aangezien het vaste dividend er minder aantrekkelijk uitziet dan destijgende rentetarieven. Omgekeerd worden converteerbare preferente aandelen aantrekkelijker naarmate de rente daalt.
Het komt neer op
Converteerbare obligaties zijn aantrekkelijk voor beleggers die willen deelnemen aan de aandelenmarkt zonder het gevoel te hebben dat ze wilde risico’s nemen. De effecten worden, net als aandelen, verhandeld wanneer de prijs van gewone aandelen boven de conversieprijs komt. Als de aandelenkoers onder de conversiekoers zakt, wordt de converteerbare obligatie verhandeld als een obligatie, waardoor in feite een bodemprijs onder de investering wordt gelegd.