Het geheim van het vinden van winst bij het handelen in paren

“Quants” is de naam van Wall Street voor marktonderzoekers die kwantitatieve analyse gebruiken om winstgevende handelsstrategieën te ontwikkelen. Kortom, een kwantiteit kamt door prijsverhoudingen en wiskundige relaties tussen bedrijven of handelsvoertuigen om winstgevende handelsmogelijkheden te bedenken. Tijdens de jaren 1980, een groep van quants werken voor Morgan Stanley sloeg goud met een strategie genaamd de paren handel. Institutionele beleggers en eigen handelsafdelingen bij grote investeringsbanken gebruiken de techniek sindsdien en velen hebben een mooie winst gemaakt met de strategie.

Het is zelden in het beste belang van investeringsbankiers en beheerders van beleggingsfondsen om winstgevende handelsstrategieën met het publiek te delen, dus de parenhandel bleef een geheim van de profs (en een paar behendige individuen) tot de komst van internet. Online handelen opende het deksel op realtime financiële informatie en gaf de beginneling toegang tot alle soorten beleggingsstrategieën. Het duurde niet lang voordat de parenhandel individuele investeerders en kleine handelaren aantrok die hun risicoblootstelling aan de bewegingen van de bredere markt wilden afdekken.

Wat is parenhandel?

Pairs trading heeft het potentieel om winst te behalen door middel van eenvoudige en relatief lage risicoposities. De parenhandel is marktneutraal, wat betekent dat de richting van de algehele markt geen invloed heeft op de winst of het verlies.

Het doel is om twee handelsvehikels te matchen die sterk gecorreleerd zijn, waarbij de ene long en de andere short wordt verhandeld wanneer de prijsverhouding van het paar “x” afwijkt van het aantal standaarddeviaties – “x” wordt geoptimaliseerd met behulp van historische gegevens. Als het paar terugkeert naar zijn gemiddelde trend, wordt er winst gemaakt op een of beide posities.

Een voorbeeld met aandelen

Handelaren kunnen fundamentele of technische gegevens gebruiken om een ​​handelsstijl voor paren samen te stellen. Ons voorbeeld hier is technisch van aard, maar sommige handelaren gebruiken een P / E-ratio of andere fundamentele factoren om correlatie en divergentie te meten.

De eerste stap bij het ontwerpen van een parenhandel is het vinden van twee aandelen die sterk gecorreleerd zijn. Meestal betekent dat dat de bedrijven in dezelfde branche of subsector zitten, maar niet altijd. Indexvolgaandelen zoals de QQQQ (Nasdaq 100) of de SPY ( S&P 500 ) kunnen bijvoorbeeld uitstekende handelsmogelijkheden voor paren bieden. Twee indices die doorgaans samen worden verhandeld, zijn de S&P 500 en de Dow Jones Utilities Average. Deze eenvoudige prijsgrafiek van de twee indices toont hun correlatie aan:

Voor ons voorbeeld zullen we kijken naar twee bedrijven die sterk gecorreleerd zijn: GM en Ford. Omdat beide Amerikaanse autofabrikanten zijn, bewegen hun voorraden vaak samen.

Hieronder vindt u een wekelijkse grafiek van de prijsverhouding tussen Ford en GM (berekend door de aandelenkoers van Ford te delen door de aandelenkoers van GM). Deze prijsverhouding wordt soms “relatieve prestatie” genoemd (niet te verwarren met de relatieve sterkte-index, iets heel anders). De middelste witte lijn geeft de gemiddelde prijsverhouding over de afgelopen twee jaar weer. De gele en rode lijnen vertegenwoordigen respectievelijk een en twee standaarddeviaties van de gemiddelde verhouding.

In de onderstaande grafiek kan het winstpotentieel worden geïdentificeerd wanneer de prijsverhouding zijn eerste of tweede afwijking bereikt. Wanneer deze winstgevende divergenties zich voordoen, is het tijd om een longpositie in de onderpresteerder en een shortpositie in de overpresteerder in te nemen. De opbrengst van de shorttransactie kan helpen de kosten van de longpositie te dekken, waardoor de parenhandel goedkoop wordt. De positiegrootte van het paar moet overeenkomen met de dollarwaarde in plaats van het aantal aandelen; op deze manier is een beweging van 5% in de ene gelijk aan een beweging van 5% in de andere. Zoals bij alle investeringen, bestaat het risico dat de transacties in het rood terechtkomen, dus het is belangrijk om geoptimaliseerde stop-loss punten te bepalen voordat de parenhandel wordt geïmplementeerd.

Een voorbeeld met gebruikmaking van termijncontracten

De handelsstrategie voor paren werkt niet alleen met aandelen, maar ook met valuta’s, grondstoffen en zelfs opties. Op de termijnmarkt stellen “minicontracten” – kleinere contracten die een fractie van de waarde van de volledige positie vertegenwoordigen – kleinere beleggers in staat om in futures te handelen.

Een pair-handel op de futuresmarkt kan een arbitrage inhouden tussen het futurescontract en de cashpositie van een bepaalde index. Wanneer het futures-contract voorloopt op de cashpositie, kan een handelaar proberen te profiteren door short te gaan op de future en long te gaan in de indexvolgaandelen, in de verwachting dat ze op een gegeven moment samen zullen komen. Vaak zijn de bewegingen tussen een index of grondstof en zijn futurescontract zo krap dat de winst alleen overblijft voor de snelste handelaren – vaak met behulp van computers om in een oogwenk automatisch enorme posities uit te voeren.

Een voorbeeld met opties

Optiehandelaren gebruiken calls en put om risico’s af te dekken en de volatiliteit (of het gebrek daaraan) te exploiteren. Een oproep is een toezegging van de schrijver om ergens in de toekomst aandelen van een aandeel tegen een bepaalde prijs te verkopen. Een put is een toezegging van de schrijver om ergens in de toekomst aandelen tegen een bepaalde prijs te kopen. Een pair-handel op de optiemarkt kan inhouden dat er een call wordt geschreven voor een effect dat beter presteert dan het paar (een ander sterk gecorreleerd effect), en de positie moet matchen door een put voor het paar te schrijven (het ondermaats presterende effect). Naarmate de twee onderliggende posities weer terugkeren naar hun gemiddelde waarde, worden de opties waardeloos, waardoor de handelaar de opbrengst van een of beide posities kan innen.

Bewijs van winstgevendheid

In juni 1998 bracht hier vinden.

Wie geïnteresseerd is in de paren de handel techniek kan meer informatie en instructie in Ganapathy Vidyamurthy’s boek Quantitative Methods and Analysis: Pairs Trading, die u kunt vinden hier.

Het komt neer op

De brede markt zit vol met ups en downs die zwakke spelers uitdrijven en zelfs de slimste voorspellers in verwarring brengen. Gelukkig kunnen beleggers en handelaren met behulp van marktneutrale strategieën, zoals de parenhandel, onder alle marktomstandigheden winst maken. Het mooie van de parenhandel is de eenvoud. De long / short-relatie van twee gecorreleerde effecten fungeert als een ballast voor een portefeuille die gevangen zit in de woelige wateren van de totale markt. Veel succes met uw jacht op winst in parenhandel, en dit is voor uw succes op de markten.