Basisrente swap
Wat is een basisswap?
Een basisswap (of basisswap) is een soort swapovereenkomst waarbij twee partijen overeenkomen om variabele rentetarieven te ruilen op basis van verschillende referentietarieven op de geldmarkt. Het doel van een basisswap is dat een bedrijf het renterisico beperkt dat het loopt als gevolg van verschillende uitleen- en debetrentetarieven.
Een bedrijf leent bijvoorbeeld geld aan individuen tegen een variabele rente die is gekoppeld aan de London Interbank Offered Rate (LIBOR), maar ze lenen geld op basis van de Treasury Bill (T-Bill) -rente.1 Dit verschil tussen de debet- en debetrentevoet (de spread) leidt tot renterisico, dat verwijst naar het potentieel dat een verandering in rentetarieven zou kunnen leiden tot beleggingsverliezen. Door een basisswap aan te gaan – waarbij het bedrijf het T-Bill-tarief inwisselt voor het LIBOR-tarief – elimineert het bedrijf dit renterisico.
Belangrijkste leerpunten
- Een basisswap (ook wel basisswap genoemd) is een overeenkomst tussen twee partijen om variabele rentetarieven te ruilen op basis van verschillende referentietarieven op de geldmarkt.
- Een basisswap helpt een bedrijf zich in te dekken tegen het renterisico dat optreedt als het bedrijf verschillende uitleen- en ontleentarieven heeft.
- De twee partijen bij het contract (bekend als tegenpartijen) kunnen de voorwaarden van de basisswaps, inclusief het betalingsschema, aanpassen.
- Een van de meest voorkomende vormen van een basisswap is een gewone vanilla swap, waarbij een variabele rente wordt ingewisseld voor een vaste rente of omgekeerd.
Inzicht in basisswaps
Basisswaps zijn een vorm van renteswaps waarbij de variabele rentetarieven van twee financiële activa worden omgewisseld. Met dit soort swaps kunnen variabele rentebetalingen worden uitgewisseld die zijn gebaseerd op twee verschillende rentetarieven. Dit type contract stelt een financiële instelling in staat om de ene variabele rente om te zetten in een andere en wordt doorgaans gebruikt voor het uitwisselen van liquiditeit.
Gewoonlijk worden de cashflows van de basisswaps gesaldeerd op basis van het verschil tussen de twee rentetarieven van het contract. Dit is in tegenstelling tot typische valutaswaps waarbij alle kasstromen rente en aflossingen omvatten.
Basisrisico
Basisswaps helpen om het (hedge) basisrisico te beperken, wat een soort risico is dat samenhangt met imperfecte hedging. Dit type risico doet zich voor wanneer een belegger of instelling een positie heeft in een contract of effect met ten minste één stroom van te betalen kasstromen en ten minste één stroom van te ontvangen kasstromen, waarbij de factoren die die kasstromen beïnvloeden, verschillend zijn., en de correlatie tussen hen is minder dan één.
Basisswaps kunnen de potentiële winsten of verliezen die voortvloeien uit het basisrisico helpen verminderen, en omdat dit hun primaire doel is, worden ze doorgaans gebruikt voor federal funds effectieve rente ten opzichte van de federal funds’ target rate.
Voorbeeld van basisswaps
Hoewel dit soort contracten is aangepast tussen twee tegenpartijen over-the-counter (OTC) en niet op de beurs verhandeld, zijn vier van de meer populaire basisswaps:
- LIBOR / LIBOR
- Fed funds rate / LIBOR
- Prime rate / LIBOR
- Prime rate / fed funds rate
Betalingen op dit soort swaps zullen ook op maat worden gemaakt, maar het is gebruikelijk dat de betalingen op kwartaalbasis plaatsvinden.
Bij een LIBOR / LIBOR-swap kan de ene tegenpartij LIBOR op drie maanden ontvangen en LIBOR op zes maanden betalen, terwijl de andere tegenpartij het tegenovergestelde doet. Of de ene tegenpartij kan een maand USD LIBOR ontvangen en een maand GBP LIBOR betalen, terwijl de andere het tegenovergestelde doet.
Volgens een aankondiging van de Federal Reserve in november 2020 zouden banken tegen het einde van 2021 moeten stoppen met het schrijven van contracten met LIBOR. De Intercontinental Exchange, de autoriteit die verantwoordelijk is voor LIBOR, zal na 31 december 2021 stoppen met het publiceren van een week en twee maanden LIBOR. Alle contracten die LIBOR gebruiken, moeten uiterlijk op 30 juni 2023 zijn afgerond.
Speciale overwegingen
Een veel voorkomende vorm van renteswap is de gewone vanilla swap. Deze simpele swap beschrijft een overeenkomst tussen twee partijen waarbij een variabele rente wordt omgewisseld tegen een vaste rente of vice versa. Voor elke partij zijn er twee poten of componenten voor de vanilleverwissel: een vaste poot en een zwevende poot. Beide benen van de swap worden uitgedrukt in dezelfde valuta.
Gedurende de looptijd van de swap blijft de nominale hoofdsom hetzelfde en worden rentebetalingen gesaldeerd. Een financiële instelling zou een gewone renteswap kunnen aangaan om een blootstelling aan variabele rente af te dekken of om te profiteren van dalende rentetarieven en over te stappen van een vaste naar een variabele rente.